開源證券：維持立昂微(605358.SH)“買入”評級 行業(yè)景氣度維持高位 公司盈利能力有望提升

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度維持高位，立昂微(605358.SH)競爭力強(qiáng)大，產(chǎn)能積極擴(kuò)張，同時在供需緊張背景下價格有望進(jìn)一步提升，該行上調(diào)盈利預(yù)測，2021-23年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為4.6(+1.11)/6.85(+2.41)/9.69(+3.9)億元，EPS預(yù)計(jì)為1.15(+0.28)/1.71(+0.6)/2.42(+0.97)元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為106.2/71.3/50.4倍，維持“買入”評級。

2021年7月15日公司發(fā)布2021H1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤2.03億-2.15億元，同比+166.37%至+182.11%;計(jì)算得2021Q2單季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.27-1.39億元，同比+191%~+218%，環(huán)比+68%~+84%。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，盈利能力有望進(jìn)一步提升

硅片業(yè)務(wù)：隨著全球芯片制造產(chǎn)能的持續(xù)緊缺，上游硅片產(chǎn)能供應(yīng)也是持續(xù)緊張。2021年3月全球第一大硅片廠商信越化學(xué)在官網(wǎng)發(fā)布公告，4月起所有硅產(chǎn)品價格提高10%～20%，4月全球第三大硅片廠商勝高表示，現(xiàn)階段硅片訂單量超產(chǎn)能，自身、客戶端已無庫存，考慮建設(shè)新廠。2月9日勝高財報指出，預(yù)估半導(dǎo)體硅片供不應(yīng)求將持續(xù)至2022年。立昂微12寸硅片已經(jīng)量產(chǎn)出貨至華虹半導(dǎo)體等客戶，該行預(yù)計(jì)在需求持續(xù)緊張背景下，公司硅片有進(jìn)一步提價空間，盈利水平有望提升。

功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：功率半導(dǎo)體受益于新能源汽車、光伏發(fā)電等需求提升，行業(yè)高度景氣，2019H2進(jìn)口IGBT就出現(xiàn)缺貨，MOSFET也在2020年初伴隨著疫情爆發(fā)進(jìn)入缺貨周期，目前功率半導(dǎo)體需求依然旺盛，部分進(jìn)口產(chǎn)品的交期長達(dá)52周，國產(chǎn)產(chǎn)品交期長達(dá)三個月。英飛凌、ST、安森美、安世半導(dǎo)體等全球領(lǐng)先的功率廠商也于近期漲價，ST全系列產(chǎn)品于6月1日漲價、安森美部分產(chǎn)品7月10日漲價、安世半導(dǎo)體6月7日漲價。該行判斷晶圓廠產(chǎn)能瓶頸依舊存在，新一輪漲價潮也將來襲。立昂微功率業(yè)務(wù)盈利水平有望繼續(xù)提升。

射頻代工業(yè)務(wù)：公司技術(shù)及產(chǎn)品平齊穩(wěn)懋，目前產(chǎn)能近7萬片/年，未來5年將新擴(kuò)36萬片/年，客戶已覆蓋國內(nèi)大部分射頻芯片公司。同時公司擬募資52億元擴(kuò)產(chǎn)硅片、功率半導(dǎo)體芯片，成長動力充足。

風(fēng)險提示：產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、下游需求發(fā)展不及預(yù)期。