東吳證券：維持廣汽集團(tuán)(601238.SH)“買入”評(píng)級(jí) 埃安+廣本表現(xiàn)較好 日系車型周期強(qiáng)勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持廣汽集團(tuán)(601238.SH)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利潤(rùn)為80/100/116億元，分別同比增加34.2%/25%/15.7%;EPS為0.77/0.97/1.12元，PE為20/16/14倍。隨廣汽傳祺+廣汽埃安新車型上市，全新一輪產(chǎn)品周期開啟持續(xù)放量，日系車型周期強(qiáng)勢(shì)，有望持續(xù)改善。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

廣汽整體產(chǎn)批環(huán)比改善，廣汽埃安訂單新高，廣汽本田恢復(fù)明顯：1)廣汽埃安：9月訂單創(chuàng)新高，產(chǎn)批表現(xiàn)亮眼。9月埃安全系車型所獲訂單創(chuàng)新高為19709輛，其中AIONS全系9月訂單過萬。9月埃安終端銷量13586輛，同比增124%，終端銷售持續(xù)火熱。

2)廣汽自主：重點(diǎn)車型表現(xiàn)良好。重點(diǎn)車型中GS49月銷量4543輛，同環(huán)比分別為-66.45%/+58.29%;9月MPV車型銷量合計(jì)9367輛，同比增27.8%;影豹自上市以來累計(jì)訂單超過4萬，9月銷量6153輛，環(huán)比增57.77%。

3)合資品牌：芯片短缺影響逐步減退。廣本產(chǎn)批環(huán)比改善明顯，重點(diǎn)車型中雅閣9月銷量19907輛，同環(huán)比分別為-11.77%/+38.23%;繽智9月銷量13,893輛，同環(huán)比分別為-14.57%/+21.53%;新飛度9月銷量12355輛，同環(huán)比分別為-2.24%/+52.46%。廣豐產(chǎn)批環(huán)比有所改善，重點(diǎn)車型中漢蘭達(dá)9月銷量8492輛，同環(huán)比分別-5.48%/+6.55%。

企業(yè)端集團(tuán)整體+廣本+廣汽乘用車去庫(kù)，廣豐+埃安補(bǔ)庫(kù)：根據(jù)該行自建庫(kù)存體系顯示，9月廣汽集團(tuán)整體去庫(kù)存，企業(yè)當(dāng)月庫(kù)存為-3185輛。廣本+廣汽乘用車去庫(kù)，企業(yè)庫(kù)存當(dāng)月分別為-1145/-390輛，廣豐+埃安企業(yè)端小幅補(bǔ)庫(kù)，企業(yè)庫(kù)存+67/+59輛。廣豐/廣本/自主(包括埃安)企業(yè)庫(kù)存累計(jì)分別為-23448/-27188/+5165輛(2017年1月開始)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情控制低于預(yù)期;乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期。