天風(fēng)國際：首予時代天使(06699)“買入”評級 目標(biāo)價為468港元

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)國際發(fā)布研究報告，預(yù)計時代天使(06699)2021-23年營收分別為11.65/15.73/20.95億元，可比公司2021年平均PS為78倍，考慮到公司是隱形正畸領(lǐng)域港股唯一的上市公司，同時出于謹(jǐn)慎性考慮，予2021年P(guān)S為56倍，對應(yīng)目標(biāo)價為468港元，首予“買入”評級。

報告中稱，國內(nèi)隱形矯治解決方案市場主要提供商。2020年公司實現(xiàn)營收8.17億元，相比2019年同比增長26%，受到疫情影響，2020年同比增速略有下滑;2020年公司實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤2.27億元，相比2019年同比增長75%。皓齒明眸，顏值經(jīng)濟(jì)下的龐大市場。中國正畸市場規(guī)模從2015年的34億美元提高至2019年的73億美元，復(fù)合年增長率為20.7%。根據(jù)灼識咨詢報告，預(yù)計2019年到2025年中國正畸市場銷售收入復(fù)合年增長率有望達(dá)到13.25%，2025年銷售收入有望達(dá)到154億美元。

天風(fēng)國際稱，數(shù)字化正畸發(fā)力，創(chuàng)美推動未來增長。時代天使數(shù)字化正畸解決方案由數(shù)字化輔助案例評估支持與矯治方案設(shè)計服務(wù)，基于方案定制且可拆裝的隱形矯治器以及云服務(wù)平臺iOrtho組成。時代天使產(chǎn)能擴(kuò)張計劃創(chuàng)美基地位于江蘇省無錫市，于2020年動工，總投資10億元。

此外，公司加大研發(fā)力度，提升營運效率。公司著重提升臨床口腔醫(yī)學(xué)、生物力學(xué)、材料科學(xué)、計算器科學(xué)及智能制造技術(shù)五大領(lǐng)域的跨學(xué)科研發(fā)能力。公司計劃利用人工智能及大數(shù)據(jù)分析的力量進(jìn)一步提升矯治功效并優(yōu)化患者的治療體驗，據(jù)此擴(kuò)大公司的用戶基礎(chǔ)，增強(qiáng)用戶黏性。