國元證券：維持芒果超媒(300413.SZ)“買入”評級 定增項目落地 下半年劇綜值得期待

智通財經(jīng)APP獲悉，國元證券發(fā)布研究報告稱，定增為芒果超媒(300413.SZ)內(nèi)容制作提供充足資金，下半年綜藝、劇集繼續(xù)發(fā)力，用戶有望持續(xù)增長。預計2021-2023年營收為184.98/230.46/277.56億元，歸母凈利潤為24.81/31.32/38.15億元，EPS 1.39/1.76/2.14元，對應(yīng)PE 41/33/27x，維持“買入”評級。

事件：公司定增項目落地，中移資本、中歐基金、興證全球基金參與認購。

國元證券主要觀點如下：

45億定增項目落地，助力平臺內(nèi)容制作+技術(shù)能力提升

公司向3名特定對象以49.81元/股發(fā)行9034.33萬股，募集金額達45億元，其中中移資本獲配6022.89萬股，獲配金額30億元；中歐基金獲配1606.10萬股，獲配金額8億元；興證全球基金獲配1405.34萬股，獲配金額7億元。本次發(fā)行后，芒果傳媒持有股份從58.94%降至56.09%，仍為公司控股股東，湖南臺仍為公司實控人，中移資本成為公司第二大股東，持股7.01%。定增有助于公司進一步提高內(nèi)容自制、采購能力，持續(xù)輸出劇綜爆品，幫助實現(xiàn)用戶粘性和規(guī)模增長。

綜藝下半年集中發(fā)力，重磅綜藝《哥哥》8月即將上線

根據(jù)云合數(shù)據(jù)，芒果TV2021年上半年《明偵6》、《密逃3》等綜藝熱度依舊，但由于上新綜藝部數(shù)有所減少，導致綜藝有效播放量同比下降。下半年公司綜藝排播較密集，《女兒們的戀愛4》、《中餐廳5》、《說唱聽我的2》已陸續(xù)開播，另有國內(nèi)首檔離婚綜藝《再見愛人》、代際觀察《牛氣滿滿的哥哥》等創(chuàng)新綜藝，此外，重磅綜藝《披荊斬棘的哥哥》于8月12日上線，每周四、五中午播出，嘉賓陣容強大，包括李云迪、言承旭等33位哥哥，由吳夢知團隊操刀，節(jié)目熱度、口碑有保障。

季風劇場持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)短劇，破圈效果明顯

芒果TV季風劇場已播出《獵狼者》、《謊言真探》，均進入藝恩2021Q2播映指數(shù)TOP10，目前在播的《我在他鄉(xiāng)挺好的》刻畫80、90后都市異鄉(xiāng)人的生活狀態(tài)，口碑熱度雙高，豆瓣評分8.3，后續(xù)還儲備有《婆婆的鐲子》、《江照黎明》、《張衛(wèi)國的夏天》等優(yōu)質(zhì)劇集。根據(jù)云合數(shù)據(jù)，2021上半年芒果TV獨播劇的女性用戶占比同比下滑8pct，其中《獵狼者》男性用戶占比達78%，說明芒果TV在用戶破圈上卓有成效。

風險提示：內(nèi)容表現(xiàn)不及預期、小芒電商業(yè)務(wù)發(fā)展不及預期等。