程實(shí)：守得住落寞，更要守得住繁華

世間萬(wàn)事皆難，投資尤是。特別是在新冠疫情和百年未有之大變局相互加持的當(dāng)下，全球金融市場(chǎng)更顯魔幻，黑天鵝事件前赴后繼，超預(yù)期政策橫貫中西，史詩(shī)級(jí)行情一波未平一波又起，做好投資既需要好眼光，又需要大心臟。知易行難，如何直面困難又保持風(fēng)輕云淡？我總是建議我的客戶和朋友，去跑步，去聽(tīng)歌。運(yùn)動(dòng)的作用不僅在于給我們一個(gè)強(qiáng)健的體魄，更在于給我們一股源自內(nèi)心的正能量；音樂(lè)的功效則是滌蕩?kù)`魂，讓我們有機(jī)會(huì)屏蔽一切功利去找尋更加純粹的方向。

我愛(ài)跑步，也愛(ài)聽(tīng)歌，跑步的時(shí)候我總是在聽(tīng)歌，聽(tīng)歌的時(shí)候我就會(huì)想一些有意思的事情。眾所周知，新冠疫情之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)冰火兩重天，一邊是全球經(jīng)濟(jì)的深度萎靡，另一邊是股票投資的風(fēng)景旖旎，這種矛盾尚且還可以用流動(dòng)性泛濫、長(zhǎng)期政策激勵(lì)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)解釋。但再細(xì)看一下，真正有意思的是，在這一輪美股周期性牛市和A股結(jié)構(gòu)性牛市中，并不是所有投資者都獲得了可觀收益。事實(shí)上，拉長(zhǎng)歷史，絕大多數(shù)散戶和一部分不那么成熟的機(jī)構(gòu)投資者，都沒(méi)有在牛市中賺到什么錢。更有意思的是，即便是在一些家喻戶曉的大牛股身上，有的投資者還虧了錢。投資了蘋果、亞馬遜、特斯拉、比亞迪、茅臺(tái)或?qū)幍聲r(shí)代，也會(huì)虧錢？聽(tīng)上去有些匪夷所思，但這就是不斷出現(xiàn)的一些事實(shí)。特別是在過(guò)去兩年里，中美股市誕生了一系列速成的5倍股和10倍股，但很多朋友即便曾經(jīng)買過(guò)也都沒(méi)有獲得超額收益，甚至虧損出局。為什么會(huì)這樣？

我想，因?yàn)?strong>絕大多數(shù)人，守得住落寞，卻守不住繁華。在很多個(gè)人投資者身上，我們都能看到一種有趣的現(xiàn)象，止損時(shí)悠然佛系，止盈時(shí)慌不擇路。面對(duì)一只持續(xù)下跌的股票，很多人選擇眼不見(jiàn)心不煩，可以為回本而等到天荒地老；而面對(duì)一只持續(xù)上漲的股票，很多人卻有如熱鍋上的螞蟻，每一天都過(guò)得心驚肉跳。所以，真正的Ten bagger（十年十倍股），即便廣而告之，也很少有人能拿得住。這就是資本市場(chǎng)的有趣之處，多數(shù)人之所以失敗，是因?yàn)樗麄兞?xí)慣了失敗；少數(shù)人之所以成功，是因?yàn)樗麄兡軌蚝统晒﹂L(zhǎng)期共處。

那么，接下來(lái)一個(gè)直擊靈魂的問(wèn)題就是：為什么絕大多數(shù)人拿不住大牛股？任何和靈魂有關(guān)的問(wèn)題，我總是能在音樂(lè)中找到答案。跑步的時(shí)候，我聽(tīng)到一首歌，名字叫《把孤獨(dú)當(dāng)做晚餐》，這首歌有一種令人絕望的美感，就像做金融、做研究一樣。聽(tīng)聽(tīng)這歌詞：“把孤獨(dú)當(dāng)做晚餐卻難以下咽，把幸福當(dāng)做幻想?yún)s難以入眠”，每一個(gè)白天看港股和A股、晚上看美股的焦灼日子，無(wú)論漲跌，不都是這樣讓人魂?duì)繅?mèng)繞、患得患失嗎？更絕的是，這首歌唱出了這一切背后的心態(tài)：“想要放棄心又不甘，想要愛(ài)你卻又不敢?！蔽蚁?，這就是絕大多數(shù)人與時(shí)代擦肩而過(guò)卻一無(wú)所得的真正原因。為什么守不住繁華？是因?yàn)橄霅?ài)但又不敢。

