安信證券：首予新萊應(yīng)材(300260.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)44.8元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予新萊應(yīng)材(300260.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)44.8元，預(yù)計(jì)2021-23年收入分別為20.04/27.44/34.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.63/2.69/3.59億元，EPS分別為0.72/1.19/1.58元。

事件：2021年10月12日，公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元至1.3億元，同比增長(zhǎng)83.52%至107.45%。其中，第三季度歸屬母凈利潤(rùn)4711.34萬元-6211.34萬元，同比增長(zhǎng)81.7%-139.55%，環(huán)比增長(zhǎng)31.41%-73.25%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

Q3業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，持續(xù)受益半導(dǎo)體高景氣及國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)：

公司前三季度歸母凈利潤(rùn)均同比大增，主要原因?yàn)椋?1)受益于半導(dǎo)體行業(yè)高景氣以及國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)，公司的半導(dǎo)體板塊業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2)國(guó)內(nèi)疫苗及醫(yī)藥生產(chǎn)廠商快速擴(kuò)產(chǎn)，公司生物醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。

今年上半年公司泛半導(dǎo)體、醫(yī)藥類營(yíng)收分別為1.95億元、2.28億元，同比分別增長(zhǎng)22.97%、40.67%。在行業(yè)高景氣以及國(guó)產(chǎn)替代需求的帶動(dòng)下，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，帶動(dòng)Q3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)81.70%-139.55%，環(huán)比增長(zhǎng)31.41%-73.25%，同比以及環(huán)比增速較Q2均較大提高。

半導(dǎo)體景氣高漲，潔凈材料國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊：

在終端應(yīng)用需求的帶動(dòng)下，半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣持續(xù)高漲，帶動(dòng)晶圓廠資本開支大幅提高，設(shè)備需求大增，根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將增至953億美元，同比增長(zhǎng)33.85%，并于2022年超過1000億美元。公司主要提供半導(dǎo)體用高純潔凈材料，其市場(chǎng)需求與晶圓廠資本開支密切相關(guān)。

目前半導(dǎo)體高純潔凈材料市場(chǎng)絕大部分被歐美日韓等外企占據(jù)，公司長(zhǎng)期以來為國(guó)際一線設(shè)備廠Lam、AMAT等供應(yīng)高純潔凈管材、閥門等，并陸續(xù)開拓北方華創(chuàng)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫等客戶，未來有望充分受益于半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣的持續(xù)高漲以及國(guó)產(chǎn)替代帶來的需求成長(zhǎng)。

無菌包裝國(guó)產(chǎn)替代空間巨大，設(shè)備+包材協(xié)同前進(jìn)助力公司快速發(fā)展：

全球無菌包裝市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，無菌包裝市場(chǎng)有望從2017年的396.2億美元增長(zhǎng)到2022年的664.5億美元，CAGR高達(dá)10.89%，其中亞太地區(qū)將成為增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。目前，全球無菌包裝市場(chǎng)絕大部分被利樂和SIG占據(jù)，國(guó)內(nèi)廠商市場(chǎng)份額極小。

公司此前長(zhǎng)期為利樂提供灌裝機(jī)代工，并通過收購(gòu)山東碧海進(jìn)入包材行業(yè)，能為下游液態(tài)食品生產(chǎn)企業(yè)提供從包裝技術(shù)咨詢到施工安裝與設(shè)備集成、包裝材料和售后服務(wù)支持的一體化配套方案，是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)具備包材+灌裝機(jī)能力的企業(yè)，并已經(jīng)進(jìn)入了康師傅、雀巢、完達(dá)山、三元等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈，未來有望充分受益于無菌包裝市場(chǎng)的發(fā)展以及國(guó)產(chǎn)替代的需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);原材料上漲的風(fēng)險(xiǎn);募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);股東減持風(fēng)險(xiǎn)。