RevPAR同比增44.09%，是關注酒店業(yè)績回彈的時候了！

截至8月12日，我國累計報告接種新冠疫苗達18.32億劑。進入7月以來，暑期助力酒店整體經(jīng)營狀況向上，7月20日晚南京多名確診病例，疫情傳播至多個省市讓本進入回暖歷程的酒店行業(yè)進入蓄力期。目前，全國疫情擴散風險總體可控，根據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，8月22日0-24時，無新增本土確診病例，實現(xiàn)本土零新增。

全國酒店需求繼續(xù)提升，ADR（已售客房平均房價）已超過19年同期，RevPAR（每間可售房收入）、Occ（入住率）恢復至2019年同期九成以上。

2021年7月中國大陸酒店RevPAR、ADR、Occ分別恢復至2019年的98.53%、105.54%、93.36%。需求增速為18.7%，供給增速為2.2%；RevPAR為314.45元（同比44.09%，環(huán)比+29.28%），ADR為473.46元/間·夜，（同比+24.15%，環(huán)比+11.80%），Occ為66.42%（同比+9.19pct，環(huán)比+8.98ct），2021年1-6月累計RevPAR為243.99元（同比+74.38%），ADR為432.95元/間·夜（同比+18.39%），Occ為56.36%（同比+18.90pct）。

三大酒店集團持續(xù)恢復，RevPAR同比+31.19%，一線城市恢復優(yōu)于二三線城市，中高端酒店恢復快于經(jīng)濟型。7月份三大酒店集團RevPAR為196.07元（同比+31.19%，環(huán)比+22.11%），ADR為258.97元/間·夜（同比+22.53%，環(huán)比+8.40%），Occ為75.71%（同比+7.07pct，環(huán)比+8.49pct）。7月中高端酒店恢復程度高于經(jīng)濟型酒店，整體城市復蘇情況：一線＞二線＞三線，一、二、三線城市中高端RevPAR同比分別為+62.16%、31.70%、38.75%。

疫情防控常態(tài)化，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復；冬奧會賽事將近，國內基礎防控措施將進一步完善。短期看，局部疫情反復，市場情緒波動較大。長期來看，我們堅信隨著疫苗接種率提升，逐步完善的常態(tài)化疫情防控機制，居民生產(chǎn)生活發(fā)展仍將穩(wěn)定運行。北京冬奧會計劃于22年2月4日開幕，國內進入到倒計時階段，定在堅持疫情防控之下，籌辦好國際賽事，預期國內基礎防控措施將進一步完善，降低疫情復發(fā)風險。

疫情加速酒店行業(yè)出清，連鎖加盟化、中高端化、集中度提升等中長期趨勢不變，優(yōu)選估值相對低位標的。

2020年疫情暴露單體酒店經(jīng)營風險，加速單體酒店出清。7月下旬受到疫情復發(fā)打擊，入住率由原本接近19年同期水平下降到19年同期6成左右。但隨著多地陸續(xù)解封，最差的時期已經(jīng)過去，將迎來短期數(shù)據(jù)向上。當前酒店行業(yè)處于周期底部，可以關注估值相對較低的頭部連鎖酒店集團，建議關注首旅酒店（600258.SH）、錦江酒店（600754.SH）、華住集團（01179,HTHT.US）。

本文節(jié)選自天風證券的研究報告，作者為分析師劉章明、李珍妮等；智通財經(jīng)編輯：文文。