限電政策的三個變化和一個不變

節(jié)前市場對限電和雙控的影響和進展高度關注。我們在《能耗雙控的幾個常見問題》中分析了限電的兩個主因：一是地方突擊達標雙控任務，采用拉閘限電的手段作為輔助;二是電力供需錯配，煤價高企和“市場煤、計劃電”的機制導致煤電價格倒掛，發(fā)電企業(yè)存在停供動機。從歷史經(jīng)驗來看，市場最焦慮的時刻往往也是政策轉變的開端。國慶節(jié)前的最后幾天，我們已經(jīng)看到了高層對缺煤限電問題高度重視，政策正在發(fā)生一些變化。

(1)缺煤問題：保供政策相繼出臺

今年的缺煤問題來源于內(nèi)外因素的共振，外因是澳煤進口持續(xù)收緊和蒙煤通關時間被動延長，內(nèi)因是國內(nèi)部分煤礦因環(huán)保要求和礦山事故等問題停產(chǎn)檢修。9月29日發(fā)改委回應能源保供問題，對內(nèi)因和外因都做出了針對性回應，指出對內(nèi)將在確保安全的前提下全力增產(chǎn)增供、進一步核增和投產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，對外將適度增加煤炭進口。10月8日國常會指出，要在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動具備增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，加快已核準且基本建成的露天煤礦投產(chǎn)達產(chǎn)，促進停產(chǎn)整改的煤礦依法依規(guī)整改、盡早恢復生產(chǎn)。

目前國內(nèi)煤礦的保供政策已經(jīng)相繼出臺。9月29日山西舉行了山西省保供十四省區(qū)市四季度煤炭中長期合同對接簽訂會，各煤炭企業(yè)按照地區(qū)劃分了保供任務。9月30日中國煤炭工業(yè)協(xié)會和中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)布了《關于進一步做好電煤保供工作的通知》，要求各煤炭企業(yè)要優(yōu)先確保發(fā)電供熱用戶的長協(xié)合同資源，原則上四季度要按照不少于全年合同量的1/4進行兌現(xiàn)，已簽訂的電煤長協(xié)合同履約率四季度要達到或超過100%;并要求各企業(yè)全力增加電煤供應量，對非重點、非長協(xié)、高耗能等用戶企業(yè)適時適度調(diào)整銷售策略，這可能意味著部分煉焦煤將作為動力煤使用。10月7日，內(nèi)蒙古能源局發(fā)布加快釋放部分煤礦產(chǎn)能的緊急通知，要求72處煤礦可臨時按照擬核增后的產(chǎn)能組織生產(chǎn)，共計核增產(chǎn)能9835萬噸。

針對運輸環(huán)節(jié)，9月29日發(fā)改委和鐵路集團印發(fā)通知，要求做好對補簽電煤中長期合同的運力保障，進一步加大對發(fā)電供熱煤炭運輸?shù)膬A斜力度，運力緊張時適當壓縮其他物資的發(fā)運計劃。這將弱化10月大秦線集中檢修對運力的負面影響。

(2)電價問題：部分地區(qū)取消上網(wǎng)電價上浮限制

2020年起我國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價由標桿上網(wǎng)電價機制改為“基準價+上下浮動”的市場化價格機制，浮動幅度范圍為上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%。但出于支持實體經(jīng)濟發(fā)展的目的，市場化價格機制形成以來上網(wǎng)電價形成了只能下浮、不能上浮的定價慣例。計劃電和市場煤的機制設計使得近期煤電價格出現(xiàn)明顯倒掛，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)積極性不高強，博弈動機較強。

針對煤電價格倒掛問題，9月29日發(fā)改委強調(diào)將按價格政策合理疏導發(fā)電成本，嚴格落實燃煤發(fā)電“基準價+上下浮動”的市場化價格機制，讓更多電量進入市場交易，不得對市場價格在合理范圍內(nèi)的正常浮動進行不正當干預，讓價格合理反應電力供需和成本變化。地方取消電價上浮限制的進程已經(jīng)加速。7月以來內(nèi)蒙古、寧夏和上海先后發(fā)文允許上網(wǎng)電價上浮，9月下旬以來，廣西省、廣東省、湖南省、安徽省和山東省陸續(xù)調(diào)整了電價政策，其中湖南省出臺了與煤炭價格聯(lián)動的燃煤火電市場交易價格上限浮動機制，并提出可以通過延長交易價格上浮時間以在上浮幅度最高10%的前提下疏導火電燃料成本。

10月8日國常會指出，在穩(wěn)定居民、農(nóng)業(yè)、公益性事業(yè)電價前提下，將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%;對高耗能行業(yè)由市場交易形成價格，不受上浮20%限制。這將進一步打開電價上浮的空間。

