東吳證券：維持長城汽車(601633.SH)“買入”評級 智能駕駛落地全面加速

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持長城汽車(601633.SH)“買入”評級，維持2021-23年歸母凈利為85/124/161億元的預(yù)期，分別同比+58.1%/+46.1%/+29.6%，對應(yīng)EPS分別為0.92/1.35/1.74元，對應(yīng)PE為56/38/30倍。

事件：2021年9月28日，毫末智行舉辦以“毫末千里，合抱未來”為主題的品牌開放日，毫末智行董事長張凱、CEO顧維灝攜阿里巴巴達摩院、高通、美團以及長城摩卡品牌負責人亮相，共話自動駕駛未來。

東吳證券主要觀點如下：

以高算力自動駕駛芯片配合全棧自研軟件算法，助力長城汽車智能駕駛落地全面加速。

1)軟件領(lǐng)域：毫末智行全棧自研NOH于10月份發(fā)布。長城毫末智行輔助駕駛行駛里程突破100萬公里，包含WEY摩卡以及坦克300城市版等車主行駛以及長城自身測試車輛行駛里程數(shù)。根據(jù)長城自身預(yù)計，到2022年底毫末智行輔助駕駛系統(tǒng)將落地長城汽車34款車型，約占其整體待上市車型80%，至2023年，該系統(tǒng)搭載的乘用車總量超過100萬臺。以龐大測試數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，由毫末智行全棧自研的NOH(NavigationonHIPilot)即將于10月份發(fā)布，幫助用戶實現(xiàn)從A點到B點的智慧領(lǐng)航輔助駕駛，并首次搭載摩卡激光雷達版本上市。

2)硬件領(lǐng)域：單板算力高達360TOPS計算平臺發(fā)布。長城汽車、毫末智行聯(lián)合高通推出目前全球算力最高的可量產(chǎn)自動駕駛計算平臺ICU3.0(即毫末智行“小魔盒3.0”)，平臺單板算力達360TOPS，可持續(xù)升級到1440TOPS，搭載該款自動駕駛計算平臺的車型將于2022年正式上市，配合長城自身全棧自研軟件算法，覆蓋高速以及城市道路通勤場景。

合作阿里達摩院小蠻驢，推動物流行業(yè)數(shù)字化進展，無人物流車同步發(fā)展提升自身自動駕駛落地能力。

阿里達摩院選擇毫末智行為其智能物流無人車“小蠻驢”進行生產(chǎn)制造、出廠測試驗證、規(guī)模量產(chǎn)等聯(lián)合創(chuàng)新及全生命周期服務(wù)，毫末智行全面助力小蠻驢質(zhì)量保障和規(guī)?；慨a(chǎn)。2021年，達摩院將陸續(xù)落地1000臺阿里智能物流無人車“小蠻驢”走進中國校園。另外，自身自動駕駛相關(guān)軟硬件在無人駕駛物流車搭載運營可以同步積累測試數(shù)據(jù)，覆蓋更多應(yīng)用場景，提升自身技術(shù)落地能力。

風險提示：疫情控制低于預(yù)期;乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期。