東吳證券：維持華工科技(000988.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 緊抓5G建設(shè)契機(jī)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華工科技(000988.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，將2021-23年EPS預(yù)測(cè)從0.78/0.97/1.13元上調(diào)至0.97/1.13/1.3元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)的PE估值為29/25/22X。

事件：9月27日，華工科技發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.5億元-8.1億元，同比增長(zhǎng)54.07%-66.4%，第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4億元-4.6億元，同比增長(zhǎng)176.14%-217.48%，業(yè)績(jī)超該行預(yù)期。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

三大業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期：

2021年前三季度華工科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.5億元-8.1億元，同比增長(zhǎng)54.07%-66.4%，其中第三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4億元-4.6億元，同比增長(zhǎng)176.14%-217.48%，其中，聯(lián)營(yíng)企業(yè)華工創(chuàng)投帶來的投資收益約1.36億元-1.5億元。

公司緊抓新能源汽車猛增、5G應(yīng)用拓寬、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能制造等市場(chǎng)機(jī)遇，積累關(guān)鍵技術(shù)賦能產(chǎn)品創(chuàng)新與行業(yè)應(yīng)用，三大主要業(yè)務(wù)的訂單和發(fā)貨均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng);渠道方面，公司持續(xù)加大國(guó)際市場(chǎng)開拓力度，海外客戶訂單增長(zhǎng)迅速;產(chǎn)品制造方面，公司募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)，制造、交付能力顯著提升。多因素協(xié)同作用，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上升。

深入新能源汽車市場(chǎng)，傳感器業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，緊抓5G建設(shè)契機(jī)，光通信業(yè)務(wù)加速發(fā)展：

傳感器方面，新能源汽車迎來快速增長(zhǎng)，華工科技家電NTC傳感器業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先。華工科技汽車傳感器業(yè)務(wù)主要涵蓋NTC溫度傳感器和PTC加熱器兩大品類，前者應(yīng)用于新能源汽車充電樁、電池等領(lǐng)域，后者主要應(yīng)用于新能源汽車熱管理系統(tǒng)。

光通信方面，公司快速發(fā)展的光通信業(yè)務(wù)助力數(shù)通類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)400G、100G及以下全系列產(chǎn)品批量發(fā)貨，800G和相干光產(chǎn)品已啟動(dòng)預(yù)研工作，此外，華工科技通過間接持股云嶺光電，涵蓋了從芯片到器件、模塊、子系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品的垂直整合能力，同時(shí)持續(xù)拓展無線終端產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)5G全系列產(chǎn)品覆蓋，目前主要產(chǎn)品涵蓋路由器、光貓、小基站等。該行認(rèn)為，隨著華工科技校企改革持續(xù)推進(jìn)，多維資源的高效聚集，歐美日韓等海外市場(chǎng)的持續(xù)深耕，公司業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：高端光模塊需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);光模塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);公司傳感器產(chǎn)品在新能源車領(lǐng)域拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。