國信證券：泰和新材(002254.SZ)氨綸、芳綸量價齊升，業(yè)績符合預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，泰和新材(002254.SZ)氨綸、芳綸量價齊升，業(yè)績符合預(yù)期。預(yù)計公司2021-2023年歸母凈利潤8.20/9.44/11.43億元，同比增速214.5/15.1/21.1%;攤薄EPS=1.20/1.38/1.67元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE=16.4/14.3/11.8x，維持“買入”評級。

國信證券主要觀點如下：

二季度業(yè)績?yōu)闅v史單季新高，業(yè)績符合預(yù)期

公司公告預(yù)計2021年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4.0億元至4.5億元，比去年同期上升222.45%-262.76%。公司二季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.23億元至2.73億元，同比增長215.46%至286.19%，環(huán)比增長25.99%至54.23%，單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，業(yè)績符合預(yù)期。

受益于氨綸高景氣周期，看好下半年景氣延續(xù)

二季度國內(nèi)氨綸40D均價為65500元/噸，同比大幅上漲125.9%，環(huán)比增長26.9%;氨綸平均價差為28700元/噸，同比大幅95.4%，環(huán)比增加約5800元/噸，環(huán)比增幅為25.2%。本周氨綸價格繼續(xù)上漲1500-2000元/噸，氨綸40D報價72000-75000元/噸，30D報價82000-85000元/噸，20D報價93000-95000元/噸，目前40D價差37000元/噸，單噸凈利潤在15000-20000元/噸，公司目前氨綸有效產(chǎn)能約5萬噸/年，2021年下半年氨綸行業(yè)幾無新增產(chǎn)能，9-10月為氨綸傳統(tǒng)旺季，公司有望充分受益氨綸高景氣周期。

間位芳綸需求回暖，對位芳綸量價齊升

公司現(xiàn)有間位芳綸7000噸/年，對位芳綸4500噸/年，間位芳綸方面，2020年受疫情影響，間位芳綸海外需求不及預(yù)期，2021年公司間位芳綸保持滿產(chǎn)滿銷，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上受益于個體防護需求增加，高端色絲產(chǎn)品占比提高，間位芳綸均價持續(xù)上升，2021年3季度煙臺基地4000噸/年間位芳綸即將投產(chǎn)，給公司帶來新的業(yè)績增量。對位芳綸方面，公司寧夏基地3000噸/年產(chǎn)能于2020年6月投產(chǎn)，12月滿產(chǎn)，今年對位芳綸量價齊升，盈利能力大幅提高，2021年底公司將通過技改新增1500噸/年對位芳綸產(chǎn)能。目前對位芳綸國內(nèi)自給率不到30%，國防軍工、光通信領(lǐng)域國產(chǎn)替代需求迫切，產(chǎn)能釋放需求確定性極強。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格大幅波動，新建產(chǎn)能投放進度不及預(yù)期。