2021年券商分類結(jié)果出爐！AA評級基本持平，頭部券商優(yōu)勢明顯

事件：7月23日晚間，證監(jiān)會公布2021年證券公司分類結(jié)果。

評級分布整體變化不大，15家券商獲AA評級，占比基本持平。21年共15家券商獲AA評級(現(xiàn)有最高)，占比15%，與20年基本持平，其中廣發(fā)(01776)、東方、興業(yè)躋身AA級，中信、華泰、國君(00293)、中金(03908)等頭部券商基本延續(xù)20年AA評級。上市券商中，廣發(fā)(AA)、長城(A)、華林(A)分別上升2級/3級/3級，海通(BBB)、國聯(lián)(BB)、一創(chuàng)(BB)均下滑2級。從大類分布看，103家參評券商中，A類券商占比49%(同比+1pct)，B類券商占比38%(同比-2pct)，C類券商占比13%(同比+1pct)，D類券商占比1%(同比0pct)。

海通證券受監(jiān)管處罰扣分影響導(dǎo)致評級下滑，券商合規(guī)風(fēng)控能力直接影響分類評級結(jié)果。1)根據(jù)公司公告和證監(jiān)會官網(wǎng)，海通證券、海通資管及相關(guān)人員在評價期內(nèi)受到監(jiān)管處罰，監(jiān)管處罰扣分或是造成海通證券評級從20年AA級下滑至21年BBB級的主要原因。2)2020年《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》修訂后，行業(yè)監(jiān)管更加嚴(yán)格，對券商合規(guī)風(fēng)控能力要求更高，發(fā)生重大風(fēng)險事件或公司治理與內(nèi)部控制嚴(yán)重失效的券商很可能被下調(diào)分類結(jié)果評級，合規(guī)風(fēng)控體系完善的券商后續(xù)評價優(yōu)勢明顯。

行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)，頭部券商后續(xù)評價優(yōu)勢明顯。1)證券公司分類結(jié)果是對公司風(fēng)險管理能力、合規(guī)管理水平和市場競爭力的綜合性評價。除海通證券外，21年頭部券商分類評級基本均為AA級。2)在當(dāng)前行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)的趨勢下，對券商合規(guī)風(fēng)控能力評價更加嚴(yán)格，頭部券商合規(guī)體系相對更加完善，主業(yè)收入位列行業(yè)前茅，在后續(xù)評級中優(yōu)勢明顯將獲適當(dāng)加分，評級較高的頭部券商開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)也更為便利。合規(guī)風(fēng)控能力相對較弱、實力欠佳的中小券商后續(xù)評級面臨更大的降級風(fēng)險。頭部券商地位穩(wěn)固，后續(xù)評價優(yōu)勢明顯。

投資建議：隨著財富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，財富管理產(chǎn)業(yè)鏈出色的券商未來競爭力更強(qiáng)。推薦顯著受益于權(quán)益類資產(chǎn)配置浪潮、在財富管理產(chǎn)業(yè)鏈上更具競爭優(yōu)勢，且合規(guī)風(fēng)控能力較為出色的東方財富、華泰證券(06886)、中信證券(06030)、東方證券(03958)。

本文選編自“欣琦看金融”，作者：劉欣琦/范林泉;智通財經(jīng)編輯：李均柃