國泰君安：維持華陽股份(600348.SH)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)105%至13.6元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，鑒于華陽股份(600348.SH)主營煤炭業(yè)務(wù)持續(xù)高景氣，上調(diào)2021-23年EPS至0.85/0.91/0.92元(原0.69/0.71/0.72元)，結(jié)合轉(zhuǎn)型鈉離子電極材料給予高于行業(yè)平均的21年16xPE，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至13.6元(原6.65元)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

Q2業(yè)績環(huán)比增長，售價(jià)季調(diào)Q3望繼續(xù)提升;與中科海鈉高度合作，股東鈉離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)已獲應(yīng)用，轉(zhuǎn)型之路行穩(wěn)致遠(yuǎn);七元、泊里礦為主業(yè)打開成長空間。

上調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)。公司發(fā)布2021H1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利10.9-12.3億元，同比提升51.3%-70.7%;扣非凈利10.7-12.1億元，同比提升52.8%-72.7%，業(yè)績超預(yù)期。

Q2業(yè)績環(huán)比增長，售價(jià)季調(diào)Q3望繼續(xù)提升。公司Q2歸母凈利6.3-7.7億，同比增66%-103%，環(huán)比增36%-66%，主因煤炭價(jià)格逐季提升：陽泉末煤(Q6200)坑口含稅均價(jià)Q1、Q2分別621、754元/噸，分別環(huán)比增14.3%/21.4%。公司煤炭銷售以長協(xié)為主，定價(jià)方式為年度長協(xié)、季度調(diào)整，鑒于Q2煤炭價(jià)格環(huán)比大幅提升，季調(diào)后Q3業(yè)績可期。

與中科海鈉高度合作，股東鈉離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)已獲應(yīng)用。公司接持有中科海鈉1.66%股權(quán)，且與其成立合資公司，中科海鈉國際少有擁有鈉離子電池核心專利與技術(shù)的電池企業(yè)之一。6月，公司股東華陽新材料集團(tuán)參與的全球首套1MWh鈉離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)已獲投運(yùn);7月，發(fā)改委、能源局印發(fā)《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》積極支持儲(chǔ)能多元化發(fā)展;國家鼓勵(lì)、股東支持、先發(fā)優(yōu)勢(shì)將保障公司的轉(zhuǎn)型之路，行穩(wěn)而致遠(yuǎn)。七元、泊里礦為主業(yè)打開成長空間。據(jù)公司年報(bào)披露，七元、泊里項(xiàng)目已復(fù)工建設(shè)，產(chǎn)能均為500萬噸，合計(jì)產(chǎn)能占2020年產(chǎn)量23.1%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌;煤礦生產(chǎn)安全問題。