國(guó)信證券：予龍大肉食(002726.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 屠宰行業(yè)集中度提升 有望受益行業(yè)紅利

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予龍大肉食(002726.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，考慮公司在食品業(yè)務(wù)布局帶來(lái)的成長(zhǎng)性，未來(lái)長(zhǎng)期看好，預(yù)計(jì)2021-23年每股收益1.02/1.28/1.51元。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

肉食品屠宰精加工的領(lǐng)先企業(yè)，發(fā)力食品業(yè)務(wù)提升盈利能力

龍大肉食是我國(guó)領(lǐng)先的屠宰及肉制品企業(yè)，2020年實(shí)現(xiàn)生豬屠宰量406.5萬(wàn)頭，位列行業(yè)第二。公司2020年?duì)I收241億元，同比+43%，歸母凈利9.1億元，同比+276%，處于高速高質(zhì)量擴(kuò)張期，2021上半年公司確立了“以食品為主體，以養(yǎng)殖和屠宰為支撐”的“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，盈利水平或?qū)⒏臃€(wěn)定。

屠宰行業(yè)集中度提升，預(yù)制菜等新品不斷涌現(xiàn)

在非瘟常態(tài)化背景下，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)新政策打擊私屠濫宰，落后產(chǎn)能出清，同時(shí)上游養(yǎng)殖規(guī)?；拖掠尾惋嬤B鎖化趨勢(shì)加速，利好規(guī)模屠宰企業(yè)發(fā)展。另外，我國(guó)肉制品需求增速迅猛，其中，功能性肉制品和休閑肉制品備受青睞，預(yù)制菜市場(chǎng)或迎爆發(fā)性機(jī)遇，未來(lái)發(fā)展看好。

持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，個(gè)性化定制食品業(yè)務(wù)將成為利潤(rùn)核心

相比于一般屠宰企業(yè)銷售原料肉，公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)來(lái)自于個(gè)性化定制的生食精加工和肉制品業(yè)務(wù)，憑借在對(duì)日出口業(yè)務(wù)中積累的先進(jìn)生產(chǎn)工藝和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可以滿足大型餐飲及食品企業(yè)對(duì)原材料嚴(yán)苛的加工標(biāo)準(zhǔn)，疊加強(qiáng)大的新品研發(fā)能力，形成品質(zhì)化和差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品+渠道+品牌打造餐飲供應(yīng)商壁壘，有望受益央廚行業(yè)紅利

在產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)支持下，公司持續(xù)優(yōu)化渠道，一方面，B端大客戶業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，另一方面，試水新零售開發(fā)C端客戶，進(jìn)展較好。公司憑借嚴(yán)格的食品安全體系和良好的客戶口碑塑造了卓越的品牌形象，目前擁有海底撈、百勝、荷美爾、上海梅林、灣仔碼頭等數(shù)個(gè)收入超過(guò)1億的大客戶，通過(guò)與大客戶加強(qiáng)合作，公司市占率有望進(jìn)一步提升。另外，公司省外渠道拓展加速，未來(lái)有望發(fā)展為全國(guó)性肉制品品牌。

風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，不可控動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。