流動(dòng)比率降至3年來(lái)最低水平，軟銀帝國(guó)告別買買買開(kāi)始賣賣賣

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，軟銀集團(tuán)在初創(chuàng)企業(yè)和上市公司上的大量投資撐起了創(chuàng)始人孫正義的整體戰(zhàn)略，并推動(dòng)了公司的收益和股價(jià)。但如此大規(guī)模的支出已迫使其資產(chǎn)負(fù)債表陷入困境，這表明唯一的出路或許是開(kāi)始出售其資產(chǎn)。

這家日本公司第二季度的凈利潤(rùn)下降了39%，與其同名的投資部門利潤(rùn)則下降了近90%，主要是因?yàn)槠渲攸c(diǎn)控股公司如叫車服務(wù)提供商優(yōu)步(UBER.US)和電子商務(wù)公司Coupang(CPNG.US)的股價(jià)下跌。隨著軟銀的收益在股市和初創(chuàng)公司估值中反復(fù)震蕩波動(dòng)，這種波動(dòng)已成為軟銀盈利模式的常態(tài)。

衡量其財(cái)務(wù)狀況的其中一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)已降至近三年來(lái)的最低水平，這是一個(gè)無(wú)法被股價(jià)反彈掩蓋的指標(biāo)。軟銀的流動(dòng)比率降至0.78，這個(gè)數(shù)字低于1意味著到期需償還的資金比目前可用的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量還要多。計(jì)算這一數(shù)字的分子端主要包括現(xiàn)金和應(yīng)收賬款，這兩項(xiàng)資產(chǎn)均有所下降，而分母端的債務(wù)主要是在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)支付的貸款和債券，而它們均有所上升。

在最近的支出中，有1014億日元(約9.19億美元)用于購(gòu)買The We Co.(WeWork) 的新股。We Co.是一家陷入困境的初創(chuàng)企業(yè)，在軟銀出手援助前幾乎倒閉。該公司還向其新成立的拉丁美洲基金投入了8億美元，作為在亞洲以外尋求新增長(zhǎng)計(jì)劃的一部分。不過(guò)，為了支付這些資金，該公司再次動(dòng)用阿里巴巴(BABA.US)的股票，以其股份作為抵押品，獲得了18.8億美元的保證金貸款。

軟銀的現(xiàn)金狀況正進(jìn)一步承壓，因?yàn)槠湟?00億美元將ARM出售給英偉達(dá)(NVDA.US)失敗的可能性越來(lái)越大，甚至英國(guó)政府傾向于否決這筆交易。這筆交易如果失敗，或者推遲，對(duì)軟銀都可能是一個(gè)巨大的打擊。

上一次軟銀的流動(dòng)比率如此之低是在2018年9月，當(dāng)時(shí)軟銀通過(guò)拋售股票擺脫了困境，包括以40億美元出售其在印度的電子商務(wù)初創(chuàng)公司Flipkart的股份，以及在美國(guó)和日本的電信運(yùn)營(yíng)商T-Mobile US(TMUS.US) 的股份，該公司還利用其持有的英偉達(dá)和阿里巴巴作為獲得更多貸款的支持。

但這些資產(chǎn)中的大部分現(xiàn)在已不可用，軟銀可能需要犧牲其持有的最具流動(dòng)性的股份，其中包括亞馬遜(AMZN.US)的價(jià)值56億美元股份、臺(tái)積電(TSM.US)的價(jià)值8.12億美元股份和PayPal(PYPL.US)的7.02億美元股份。

至于獨(dú)角獸公司，旗下愿景基金中的大多數(shù)頭部公司都已經(jīng)上市，其中包括滴滴(DIDI.US)、Doodash(DASH.US)和Coupang，據(jù)了解，軟銀目前仍持有這些公司的股份，但隨著債務(wù)償還的臨近，這些股份有可能將會(huì)減少。

有媒體稱這些債務(wù)已無(wú)法等待，銀行家和債券持有人期望未來(lái)12個(gè)月到期的8.6萬(wàn)億日元(約780億美元)將如期償還，這意味著軟銀接下來(lái)的投資日程將需要排在出售資產(chǎn)和籌集現(xiàn)金的后面。