A股：控節(jié)奏，穩(wěn)收益

本周市場的重要變化是8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，在當(dāng)前的增長下行與政策預(yù)期交互期，市場表現(xiàn)相對疲弱?？偨Y(jié)來看，未來市場面臨的擔(dān)憂因素在增加：

1)經(jīng)濟增長動能有所走弱，局部疫情反復(fù);

2)原材料漲價短期難以緩解，“滯脹”擔(dān)憂增加;

3)市場擔(dān)憂個別地產(chǎn)開發(fā)商的違約問題蔓延;

4)外圍政策退出預(yù)期、中美關(guān)系演變都可能對市場情緒產(chǎn)生壓制。

我們認(rèn)為短期市場風(fēng)格也仍將較為糾結(jié)，控節(jié)奏、穩(wěn)收益可能是當(dāng)前的重點。我們前期建議的“配置更加均衡”依然適用，尤其在領(lǐng)先和落后板塊之間再均衡，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，但短期要注意把控節(jié)奏;針對前期大漲、與供給側(cè)邏輯相關(guān)的原材料板塊，可能要關(guān)注股價已透支較多預(yù)期而波動加大的風(fēng)險。

配置建議：景氣成長短期把控節(jié)奏，配置更均衡

1)高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈：電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。估值趨高，短期波動加大，宜耐心并擇機逢低吸納;

2)泛消費行業(yè)：在日常用品、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械、輕工家居等領(lǐng)域，結(jié)合跌幅和估值自下而上擇股;

3)部分估值合理、格局較好或具備成長性的周期：重視限產(chǎn)相關(guān)原材料股價透支過多預(yù)期的風(fēng)險，關(guān)注受益穩(wěn)增長預(yù)期的行業(yè)，如水泥，以及受益財富及資管大發(fā)展趨勢的金融龍頭。

關(guān)注部分回調(diào)較多、估值具備吸引力的“老白馬”。

本文來源于“中金策略”微信公眾號，作者為分析師王漢鋒、李求索等，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點;智通財經(jīng)編輯：文文。