東莞證券：維持歐普康視(300595.SZ)“推薦”評級 角膜塑形鏡行業(yè)規(guī)模高速增長

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，維持歐普康視(300595.SZ)“推薦”評級，預(yù)計公司2021/22年每股收益分別為0.71/0.94元，對應(yīng)估值分別為85倍和64倍。公司未來將進(jìn)行擴(kuò)張產(chǎn)能，加快自營視光服務(wù)終端網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步提升角膜塑形鏡滲透率和驗配經(jīng)營效率。

東莞證券主要觀點如下：

歐普康視系國內(nèi)及全球領(lǐng)先的角膜塑性鏡龍頭企業(yè)，OK鏡產(chǎn)品梯度完善，滿足不同消費者需求。

公司專注眼視光產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及眼視光服務(wù)，業(yè)務(wù)包括“眼科及視光醫(yī)療器械”與“醫(yī)療服務(wù)”二大板塊。公司核心產(chǎn)品為角膜塑形鏡，擁有“夢戴維”和“DreamVision”二個角膜接觸鏡品牌，規(guī)格覆蓋日戴、夜戴和日夜交替配戴。

公司營收和歸母凈利潤雙雙快速增長。

據(jù)悉，2016-20年，公司營業(yè)總收入從2.35億元增加至8.71億元，CAGR為38.74%;歸母凈利從1.14億元增加至4.33億元，CAGR為39.62%。公司業(yè)績快速上升，主要原因系公司核心產(chǎn)品角膜塑形鏡的需求仍然處于上升通道中。2021年H1，公司營收和歸母凈利分別為5.70億元和2.56億元，分別同比增91.94%和100.09%。

我國角膜塑形鏡行業(yè)規(guī)模高速增長，市場空間潛力大。

根據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會眼科及視光學(xué)分會，2011-15年，我國角膜塑形鏡行業(yè)消費量從14.91萬副上升至64.30萬副，CAGR為44.11%，行業(yè)規(guī)模增速亮眼。目前，我國OK鏡滲透率較低。根據(jù)愛博醫(yī)療招股說明書，2015年我國角膜塑形鏡市場滲透率為0.51%。對比東亞地區(qū)5%的滲透率，我國角膜塑形鏡滲透率還有較大的提升空間。中性假設(shè)預(yù)測下，該行預(yù)計OK鏡滲透率在2025年將達(dá)到3.15%，對應(yīng)市場規(guī)模將接近250億元。

公司為中國第一大角膜塑形鏡企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力將迎來藍(lán)海市場。

據(jù)悉，2019年歐普康視在國內(nèi)角膜塑形鏡的市場份額達(dá)到30.8%，遠(yuǎn)超其他企業(yè)，穩(wěn)居行業(yè)首位。從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)：上游端，公司正在自主研發(fā)鏡片材料;中游端，為滿足不斷提升的市場需求，公司擬募集資金加快產(chǎn)能擴(kuò)張;下游端，公司在合作服務(wù)終端和自營視光服務(wù)終端雙管齊下，推動產(chǎn)品銷售。