國信證券：維持華測檢測(300012.SZ)“買入”評級，業(yè)績符合預(yù)期，精細(xì)化管理經(jīng)營穩(wěn)健

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)華測檢測(300012.SZ)2021-23年歸母凈利潤7.5/9.5/11.7億元，對應(yīng)PE值62/49/40倍，維持“買入”評級。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

2021年上半年預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長54%-59%，業(yè)績符合預(yù)期

公司發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.96-3.06億元，同比增長54%-59%，19H1-21H1兩年CAGR超36%，扣非歸母凈利潤2.4-2.5億元，同比增長64%-71%，業(yè)績符合預(yù)期，主要系公司管理層保持戰(zhàn)略定力，充分激發(fā)各產(chǎn)品線的協(xié)同作戰(zhàn)能力，進(jìn)一步提升公司的品牌價(jià)值和運(yùn)營效率。隨著國內(nèi)疫情逐步得到控制，公司各板塊業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營快速恢復(fù)，主營業(yè)務(wù)收入和歸屬上市公司凈利潤均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。單季度看，21Q2預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.96-2.06億元，同比增長9.44%-15.02%，按2021年上半年度凈利潤中值(3.01億元，同比增長56.55%)測算單21Q2歸母凈利潤為2.01億元，同比增長12.19%，若疊加假設(shè)21Q2收入增長15%(即10.14億元)，則公司21Q2/21H1歸母凈利率約19.81%/16.95%，同比-0.49/+2.59個(gè)pct，上半年看公司歸母凈利率得益于業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率及精細(xì)化管理持續(xù)推薦仍然保持持續(xù)提升的趨勢。

精細(xì)化管理推進(jìn)經(jīng)營穩(wěn)健向好，持續(xù)并購加速成長

華測經(jīng)過一輪經(jīng)營周期后同時(shí)步入精細(xì)化管理帶來的經(jīng)營質(zhì)量改善階段，該行認(rèn)為公司今明兩年業(yè)績釋放有望延續(xù)，業(yè)務(wù)夯實(shí)后公司的業(yè)績波動性將顯著降低，中長期有望穩(wěn)健成長。華測檢測長期積累形成的公信力和管理水平打造構(gòu)筑其核心競爭力，資質(zhì)、業(yè)務(wù)投入與布局、渠道等共同形成較高的時(shí)間壁壘，形成顯著先發(fā)優(yōu)勢，當(dāng)前公司在環(huán)保檢測、食品檢測、貿(mào)易保障檢測等多個(gè)領(lǐng)域等居于行業(yè)領(lǐng)先地位，計(jì)量校準(zhǔn)、船舶檢測發(fā)力，新能源汽車檢測、芯片檢測等新業(yè)務(wù)不斷拓展打開更高天花板，2021年5月21日發(fā)布公告擬收購德國易馬90%股權(quán)，業(yè)務(wù)并購將進(jìn)一步加速公司成長。