安信證券：維持立昂微(605358.SH)“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)155元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持立昂微(605358.SH)“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)2021-23年收入分別為25.23/37.09/51.93億元，同比增6%/19%/19%，歸母凈利潤(rùn)分別為5.66/9.02/12.47億元，同比增18%/49%/54%，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)155元。

事件：公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.72億元至4.11億元，同比增長(zhǎng)184.48%至214.42%;扣非后歸母凈利潤(rùn)為3.44億元至3.80億元，同比增長(zhǎng)278.99%至318.88%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

行業(yè)景氣持續(xù)提升，Q3業(yè)績(jī)環(huán)比大增：公司預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)3.72億元至4.11億元，同比增長(zhǎng)184.48%至214.42%，前三季度業(yè)績(jī)同比大增主要原因?yàn)榘雽?dǎo)體行業(yè)景氣高漲，公司產(chǎn)能持續(xù)提高，硅片和功率器件業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升。從Q3單季度來(lái)看，Q3預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.63億元–2.02億元，同比增長(zhǎng)184.48%~214.42%，環(huán)比22.56%~51.88%;扣非后歸母凈利潤(rùn)1.60億元–1.96億元，同比增278.99%~318.88%，環(huán)比增35.6%~66.1%，第三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比以及環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

下游需求旺盛，12寸硅片進(jìn)展順利：硅片是半導(dǎo)體的基礎(chǔ)材料，是晶圓制造上游最大宗的原材料，其需求與半導(dǎo)體市場(chǎng)密切相關(guān)。根據(jù)SEMI，2020年全球硅晶圓出貨面積總量達(dá)124.07億平方英寸，同比增長(zhǎng)5%;2021年Q1出貨面積為33.37億平方英尺，同比增長(zhǎng)4%，半導(dǎo)體硅片持續(xù)回暖。

隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)崛起，疊加芯片行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代加速的趨勢(shì)，帶動(dòng)硅片市場(chǎng)需求的提升。根據(jù)公告，公司6英寸硅片產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，特殊規(guī)格的外延片供不應(yīng)求;8英寸硅片產(chǎn)線的產(chǎn)能已充分釋放;12英寸硅片已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)銷售，技術(shù)能力已覆蓋14nm以上技術(shù)節(jié)點(diǎn)邏輯電路，并且功率器件及圖像傳感器件覆蓋客戶所需技術(shù)節(jié)點(diǎn)且已大規(guī)模出貨，預(yù)計(jì)年底12寸硅片將達(dá)到年產(chǎn)180萬(wàn)片規(guī)模產(chǎn)能。

功率器件增長(zhǎng)迅速，射頻芯片未來(lái)可期：在半導(dǎo)體功率器件上，汽車電子、光伏高景氣帶動(dòng)需求快速增長(zhǎng)，根據(jù)公告，公司車規(guī)級(jí)功率器件芯片、光伏用旁路二極管控制芯片產(chǎn)銷量大幅提升，并且肖特基芯片、MOS芯片的訂單量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了實(shí)際最大產(chǎn)能。隨著募投項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放，公司功率器件收入有望延續(xù)高增長(zhǎng)。

在砷化鎵芯片上，5G通訊和智能手機(jī)的發(fā)展帶動(dòng)了砷化鎵射頻芯片的推廣應(yīng)用，3D識(shí)別、人工智能、無(wú)人駕駛、高端平面顯示等新技術(shù)和新產(chǎn)品也給砷化鎵射頻芯片帶來(lái)更大的發(fā)展空間。根據(jù)公告，公司射頻芯片業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，開(kāi)發(fā)新客戶10余家，目前產(chǎn)能處于供不應(yīng)求狀態(tài)，隨著設(shè)備的填平補(bǔ)齊，預(yù)計(jì)下半年將會(huì)達(dá)到預(yù)期產(chǎn)能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求衰減風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能投放不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。