(3)負荷問題：保障民生和重點用戶用電，嚴禁拉閘限電，鼓勵錯峰生產(chǎn)

針對東北地區(qū)居民用電的拉閘限電問題，9月28日國家電網(wǎng)召開保障緊急會議，指出要加大電網(wǎng)跨區(qū)跨省資源調(diào)配力度。據(jù)《證券日報》報道，現(xiàn)在其他多個省市電網(wǎng)網(wǎng)點已開始馳援東北供電，通過減少自身購電量以讓渡給東北地區(qū)電網(wǎng)。9月29日，發(fā)改委指出要做到“三個必須堅持”，即必須堅持“壓非保民”，嚴格保障民生和重要用戶用電;必須堅持“用戶知情、合同約定”，確保企業(yè)對可中斷負荷規(guī)模、執(zhí)行條件等充分了解，組織供電企業(yè)、用戶、政府主管部門簽訂合同或協(xié)議;必須堅持“限電不拉閘”，科學安排有序用電，嚴格落實有序用電，嚴禁拉閘限電。

為減輕高峰用電負荷壓力，地方繼續(xù)推行錯峰避峰生產(chǎn)措施。例如9月29日，山東濟南部署有序用電，提出對參與有序用電的用戶重新梳理摸排，組織限制類、淘汰類、高耗能、高排放企業(yè)按照先錯峰、后避峰、再限電的順序安排電力平衡。29日，寧夏發(fā)改委通知，為緩解部分時段電力缺口，將避峰生產(chǎn)用戶由原來51戶增加至126戶。據(jù)南方財經(jīng)報道，南方電網(wǎng)也對部分企業(yè)制定了有序用電方案，鼓勵客戶根據(jù)生產(chǎn)特點合理有效安排生產(chǎn)，降低用電高峰期生產(chǎn)負荷，做到錯峰不減產(chǎn)或錯峰少減產(chǎn)。

錯峰生產(chǎn)的短期目的是緩解電力供需矛盾，長期目的是提高電力系統(tǒng)運行效率、降低全社會用電成本;對應的短期手段是行政命令，長期的更市場化的手段是完善分時電價機制、拉大峰谷價差。9月以來部分地區(qū)進一步完善了分時電價機制，例如廣東省宣布10月1日起尖峰電價在峰谷分時電價的峰段電價基礎上上浮25%;浙江省宣布10月15日起提高大工業(yè)尖峰電價每千瓦時5.6分，高峰電價每千瓦時6分，降低低谷電價每千瓦時6.38分;河南省宣布11月1日起峰段電價以平段電價為基礎上浮64%，谷段電價以平段電價為基礎下浮59%。

上市公司方面，豐樂種業(yè)、光庫科技、金河生物、富春染織等數(shù)十家公司也陸續(xù)披露了錯峰用電的生產(chǎn)安排，行業(yè)不僅涉及建材、化工、有色等傳統(tǒng)的高耗能類別，也包含了電子、機械、醫(yī)藥、紡服、通信、種業(yè)等。

(4)能耗雙控：對高耗能行業(yè)的限制不會放松

9月29日發(fā)改委回應能源保供問題時強調(diào)，要有效控制不合理能源需求，堅決遏制“兩高”項目不合理用能需求，推動主要耗煤行業(yè)節(jié)煤限煤。30日浙江能源局指出，在電力保供緊張的情況下啟動有序用電，按照“先民生、后生產(chǎn)”的原則，首先壓減高能耗高排放企業(yè)用電，實施高耗能企業(yè)讓電于民，騰出的電力空間保障民生，切實發(fā)揮電力資源良好的社會效益。10月7日遼寧省發(fā)改委表示，嚴控發(fā)電取暖用煤以外的高耗能用煤，指導各市將高耗能企業(yè)優(yōu)先列入煤炭可中斷用戶清單，供暖季供需緊張時，首先壓減高耗能企業(yè)使用煤炭。10月8日國常會指出，要堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展。

總結以上政策信息，政策出現(xiàn)了三個變化和一個不變，未來我們或?qū)⒖吹剑?1)國內(nèi)煤礦保供工作的政策細節(jié)將進一步落地，海外煤礦的進口也將適度增加;(2)市場交易電價上限由10%調(diào)整為20%后，煤電的市場化機制將進一步完善，地方對電價規(guī)定范圍內(nèi)上浮的限制將加速放開;(3)不對居民拉閘限電，繼續(xù)推行錯峰生產(chǎn)，更多地區(qū)將拉大電價的峰谷價差;(4)能耗雙控的政策寬容度較低，對高耗能行業(yè)的限制不會放松。

本文編選自“天風證券”，作者：宋雪濤；智通財經(jīng)編輯：汪婕。