股市里有一個(gè)令人唏噓的故事在你我身邊不斷重演。有人買了牛股，賺得蠅頭小利就賣了，等過(guò)些日子再看，曾經(jīng)的擁有就變成了高攀不起的樣子。其實(shí)，在投資上，贏過(guò)的人很多，能夠一直贏的人，卻極少極少。贏得了一時(shí)，贏不了一世，是因?yàn)橼A得偶然，贏得僥幸，可以憑運(yùn)氣而贏、憑時(shí)勢(shì)而贏、憑權(quán)力而贏、憑壟斷而贏、憑平臺(tái)而贏、憑貴人而贏，卻無(wú)法憑自己而贏、憑敢愛(ài)而贏。

敢愛(ài)，說(shuō)的簡(jiǎn)單，做起來(lái)很難，因?yàn)楦覑?ài)的前提是充分的了解、全然的信任和發(fā)自內(nèi)心的欣賞。然而，病毒是無(wú)情的，世界是內(nèi)卷的，人心是善變的，市場(chǎng)是殘酷的，信息是嘈雜的，大多數(shù)個(gè)人投資者，要么在亂花漸欲間迷失了理性，要么在冷熱無(wú)常中擾亂了心境，要么在惑眾謠言間失去了信心，進(jìn)而變得不敢愛(ài)、不懂愛(ài)、不會(huì)愛(ài)。沒(méi)有愛(ài)，投資就沒(méi)有光，哪怕身處牛市也只會(huì)覺(jué)得恍若隔世。

毫無(wú)疑問(wèn)，我們正身處中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮的大時(shí)代，而與時(shí)代同行，首先需要找到真正值得去愛(ài)的東西。大道至簡(jiǎn)，值得去愛(ài)的東西，永遠(yuǎn)在我們身邊。當(dāng)神舟十二號(hào)載著三個(gè)中國(guó)人飛向無(wú)人深空，我們心馳神往，值得去愛(ài)的是那一整片的星辰大海；當(dāng)熱心網(wǎng)友將只知道憨憨捐款的鴻星爾克送上熱搜，我們內(nèi)心溫暖，值得去愛(ài)的是專業(yè)低調(diào)、大愛(ài)無(wú)疆的國(guó)貨潮牌；當(dāng)2020東京奧運(yùn)會(huì)上中國(guó)健兒們花樣比心，我們心潮澎湃，值得去愛(ài)的是中華民族偉大復(fù)興的錦繡未來(lái)。屏蔽一切虛榮的幻象，真正讓我們敢愛(ài)的，永遠(yuǎn)是正確的事，永遠(yuǎn)是國(guó)家所需、人民所想、陽(yáng)光投射的那些方向。

實(shí)際上，這些方向，也是中國(guó)這個(gè)巨人“守得住繁華”的初心所在。今天的中國(guó)，正站在一個(gè)前所未有的發(fā)展高度，朝著更加宏偉的長(zhǎng)期目標(biāo)邁進(jìn)，中國(guó)在意的，不再是GDP的面子，而是民富國(guó)強(qiáng)、公平正義的里子。當(dāng)今中國(guó)，想要守住繁華，勢(shì)必需要突破利益藩籬、階級(jí)固化、兩極分化和資本壟斷的約束，將政策重心從宏觀向微觀下移，謀求硬核科技、民生福祉和人類大同的持續(xù)推進(jìn)。而這些，恰是值得去愛(ài)、也讓人敢愛(ài)的資本市場(chǎng)大方向。

受得住落寞，更要守得住繁華，投資如是，人生亦然。

本文來(lái)源于“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”，作者程實(shí)博士為工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管，本文為他為《中國(guó)外匯》撰寫(xiě)的隨筆專欄；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。