中泰證券：中穎電子(300327.SZ)Q2業(yè)績持續(xù)高增長，維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告，上調(diào)中穎電子(300327.SZ)2021-22年?duì)I收分別為15.42、21.41億(此前為14.49、19.54億);歸母凈利潤3.61、5.07億(此前為3.16、4.42億)，同比增速72%、41%，對應(yīng)2021-2022年估值為52、37。該行看好公司鋰電池管理國產(chǎn)替代、MCU缺貨漲價、OLED受益業(yè)績扭虧彈性以及管理改善，綜合考慮公司當(dāng)前成長階段及可比公司估值等，維持“買入”評級。

公司于2021年7月6晚發(fā)布2021半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中2021年上半年歸母凈利潤為1.49-1.55億元，同比增加58-65%，扣非凈利潤1.39-1.45億，同比增加67-75%。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

Q2業(yè)績持續(xù)高增長，多業(yè)務(wù)協(xié)同共振。公司于2021年7月6晚發(fā)布2021半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中2021年上半年歸母凈利潤為1.49-1.55億元，同比增加58-65%，按中值Q2業(yè)績約為0.84億，同比增加62%,環(huán)比增加25%，業(yè)績持續(xù)高增長超之前預(yù)期，該行預(yù)計(jì)業(yè)績高增長主要來自于營收貢獻(xiàn)、AMOLED產(chǎn)能釋放、鋰電管理品類(TWS)及份額提升以及MCU漲價等帶動。

2021年開啟業(yè)績成長期及持續(xù)性。展望2021年及未來三年，分業(yè)務(wù)看(1)、鋰電管理未來幾年在安卓手機(jī)/TWS等前裝、筆電前裝0到1導(dǎo)入可望快速上量，預(yù)期銷售的增速會比家電主控芯片好，公司已經(jīng)提早積極增加產(chǎn)能布局。(2)AMOLED顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)通過市場驗(yàn)證，預(yù)期隨著下游屏廠的制程量率精進(jìn)，未來的產(chǎn)品市場空間將更為廣闊;由于已經(jīng)提早取得一定的產(chǎn)能保障，預(yù)期銷售仍有倍數(shù)以上增長機(jī)會，另外中長期看隨著下游面板廠商在前裝市場的突破，公司將迎來量價齊升拐點(diǎn)。(3)MCU，根據(jù)此前1季報(bào)公司目前家電主控芯片訂單暴增，公司短期爭取的新增產(chǎn)能暫無法消化客戶訂單需求，但會受益漲價驅(qū)動，待產(chǎn)能消化也將迎來量價齊升趨勢。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓優(yōu)化管理。公司此前2月23日公告，控股股東威朗國際擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份5.3%給予西藏信托有限公司( “西藏信托-華芯晨楓一號股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”)，華芯晨楓為華登國際關(guān)聯(lián)方，此次股權(quán)合作公司后續(xù)有望利用華登國際平臺優(yōu)勢，優(yōu)化管理，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)和資本的融合。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，漲價不及預(yù)期，國產(chǎn)替代不及預(yù)期。