新股前瞻|快狗打車赴港上市，在酣戰(zhàn)的同城貨運行業(yè)中優(yōu)勢幾何?

伴隨著快狗打車的赴港上市，“同城貨運第一股”之爭似乎迎來決戰(zhàn)之時。

8月27日，同城貨運“雙雄”之一的快狗打車正式向港交所遞交招股書，中金公司、瑞銀集團、交銀國際、農(nóng)銀國際為其保薦人。

據(jù)智通財經(jīng)APP獲悉，快狗打車成立于2014年，前身為58速運。而后，隨著58速運與東南亞同城貨運及物流平臺GOGOVAN(后更名為GOGOX)合并，其正式更名為快狗打車。截止目前，快狗打車在國內(nèi)內(nèi)地以“快狗打車”品牌服務(wù)，在海外則以“GOGOX”品牌服務(wù)。

需要指出的是，在此之前，同城貨運的另一頭部公司貨拉拉則屢屢傳出上市的消息：先是6月23日左右被知情人士透露將赴美上市，后是7月初又被曝出將由在美上市改為在港上市，融資目標保持10億美元不變。

作為同城貨運“雙雄”，無論是快狗打車正式遞交招股書，還是貨拉拉屢屢傳出上市消息，皆意味著這兩巨頭或?qū)⒃谫Y本市場來一次“正面交鋒”。

有意思的是，同城貨運賽道也并非只是快狗打車和貨拉拉這兩大巨頭的角逐，隨著順豐同城、滴滴貨運、滿幫集團等玩家強勢入局，這一賽道也逐漸變得越來越熱鬧。

那么，在越來越熱鬧的同城貨運賽道中，快狗打車的競爭力究竟如何呢?

萬億同城貨運=一門“好生意”?

眾所周知，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”之風的吹來，同城貨運行業(yè)早已擺脫混沌的傳統(tǒng)貨運發(fā)展時期，成為資本關(guān)注的一大潛力賽道。

據(jù)企查查大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年以來的七年時間中，我國同城貨運項目共發(fā)生投融資事件59次，總金額高達336.8億元。而2021年以來，同城貨運賽道更是已獲得融資198.45億元。

(數(shù)據(jù)來源：企查查)

就拿快狗打車來說，自成立以來其已經(jīng)完成5 輪融資。而隨著其融資動作的不斷完成，背后的大佬也逐漸浮出水面：據(jù)悉，IPO前，快狗打車最大股東是58到家，持股比例達51.2%，GoGoVan Cayman持股為17.82%，淘寶中國則持有快狗打車13.09%的股權(quán)，菜鳥持股為2.87%，阿里巴巴集團合計持股15.99%。

不得不說的是，資本青睞的背后，是同城貨運賽道的萬億市場規(guī)模加持。

據(jù)招股書披露，隨著城鎮(zhèn)化率的提高，交通基礎(chǔ)設(shè)施的完善及電子商物的發(fā)展，進一步推動中國內(nèi)地同城物流市場的迅速增長：按交易總額計算，中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模從2016年的7950億元增至2020年的12305億元，年復(fù)合增長率為11.5%，且預(yù)計將繼續(xù)增加至2025年的21213億元，2年復(fù)合增長率為11.7%。

(數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文)

在此基礎(chǔ)上，按托運人類型來看，同城物流市場的托運人可分為三類：大型企業(yè)、中小企業(yè)及個人托運人。從市場規(guī)模來看，這幾類托運人都呈現(xiàn)出不一樣的增長態(tài)勢，如下：

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，自2016年至2020年，按大型企業(yè)貢獻交易總額計算的中國內(nèi)地同城物流市場規(guī)模 由3714億元增至6743億元年復(fù)合增長率為16.1%， 并預(yù)計于2025年達至12669億元。 中小企業(yè)貢獻的交易總額的市場規(guī)模由2016年的2078億元增至2020年的3708億元，年復(fù)合增長率為15.6%，并預(yù)計于2025年達至5981億元。

(數(shù)據(jù)來源：弗若斯特沙利文)

可以看到的是，不同程度的增長態(tài)勢，于快狗打車而言，是一塊又一塊亟待品嘗的“市場蛋糕”。

不過，需要注意的是，雖然萬億的市場規(guī)模已經(jīng)顯現(xiàn)了同城貨運賽道的朝陽氣質(zhì)，但隨著越來越多的企業(yè)入局該賽道，這一行業(yè)已經(jīng)頗具“紅海特征”。

據(jù)悉，這一賽道除了貨拉拉、快狗打車等原有的同城貨運網(wǎng)約車品牌以外，其他行業(yè)的巨頭企業(yè)也已經(jīng)開始瞄準這一細分領(lǐng)域，并積極加碼布局：比如說，2020年6月滴滴成立“滴滴貨運”正式入局同城貨運市場,同年8月滿幫集團則收購了省省回頭車開始殺入同城貨運賽道。而在此之前，快遞龍頭順豐則憑借同城配送這一業(yè)務(wù)，順勢入局同城貨運這一行業(yè)...隨著上述“財力與實力并存”的玩家加入，快狗打車的競爭壓力也在無形之中變得更大了。

(數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢)

綜上來看，萬億規(guī)模的同城貨運賽道，于快狗打車來說，既存有較多的發(fā)展機遇，但同時也不乏挑戰(zhàn)。

B端、C端兩手抓的快狗打車

從萬億規(guī)模的市場空間來說，同城貨運的確算得上一門好生意。不過，隨著其他玩家的跑步入場，快狗打車是憑借什么樣的競爭力形成“北快狗南拉拉”的行業(yè)格局呢?

