中金：維持騰訊(00700)“中性”評級 目標價降11%至610港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持騰訊(00700)“中性”評級，目標價降低11%至610港元，下調(diào)2022年盈利預測3%，公司第二季收入同比增長20%至1,383億元人民幣(下同)，符合市場預期。非通用準則凈利同比增13%至340億元，高于一致預期3.7%，主要因毛利率高于預期，營銷費用率低于預期。

報告中稱，期內(nèi)騰訊手游收入增速有所下滑，同比增長13%至408億元，其中海外游戲表現(xiàn)亮眼，收入以一致匯率計算同比增長37%至108億元。展望全年，由于新作推遲上線等影響，該行預計手游業(yè)務同比增速13%。

該行表示，廣告方面，受益于小程序廣告，微信朋友圈廣告庫存的增加以及易車網(wǎng)廣告收入的合并，2021廣告同比增23%至228億元。短期受教育政策影響及用戶隱私保護升級，預計全年廣告收入同比增速將下滑至19%。另報告稱，企業(yè)服務受益于企業(yè)微信，騰訊會議和云計算等全生態(tài)業(yè)務矩陣的打造，將持續(xù)成為公司未來重要的增長引擎之一。未成年人防沉迷游戲系統(tǒng)持續(xù)升級，預計騰訊未來將著力于提升內(nèi)容質(zhì)量。

報道提到，稅率方面，騰訊重點軟件企業(yè)認證暫時未受影響，該行預計2021年有效稅率將大致維持2020年水平，相信騰訊在面對平臺公司社會責任，用數(shù)字化手段響應國家戰(zhàn)略上，都有較早的思考和布局，長期業(yè)務上商業(yè)模式實質(zhì)受動搖的可能性比較小。

中金稱，由于第二季凈利潤超預期，維持2021年盈利預測不變。盡管公司面對著一些短期難以落地的風險，但由歷史估值來看，騰訊目前已經(jīng)在中等偏低的位置，為市場上各種擔憂提供了相對從容的緩沖，后續(xù)公司有望通過業(yè)務和收入上的韌性，逐步緩解市場的擔憂。