安信證券：維持中煤能源(601898.SH)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)12.4元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中煤能源(601898.SH)“買入”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.4元，預(yù)計(jì)2021-23年公司歸母凈利為164.81/173.55/175.97億元，折合EPS分別為1.24/1.31/1.33。

事件：2021年10月12日,公司發(fā)布業(yè)績預(yù)報(bào)稱，前三季度預(yù)計(jì)凈利潤約112.6億元~124.4億元，同比增長171%~199.4%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

三季度業(yè)績大幅增長：

根據(jù)公告可得，公司三季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.74~48.54億元，同比增長97.5%~163.1%，環(huán)比增長-10.6%~19.1%。

煤炭、化工主業(yè)盈利抬升：

煤炭業(yè)務(wù)方面，公司全力增產(chǎn)增銷保障能源供給，據(jù)公告1-8月公司生產(chǎn)商品煤7459萬噸，同比增長2.8%，銷售商品煤19743萬噸，同比增長21.2%。價(jià)格方面，數(shù)據(jù)顯示，三季度長協(xié)相關(guān)價(jià)格指數(shù)均上漲，公司售價(jià)向上聯(lián)動(dòng)，煤炭業(yè)務(wù)量價(jià)齊升。

化工業(yè)務(wù)方面，公司化工品產(chǎn)量同比提升明顯，據(jù)公告，前8月公司聚烯烴與甲醇產(chǎn)量分別同比增長1.6%與62.1%。公司化工品銷售價(jià)格與國際油價(jià)關(guān)聯(lián)度高，數(shù)據(jù)顯示，三季度布倫特價(jià)格環(huán)比上漲6.6%，同比上漲71%。此外，公司參股中天合創(chuàng)等化工企業(yè)，參股企業(yè)投資收益增加也導(dǎo)致公司盈利抬升。

Q4盈利有望持續(xù)抬升：

預(yù)計(jì)四季度公司仍將增產(chǎn)增銷保障能源供給，價(jià)格方面，由于中下游各環(huán)節(jié)庫存均處于較低水平，且旺季剛性需求持續(xù)，在海外煤價(jià)仍然較高的背景下，煤價(jià)仍將保持強(qiáng)勢。因此預(yù)計(jì)公司四季度煤炭主業(yè)仍將呈現(xiàn)量價(jià)齊升格局，業(yè)績有望持續(xù)釋放。

產(chǎn)能擴(kuò)張潛力足，成長性顯著：

據(jù)公司業(yè)績說明會(huì)，公司現(xiàn)有在建礦井4對(duì)，總產(chǎn)能2380萬噸/年(權(quán)益總產(chǎn)能2064萬噸/年)，將于近年內(nèi)投產(chǎn)，其中2021年將竣工依蘭三礦(240萬噸/年)、葦子溝(240萬噸/年)，合計(jì)產(chǎn)能480萬噸/年(權(quán)益產(chǎn)能360萬噸/年)，2022年竣工大海則煤礦1500萬噸/年，2024年竣工里必煤礦400萬噸/年(權(quán)益產(chǎn)能204萬噸/年)。未來四年內(nèi)公司在建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，因此公司自產(chǎn)煤產(chǎn)量有望穩(wěn)步提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新建產(chǎn)能釋放超預(yù)期;2)煤化工產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。