關(guān)于這一答案，我們不妨先從快狗打車的業(yè)務(wù)布局說起。

前文已經(jīng)提過，快狗打車的前身是58速運，成立于2014年，剛開始的它主攻小B端市場。2017年8月，58速運與東南亞同城貨運及物流平臺GOGOVAN合并。隨后，58速運改名快狗打車，并對外發(fā)布企業(yè)新戰(zhàn)略，將業(yè)務(wù)線拓展至“拉貨搬家運東西”，加碼C端。

就這樣，快狗打車的形成了一個布局B端+C端、中國大陸業(yè)務(wù)+海外業(yè)務(wù)的全互補式的業(yè)務(wù)版圖。而這也意味著，其既能吃下增長迅速的B端市場發(fā)展紅利，也能抓住穩(wěn)健增長的C端發(fā)展機遇。同時，其還可以收獲來國內(nèi)及海外市場的雙重發(fā)展發(fā)展機會。

依托這一完整的業(yè)務(wù)布局，截止目前，快狗打車已經(jīng)躋身為亞洲領(lǐng)先的在線同城物流平臺，在亞洲五個國家及地區(qū)(即中國內(nèi)地、香港、新加坡、韓國及印度)的340多個城市開展業(yè)務(wù)。

另據(jù)招股書顯示，按2020年的交易總額計算，快狗打車在同城貨流賽道中排名第二，市場份額約為5.5%。

而從收入來源來看，快狗打車的業(yè)務(wù)布局正煥發(fā)著令人艷羨的“生命力”。

據(jù)悉，目前快狗打車的收入主要來自三大業(yè)務(wù)：企業(yè)服務(wù)、平臺服務(wù)、增值服務(wù)。其中，企業(yè)服務(wù)即為企業(yè)客戶提供同城物流服務(wù)，向企業(yè)收取服務(wù)費;平臺服務(wù)即匹配司機與用戶的需求，促進同城物流，收入來自于訂單服務(wù)費。

(數(shù)據(jù)來源：快狗打車招股書)

具體來看，企業(yè)服務(wù)已經(jīng)成為快狗打車最大的收入來源，近三年這部分業(yè)務(wù)大約占收入的55%-60%左右。另外，平臺服務(wù)的增長力亦不容小覷：從招股書來看，其平臺服務(wù)中的平均抽傭率正逐年增加，中國內(nèi)地的平均抽傭率從2018年的5.8%增長至2021年4月30日的11.7%;在海外市場的平均抽傭率則從2018年的4.5%增長至2021年4月30日的8.7%。

不過，客觀地來說，從整體財務(wù)數(shù)據(jù)來看，快狗打車的基本面也凸顯出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“發(fā)展通病”——成長迅速，但仍未盈利。

據(jù)招股書內(nèi)容顯示，截至2021年4月30日，快狗打車注冊托運人約2480萬名，注冊司機約450萬名。2020年，約320萬名托運人在快狗打車平臺上完成了2710萬份托運訂單，產(chǎn)生的交易總額達27億元。

營收方面，快狗打車2018年至2020年收入分別為4.53億元、5.48億元和5.30億元，除卻2020年收入增速受疫情影響有所下滑之外，整體來看近幾年收入還是處于增長狀態(tài)。另外，截至2021年前四個月，該公司實現(xiàn)營收1.93億元，同比增速為50.78%。

不過，2018年至2020年，快狗打車凈虧損則分別為10.71億元、1.84億元及6.58億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損分別為7.84億元、3.97億元及1.84億元。截至2021年前四個月，該公司的凈虧損為2.53億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為5180萬元。

需要指出的是，由于貨運行業(yè)是一個重資產(chǎn)行業(yè)，團隊的建設(shè)及技術(shù)的創(chuàng)新皆屬于“大投入工程”，因此于快狗打車而言，前期的虧損是無可避免，情有可原的。

綜上種種來看，不難發(fā)現(xiàn)，雖然快狗打車目前仍處于虧損的狀態(tài)，但在同城貨運市場前景大、行業(yè)龍頭效應(yīng)、業(yè)務(wù)版圖完整等優(yōu)勢加持下，需市場持“風物長宜放眼量”的樂觀態(tài)度看待。