國(guó)信證券：維持中芯國(guó)際(688981.SH)“增持”評(píng)級(jí) 受益多樣化需求爆發(fā)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中芯國(guó)際(688981.SH)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I業(yè)收入分別為357.12/399.97/442.97億元，歸母凈利分別為94/110/131億元，對(duì)應(yīng)PE分別為48/41/34倍,對(duì)應(yīng)A股PB4.2倍。

事件：9月2日，中芯國(guó)際發(fā)布公告宣布和中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)管理委員會(huì)簽署合作框架協(xié)議，雙方有意在上海臨港自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)共同成立合資公司，合資公司將規(guī)劃建設(shè)產(chǎn)能為10萬(wàn)片/月的12英寸晶圓代工生產(chǎn)線項(xiàng)目，聚焦于提供28納米及以上技術(shù)節(jié)點(diǎn)的集成電路晶圓代工與技術(shù)服務(wù)，項(xiàng)目計(jì)劃投資約88.7億美元，該合資公司注冊(cè)資本金擬為55億美元。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

該行認(rèn)為，中芯國(guó)際作為國(guó)內(nèi)晶圓制造龍頭廠商，其成熟制程工藝平臺(tái)完備程度、成熟制程技術(shù)研發(fā)能力以及量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)均具備國(guó)內(nèi)頂尖、國(guó)際領(lǐng)先水平。本項(xiàng)目與2020年7月宣布的中芯京城、2021年3月宣布的中芯深圳項(xiàng)目總計(jì)規(guī)劃約24萬(wàn)片/月28納米及以上的12寸晶圓制造新增產(chǎn)能，相當(dāng)于公司截至1H21總產(chǎn)能的96.2%(折合八寸約當(dāng)晶圓)，其中臨港項(xiàng)目約新增40.1%(折合八寸約當(dāng)晶圓)。

如項(xiàng)目按合作框架協(xié)議落地，中芯有望在未來(lái)五年大幅度提升90nm-28nm各工藝制程平臺(tái)的量產(chǎn)能力，包含成熟邏輯電路、電源管理、高壓驅(qū)動(dòng)、嵌入式非揮發(fā)性存儲(chǔ)、混合信號(hào)/射頻、圖像傳感器等多樣工藝，從而充分受益國(guó)內(nèi)及全球范圍5G、新能源汽車(chē)及智能物聯(lián)網(wǎng)芯片多樣化需求爆發(fā)，為公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)大幅成長(zhǎng)提供較好基礎(chǔ)。