投資者如何應(yīng)對(duì)通脹？在組合中加入這三只美股能源股

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在Delta病毒快速蔓延之際，市場密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)的講話。不過，越來越多的分析師預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)談及縮減購債，并預(yù)期通脹會(huì)持續(xù)下去。

通貨膨脹一直在推動(dòng)市場上漲。事實(shí)上，年初至今，與通脹密切相關(guān)的行業(yè)一直引領(lǐng)著市場。

可以看到，金融行業(yè)ETF-SPDR(XLF.US)、The Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE.US)、能源指數(shù)ETF-SPDR(XLE.US)上漲了27%至29%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了約19%。

疫情的反復(fù)引發(fā)對(duì)通脹的擔(dān)憂。這也有助于解釋成長型股票的低迷表現(xiàn)。利率在通貨膨脹時(shí)期上升，這反過來會(huì)增加資本成本，并導(dǎo)致分析師對(duì)未來利潤進(jìn)行貼現(xiàn)。這對(duì)成長型股票來說是個(gè)壞消息。

“牛市女皇”凱茜?伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF (ARKK)是成長型基金的典型代表。年初至今，該基金下跌了 4%。

Seek Alpha量化策略主管Steven Cress指出，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入了收緊貨幣政策的“第一階段”:開始逐步減少資產(chǎn)購買。然而，價(jià)格上漲遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的目標(biāo)，而且勞動(dòng)力短缺仍在持續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)抑制通脹的政策未必會(huì)奏效。

如何進(jìn)行戰(zhàn)略投資?

那么，在這種通貨膨脹環(huán)境中，投資者如何進(jìn)行戰(zhàn)略投資?

Cress表示，投資者可以尋找那些能夠?qū)⒏叱杀巨D(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的公司。尤其是那些當(dāng)前估值較低的公司。

價(jià)值指標(biāo)是Cress在量化因素評(píng)級(jí)(Quant Factor Grades)中篩選的、能夠預(yù)測公司表現(xiàn)的五大指標(biāo)之一。從歷史上看，價(jià)值股票的業(yè)績和通脹之間存在正相關(guān)關(guān)系。 價(jià)值型股票往往是成熟的、具有固定低增長率的公司，受利率上升的影響較小。

凱西?伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF持有的很多股票的價(jià)值評(píng)級(jí)從F到D-不等。 這些股票很受歡迎，但Cress認(rèn)為，在通脹打壓未來利潤的情況下，在投資組合中納入“抵御通脹”的價(jià)值股至關(guān)重要。 而ARKK的股份現(xiàn)在不符合要求。

相比其他公司，能源公司似乎更容易將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

燃油價(jià)格上漲影響了許多行業(yè)，如化學(xué)、交通、能源，通常還有制造業(yè)。 從下面的表格看到，油價(jià)(灰色和綠色線)與生產(chǎn)者價(jià)格(紅線)的關(guān)聯(lián)度甚至比與消費(fèi)者價(jià)格(藍(lán)線)的關(guān)聯(lián)度還要高:

因此，在通脹背景下，能源股極具吸引力，尤其是當(dāng)我們可以低價(jià)買入的時(shí)候。

綜合多種指標(biāo)，Cress建議投資者關(guān)注?？松梨?XOM.US)、太陽石油(SUN.US)和英國石油(BP.US)等能源巨頭。

價(jià)值評(píng)級(jí)

Cress表示，價(jià)值指標(biāo)可以幫助投資者找到“逢低買入”的機(jī)會(huì)。

過去一個(gè)月里，油價(jià)的下跌趨勢對(duì)能源股不利。 但?？松梨?、太陽石油和英國石油等優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)變得非常具有吸引力。

得益于強(qiáng)勁的市銷率，以及9.1%的驚人股息收益率(幾乎是能源行業(yè)中值的兩倍)，太陽石油的價(jià)值評(píng)級(jí)為B+。從傳統(tǒng)的市盈率來看，該股也很有吸引力。

即使本周能源價(jià)格上漲，與行業(yè)中值相比，這三只股票的估值仍具有吸引力，?？松梨诘膬r(jià)值評(píng)級(jí)為C+， 英國石油的價(jià)值評(píng)級(jí)為B+。

增長率與每股收益修正

從潛在增長指標(biāo)來看，太陽石油和英國石油與能源行業(yè)保持一致。然而，?？松梨谠谖磥硎杖朐鲩L(B)、每股自由現(xiàn)金流增長率(A-)和未來息稅前利潤增長(A)方面具有相對(duì)優(yōu)勢。這些指標(biāo)有望達(dá)到行業(yè)中值的兩倍、三倍甚至四倍:

此外，分析師一直在上調(diào)這三只股票的每股收益預(yù)期，?？松梨?、太陽石油和英國石油的每股收益修正評(píng)級(jí)均為B+。

盈利能力

?？松梨诘挠芰υu(píng)級(jí)為A+，其運(yùn)營現(xiàn)金高達(dá)273億美元，遙遙領(lǐng)先能源行業(yè)。然而，?？松梨诘脑S多利潤率與行業(yè)水平相當(dāng)，證明他們繼續(xù)向股東返還現(xiàn)金，并滿足了許多以收益為導(dǎo)向的投資者的需求。

?？松梨诘奈磥砻抗勺杂涩F(xiàn)金流增長率評(píng)級(jí)為A，這充分體現(xiàn)了其強(qiáng)勁的現(xiàn)金流。該公司的未來股息收益率高達(dá)6.3%。

與此同時(shí)，太陽石油的回報(bào)率非常高，普通股回報(bào)率(TTM)和總資本回報(bào)率(TTM)評(píng)級(jí)均為A+:

增長勢頭

在過去一個(gè)月里，相比其他兩只股票，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊的埃克森美孚受到的打擊最大。?？松梨谑菍?duì)經(jīng)濟(jì)敏感的股票，當(dāng)市場不再關(guān)注通脹時(shí)，它可能會(huì)失去市場的青睞，但當(dāng)投資者轉(zhuǎn)向通脹類股時(shí)，它也會(huì)獲得更多關(guān)注。

太陽石油的增長勢頭評(píng)級(jí)最高，表明與整個(gè)行業(yè)相比，投資者對(duì)該股的基本面和在油氣煉油行業(yè)的地位感到滿意:

股息

盡管在過去的一個(gè)月里表現(xiàn)不佳，但?？松梨?、英國石油和太陽石油年初至今的平均收益率接近7%，股息收益率分別為6.3%、5.4%和8.9%。

太陽石油和埃克森美孚的收益率和派息率指標(biāo)遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，收益率分別為8.9%和6.3%，派息率分別為86%和97%。英國石油的派息率則和行業(yè)平均水平差不多，為53%。

值得注意的是，在2020年，英國石油將季度股息從0.63美元降至0.32美元。 因此，英國石油的股息增長評(píng)級(jí)為D+。

從運(yùn)營現(xiàn)金的角度來看，?？松梨凇⑻柺秃陀投几哂谀茉葱袠I(yè)水平，分別獲得A +、B和A +評(píng)級(jí)。 這表明這些公司擁有巨額現(xiàn)金，應(yīng)該能夠支付股息。

結(jié)論

Cress表示， 近期?？松梨凇⑻柺秃陀瓦@三家公司的股價(jià)下跌，為投資者提供了逢低買入的時(shí)機(jī)。

如果未來經(jīng)濟(jì)增長的不確定性降低，或者delta病毒帶來的負(fù)面影響已被市場消化，那么隨著需求和通脹升溫，這些股票可能會(huì)反彈，并有望超過52周高點(diǎn)。