東吳證券：全志科技(300458.SZ)智能硬件&車載業(yè)務(wù)需求旺盛，公司業(yè)績高速增長，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，全志科技(300458.SZ)智能硬件&車載業(yè)務(wù)需求旺盛，公司業(yè)績高速增長。預(yù)計隨著公司SoC產(chǎn)品在品類和應(yīng)用市場的持續(xù)拓展，公司營收規(guī)模和盈利能力有望穩(wěn)步提升，該行將公司2021-2023年歸母凈利潤預(yù)測從4.43/5.97/7.87億元上調(diào)至5.52/8.02//10.13億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2021-2023年P(guān)E為50/35/27倍，維持“買入”評級。

東吳證券主要觀點如下：

事件：公司預(yù)計2021年半年度歸母凈利潤為2.3-2.6億元，同比增長167.29%-202.15%。

智能硬件和智能車載持續(xù)放量，業(yè)績實現(xiàn)高速增長：公司預(yù)計2021H1歸母凈利潤為2.3-2.6億元，yoy+167.29% - 202.15%，對應(yīng)2021Q2歸母凈利潤1.44-1.74億元，yoy+139.21%-189.13%，QoQ+66.64%-101.41%。

主要得益于公司智能硬件、智能車載等產(chǎn)品線下游需求旺盛，營業(yè)收入同比增長70%-90%，營業(yè)收入的持續(xù)增長及綜合毛利率的提升帶動了凈利潤的增長。公司間接參與中芯國際科創(chuàng)板股票發(fā)行的戰(zhàn)略配售，按照出資份額確認的公允價值變動收益增加凈利潤約3000萬元，報告期內(nèi)，公司預(yù)計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為4000萬元。

AIoT趨勢深入演進，公司卡位智能硬件優(yōu)質(zhì)賽道：AIoT是典型的長尾市場，目前仍處于拓品類階段，智能化升級有望在各類硬件產(chǎn)品中持續(xù)滲透，進而推動AIoT市場規(guī)模擴容。公司布局智能家電優(yōu)質(zhì)賽道已久，積累了豐富的標(biāo)桿客戶資源和智能化技術(shù)方案的儲備，積極參與打造空調(diào)、洗衣機等智能家電生態(tài)圈，相關(guān)SoC產(chǎn)品實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)競爭力使公司有望率先受益于家電智能化進程;掃地機市場接受度越來越高，需求量逐年高速增長，公司SoC產(chǎn)品在激光視覺掃地機場景中，圍繞激光、視覺、ToF等掃地機品類持續(xù)投入開拓市場，占據(jù)重要市場位置及領(lǐng)先市場份額;在智能視覺市場，公司SoC產(chǎn)品在智能掃描翻譯筆、智能攝像機、多路智能記錄儀，人臉識別門禁等領(lǐng)域不斷突破，得到市場及客戶的一致認可并量產(chǎn)超千萬顆，穩(wěn)固了市場主流供應(yīng)商地位。當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)供需矛盾尖銳，公司智能家電、掃地機、智能視覺等AIoT產(chǎn)品線的SoC芯片需求量旺盛，產(chǎn)品價值量高，同時公司積極優(yōu)化客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力持續(xù)提升。

智能車載業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，未來發(fā)展空間廣闊：在智能車載領(lǐng)域，公司產(chǎn)品覆蓋了智能車載多媒體、智能輔助駕駛等應(yīng)用。前裝市場，長安、上汽多款車型搭載T系列車規(guī)芯片大批量上市，T系列前裝年出貨量已超過百萬顆，未來拓展空間仍十分廣闊。后裝市場，公司持續(xù)進行產(chǎn)品創(chuàng)新，繼續(xù)鞏固國內(nèi)和海外后裝市場主流方案供應(yīng)商的地位。

風(fēng)險提示：市場需求不及預(yù)期;新品推出不及預(yù)期;客戶開拓不及預(yù)期。