興業(yè)證券：維持精達(dá)股份(600577.SH)“買入”評(píng)級(jí) 三大業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)充在即 量?jī)r(jià)齊升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，精達(dá)股份(600577.SH)布局新能源領(lǐng)域，業(yè)務(wù)占比逐步提升，三大業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)充在即，公司享受量、價(jià)雙重收益。維持2021/22年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為6.1/8億元，對(duì)應(yīng)7月28日收盤(pán)價(jià)PE為26.1/19.9，維持“買入”評(píng)級(jí)。

興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下：

2021年半年報(bào)業(yè)績(jī)高增，凈利潤(rùn)同比超六成：2021年H1公司營(yíng)收89.07億元，同比增59.93%;歸母凈利潤(rùn)2.74億元，同比增60.17%;扣非歸母凈利潤(rùn)2.52億元，同比增59.3%。銷售費(fèi)用0.43億元，同比減42%，主要系會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化后運(yùn)輸費(fèi)等記入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-7.8億元，主要系銅鋁價(jià)上漲，疊加墊資9億+所致，進(jìn)一步凸顯行業(yè)資金壁壘;應(yīng)收賬款32.34億元，同比增36%，主要系會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)造成“票據(jù)能否終止確認(rèn)”判斷與去年同期相比無(wú)法確認(rèn)增多。

21年上半年電磁線產(chǎn)品供不應(yīng)求，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放：公司傳統(tǒng)漆包圓線21年H1總銷量12.2萬(wàn)噸，同比增20%，其中漆包銅線銷量8.4萬(wàn)噸，漆包鋁線銷量3.8萬(wàn)噸;公司22年將擴(kuò)產(chǎn)5萬(wàn)噸漆包銅線、4.5萬(wàn)噸漆包鋁線，擴(kuò)產(chǎn)后預(yù)計(jì)2021年、2022年漆包圓線出貨有望達(dá)到26萬(wàn)噸、29萬(wàn)噸;擴(kuò)產(chǎn)后盈利能力突出的鋁線產(chǎn)能占比提升3pct，帶動(dòng)單噸“價(jià)”的突破。

推進(jìn)“兩極拉伸”戰(zhàn)略，積極布局新能源、5G通訊及軍工等高新賽道。

1)小扁線供貨特斯拉、比亞迪(002594.SZ)、聯(lián)電、方正電機(jī)(002196.SZ)，2021H1出貨2045噸，大扁線供貨陽(yáng)光電源等逆變器公司，用于低壓大電流逆變，扁線業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2021年全年可出貨6000噸，23年3萬(wàn)噸產(chǎn)能釋放后新能源業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比將超30%;

2)特種導(dǎo)線21H1凈利潤(rùn)0.47億元，同比增258.60%，生產(chǎn)子公司恒豐特導(dǎo)在手訂單飽滿，優(yōu)先生產(chǎn)鍍銀等高毛利訂單，21年產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)至1.3萬(wàn)+，同比增160%，隨5G產(chǎn)業(yè)落地應(yīng)用、軍工行業(yè)加快發(fā)展公司下游業(yè)務(wù)需求激增，公司將迎來(lái)新增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新海能外源疫車情銷反量復(fù)不，及工預(yù)控期行;業(yè)光增伏長(zhǎng)、低風(fēng)于電預(yù)裝期機(jī)，量市不場(chǎng)及競(jìng)預(yù)爭(zhēng)期加;劇5G通信基站建設(shè)不及預(yù)期;原材料價(jià)格高漲影響下游需求。