上海證券：聞泰科技(600745.SH)收購英國晶圓制造資產(chǎn)電源管理再加碼，首予“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，上海證券發(fā)布研究報告稱，聞泰科技(600745.SH)收購英國晶圓制造資產(chǎn)電源管理再加碼。該行預(yù)期公司2021-23年實現(xiàn)營業(yè)收入786.09/976.66/1220.83億元，同比增長分別為52.03%/24.24%/25.00%；歸屬于母公司股東凈利潤為39.3/52.86/66.94億元，同比增長分別為62.73%/34.50%/26.63%；EPS分別為3.16/4.25/5.38元，對應(yīng)PE為32X、24X和19X。未來六個月內(nèi)，首次覆蓋，給與“增持”評級。

公司動態(tài)事項公司于2021年7月5日公告，公司子公司擬收購英國晶圓制造資產(chǎn)Newport Wafer Fab(NWF)100%權(quán)益。

上海證券主要觀點如下：

根據(jù)公司公告披露，標(biāo)的公司2020財年實現(xiàn)營業(yè)收入3091.1萬英鎊，凈利潤-1861.1萬英鎊，2020財年末總資產(chǎn)4470.76萬英鎊，凈資產(chǎn)-517.73萬英鎊。根據(jù)NWF官網(wǎng)披露，公司主營產(chǎn)品包括電源管理芯片、功率半導(dǎo)體等，產(chǎn)品應(yīng)用涵蓋汽車、手機等領(lǐng)域。從產(chǎn)能來看，公司擁有月產(chǎn)能3.2-4.4萬片，制程覆蓋0.18-0.7μm。新能源汽車滲透率的提升導(dǎo)致車用功率半導(dǎo)體、車載電源管理芯片等產(chǎn)品供應(yīng)緊張，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品提價不斷。公司于2019年完成對安世半導(dǎo)體的重組，成為功率半導(dǎo)體國產(chǎn)化核心標(biāo)的，本次收購英國NWF，進一步加碼功率半導(dǎo)體與車載電源管理芯片業(yè)務(wù)全球化布局。

公司并購重組加速向產(chǎn)品型企業(yè)轉(zhuǎn)型公司原始業(yè)務(wù)為手機、平板電腦等產(chǎn)品組裝代工，客戶涵蓋華為、小米、三星等。2019年公司完成對安世半導(dǎo)體的收購，業(yè)務(wù)加碼功率半導(dǎo)體，公司業(yè)務(wù)形態(tài)從代工服務(wù)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品型企業(yè)。2021年一季度，公司完成智能手機攝像模組核心資產(chǎn)廣州德爾塔的收購，客戶結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再獲優(yōu)化。本次公司再度發(fā)起海外資產(chǎn)重組，為5G手機與汽車電動化帶來的市場增長夯實產(chǎn)能和客戶基礎(chǔ)。

風(fēng)險提示：新冠疫情導(dǎo)致全球需求壓制；新市場開拓不及預(yù)期。