天風：安踏(02020)主品牌發(fā)布五年戰(zhàn)略，清晰目標指引未來高質量成長

安踏(02020)品牌發(fā)布未來5年戰(zhàn)略目標

安踏品牌五年流水復合增長18-25%；線上年復合增長30%以上，2025年占比達40%；持續(xù)加強1至3線城市布局，流水占比超過50%；購物中心店數翻倍；總體市場份額增加3到5個百分點。

24個月“贏領計劃LEAD TO WIN" 聚焦八大領域

1、專業(yè)為本，助力中國體育：持續(xù)為中國國家隊打造比賽裝備，引領品牌專業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力。

2、整合全球科技研發(fā)力量：5年投入超40億元完善全球研發(fā)體系，通過核心科技提升高階商品占比，逐步建立在主力消費人群中的市場地位。

3、商品為王，核心品類突破：持續(xù)發(fā)力跑步、籃球核心品類及女子品類。到2025年，跑步品類跑鞋年銷量由2000萬雙增至4000萬雙；籃球品類籃球鞋年銷量由600萬雙增至1200萬雙；女子品類流水規(guī)模接近200億。

4、聚焦雙奧戰(zhàn)役：聚焦2020年東京奧運會和2022年北京冬奧會“雙奧戰(zhàn)役”。借勢奧運的體育品牌制高點，推出“愛運動 中國有安踏”的品牌概念贏領奧運營銷，開發(fā)“冠軍系列”的高階商品，推出全新“冠軍店”，重點布局一二線城市主流商圈。

5、贏領Z世代：開辟Z世代推崇的新興運動賽道，與王一博、谷愛凌等自帶強運動屬性、并在年輕族群中擁有巨大影響力的優(yōu)質運動偶像和運動員緊密合作；培育年輕化的設計師平臺；聯(lián)合各界KOL在社交媒體與Z世代廣泛互動。

6、加速DTC升級和數字化變革：鞏固多層級優(yōu)勢渠道，強化主流渠道占比，提升一至三線城市占比及購物中心店數；通過商品效率提升，強化快反及線上運營，未來24個月DTC門店店效提升超過40%，DTC流水占比達70%。

未來24個月投入超4億強化數字化能力建設，到2025年實現有效會員數量翻倍至1.2億，會員貢獻率70%，會員復購率40%；私域流量系統(tǒng)升級，2025年流水占比提升到20%以上；通過數字化變革提升商品效率，未來24個月商品5個月售罄率提升至75%。

7、鞏固安踏兒童市場領導地位：聚焦跑步、戶外、足球、籃球四大場景，強化兒童專屬運動科技研發(fā)、助力少兒運動賽事及訓練營；通過優(yōu)化渠道結構保持店效高增長，線上業(yè)務占比到2025年超40%；市場份額大幅提升，鞏固兒童市場領導地位。

維持盈利預測，給予“買入”評級

安踏品牌將堅持兩大核心策略：專業(yè)為本，品牌向上。通過完善全球研發(fā)體系、贏領Z世代、贏領雙奧戰(zhàn)役、加速DTC升級、贏領數字化變革、鞏固兒童運動領導地位及推動可持續(xù)發(fā)展等核心舉措，在運動科技研發(fā)水平、品牌影響力及市場規(guī)模上保持在中國市場的領先優(yōu)勢。我們預計公司2021~2023年營收分別為440.90、526.59、612.92億元，21~23年歸母凈利潤分別為78.80、97.59、114.73億人民幣，對應EPS分別為2.92、3.61、4.24元人民幣，對應PE為49、40、33X。

風險提示：

收入不及預期，市場競爭激烈，核心高管流失等

本文編選自微信公眾號“洋裝鑒賞札記”，作者：天風紡服團隊 ；智通財經編輯：楚蕓瑋。