東興證券：維持長城汽車(601633.SH)“推薦”評級 新產(chǎn)能落地 助力銷量增長

智通財經(jīng)APP獲悉，東興證券發(fā)布研究報告稱，維持長城汽車(601633.SH)“推薦”評級，預計21-23年凈利潤分別為92.8/117.2/135.9億元，對應(yīng)EPS分別為1.01/1.28/1.48元。當前股價對應(yīng)PE值分別為58/52/45倍。

事件：公司發(fā)布2021年7月產(chǎn)銷快報：2021年7月公司共銷售汽車91555輛，同比增長16.9%。

東興證券主要觀點如下：

公司銷量環(huán)比下滑主要受芯片短缺影響，下半年新車上市值得期待。

公司2021年7月實現(xiàn)銷量9.2萬輛，同比增長16.9%，環(huán)比下降9%。該行認為公司銷量依舊跑贏整體車市，環(huán)比下滑主要受到芯片短缺的影響。目前新平臺上市車型已超過6款，其中哈佛大狗7月銷量7299輛，WEY摩卡銷量3018輛，坦克300銷量5470輛。下半年上市的車型有哈弗旗艦SUV哈弗神獸，搭載檸檬DHT混動系統(tǒng)的WEY瑪奇朵與WEY拿鐵，以及坦克600、歐拉好貓GT、閃電貓、朋克貓等，將進一步豐富公司產(chǎn)品矩陣。該行認為，新平臺加持下的新車型擁有較強的產(chǎn)品力，終端消費者對公司新產(chǎn)品認可度較高，看好生產(chǎn)端芯片問題緩解后的銷量增長。

新產(chǎn)能落地，助力公司輻射國內(nèi)中部市場，為銷量增長提供有力支撐。

據(jù)公司官網(wǎng)信息，長城汽車荊門整車生產(chǎn)基地于7月29日投產(chǎn)，坦克600首車下線，可實現(xiàn)年產(chǎn)能15萬輛。坦克品牌于今年上半年實現(xiàn)獨立運營，主打潮玩越野SUV。坦克品牌獨立前的首款車型坦克300上市7個月累計銷量3.9萬臺，憑借高品質(zhì)產(chǎn)品、創(chuàng)新營銷模式以及全方位生態(tài)服務(wù)獲得消費者的認可。坦克600作為坦克品牌的第二款車型，搭載3.0T+9AT動力，定位于商務(wù)豪華，有望激發(fā)新需求。投產(chǎn)后荊門工廠將同時生產(chǎn)SUV和皮卡，而坦克品牌和皮卡都擁有較高的單車利潤。該行認為，伴隨產(chǎn)能釋放，其將成為公司業(yè)績的重要助力。

公司新車型的終端認可度高，新平臺車型銷量占比不斷提升。該行認為公司新車周期的穩(wěn)步推進，得益于公司底層組織架構(gòu)變革和多年新能源、混動技術(shù)積淀。

風險提示：行業(yè)需求低迷、公司新車型不及預期、新能源汽車發(fā)展不及預期。