中金：上調(diào)長(zhǎng)安汽車(chē)(000625.SZ)目標(biāo)價(jià)至30元 阿維塔擬引入戰(zhàn)投 有望帶動(dòng)品牌向上

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持長(zhǎng)安汽車(chē)(000625.SZ)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，2021-22年盈利預(yù)測(cè)維持不變，并看好與跨界龍頭合作及阿維塔引入戰(zhàn)投有望帶動(dòng)公司品牌向上，目標(biāo)價(jià)上調(diào)20%至30元，對(duì)應(yīng)45倍2021年P(guān)/E，較當(dāng)前股價(jià)有34%上行空間。

事件：公司8月20日晚發(fā)布公告：控股子公司阿維塔(長(zhǎng)安當(dāng)前持股比例為95.3785%)擬以公開(kāi)掛牌方式增資擴(kuò)股引入投資方。

中金主要觀點(diǎn)如下：

阿維塔擬引入戰(zhàn)投，加速“香格里拉計(jì)劃”布局。

阿維塔計(jì)劃引入2-5家投資者，公司將以協(xié)議方式參與本次增資，價(jià)格與外部投資人保持一致，增資完成后公司持股比例不低于39%。截至2020年末，阿維塔資產(chǎn)總額/凈資產(chǎn)分別為1.2億元和1457.5萬(wàn)元，2020年實(shí)現(xiàn)凈虧損為1.49億元。該行預(yù)計(jì)公司本次對(duì)阿維塔進(jìn)行增資旨在加速“香格里拉計(jì)劃”布局落地實(shí)施，實(shí)現(xiàn)公司新能源領(lǐng)域長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

深度整合各方優(yōu)勢(shì)資源，充分利用資本市場(chǎng)資源，激發(fā)子公司活力。

公司此前公告，阿維塔將與長(zhǎng)安、華為、寧德時(shí)代共創(chuàng)智能電動(dòng)網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)平臺(tái)(CHN)，打造智能汽車(chē)。本次增資，該行認(rèn)為引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資人、社會(huì)資本，有利于加大投入、協(xié)同跨界資源;有利于建立市場(chǎng)化的內(nèi)部治理、經(jīng)營(yíng)和激勵(lì)機(jī)制;有利于阿維塔充分獨(dú)立發(fā)展，充分借力資本市場(chǎng)融資渠道，乃至后續(xù)謀求獨(dú)立上市;該行預(yù)計(jì)阿維塔將打造完全市場(chǎng)化的公司治理架構(gòu)和機(jī)制，與長(zhǎng)安新能源擁有不同的產(chǎn)品品牌和產(chǎn)品區(qū)隔，為不同細(xì)分市場(chǎng)客戶提供產(chǎn)品和服務(wù),帶動(dòng)公司在新能源領(lǐng)域產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。

降本增效或集中體現(xiàn)在3-4Q，新車(chē)發(fā)布有望催化股價(jià)上行。

該行認(rèn)為，雖然芯片供應(yīng)對(duì)3Q行業(yè)及公司銷(xiāo)量預(yù)期產(chǎn)生階段性擾動(dòng)，但考慮到公司持續(xù)推進(jìn)降本增效，對(duì)盈利端貢獻(xiàn)或集中體現(xiàn)在3-4Q，該行認(rèn)為仍有望帶動(dòng)自主品牌及公司盈利向好。往前看，市場(chǎng)較為關(guān)心公司與華為合作的推進(jìn)情況，該行預(yù)計(jì)合作第一款SUV車(chē)型于年底前上市，下周召開(kāi)的長(zhǎng)安科技大會(huì)、8月29日召開(kāi)的成都車(chē)展為重要時(shí)點(diǎn)，發(fā)布、路測(cè)、預(yù)售等有望對(duì)股價(jià)形成持續(xù)催化。該行認(rèn)為公司自主強(qiáng)周期邏輯持續(xù)，該行看好CHN架構(gòu)華為合作高端智能電動(dòng)車(chē)、EPA新能源專屬平臺(tái)車(chē)型陸續(xù)上市，帶動(dòng)公司新能源高質(zhì)量發(fā)展及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向上。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求反彈不及預(yù)期;新車(chē)型表現(xiàn)不及預(yù)期。