郭明錤：蘋(píng)果(AAPL.US)2022款iPhone SE預(yù)搶占5G手機(jī)市場(chǎng)，iPhone14或?qū)⒅С制料轮讣y

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，6月24日，在給投資者的最新報(bào)告中，長(zhǎng)期關(guān)注蘋(píng)果公司(AAPL.US)的國(guó)際分析師郭明錤稱，蘋(píng)果預(yù)估會(huì)在 2022 年上半年推出支持5G網(wǎng)絡(luò)的新款iPhone SE，并且2022 年的iPhone 14會(huì)配備屏下Touch ID和更低價(jià)格的大屏款。

在報(bào)告中，郭明錤認(rèn)為2022款的iPhone SE雖采用與當(dāng)前iPhone SE相同的外形尺寸，但有兩處會(huì)得到大升級(jí)，即支持5G和更新處理器。并表示，該設(shè)備將會(huì)被定位為“最便宜的5GiPhone”，幫助蘋(píng)果擴(kuò)大5G手機(jī)市場(chǎng)份額。

此外，他還預(yù)測(cè)，蘋(píng)果將在明年下半年發(fā)布iPhone系列可能支持屏下指紋技術(shù)，并升級(jí)廣角攝像頭至4800萬(wàn)像素。2022iPhone系列預(yù)計(jì)有四種型號(hào)，特別是推出低價(jià)6.7寸大屏iPhone，可能低于900美元（6000人民幣以內(nèi)）。而在外觀設(shè)計(jì)方面，郭明錤曾表示，蘋(píng)果將徹底放棄劉海設(shè)計(jì)。

報(bào)告原文如下：

預(yù)測(cè)更新：

立訊的iPhone與Mac事業(yè)發(fā)展

主要公司：

立訊 (002475.SZ)

展望2021–2023年，在智慧型手機(jī)品牌中，我們認(rèn)為Apple的成長(zhǎng)能見(jiàn)度最佳，關(guān)鍵在于iPhone的生態(tài)優(yōu)勢(shì)與帶動(dòng)換機(jī)需求的產(chǎn)品策略。過(guò)去6–9個(gè)月，中國(guó)iPhone供應(yīng)鏈股價(jià)為全球中表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)者，在股價(jià)基期相對(duì)低下，股價(jià)可望顯著受益于：1) 近期iPhone在2H21的出貨顯著增長(zhǎng)、2) 與長(zhǎng)期2年內(nèi)iPhone成長(zhǎng)能見(jiàn)度高。在目前iPhone供應(yīng)商中，我們認(rèn)為立訊因組裝業(yè)務(wù)成長(zhǎng)能見(jiàn)度高與垂直整合的潛在成長(zhǎng)機(jī)會(huì)故為最大受益者。

我們正向看待Apple未來(lái)的iPhone產(chǎn)品策略，預(yù)期iPhone在2021與2022年將分別出貨2.3–2.4億與2.5–2.6億部 (vs. 2020年的約1.95億部)。

1. 2H21新款iPhone的成長(zhǎng)力道主要來(lái)自規(guī)格升級(jí)與因美國(guó)對(duì)華為禁令故高階市場(chǎng)市占份額提升。我們預(yù)估新款iPhone在2H21出貨量為8,300–8,800萬(wàn)部 (vs. 2H20的7,500萬(wàn)部)。

2. 我們重申先前Apple將在1H22推出新款iPhone SE的預(yù)測(cè)。1H22新款SE的外觀設(shè)計(jì)與既有SE大致相同，主要差異在于1H22新款SE支援5G與處理器升級(jí)。我們認(rèn)為1H22新款SE的產(chǎn)品定位為有史以來(lái)最便宜的5G iPhone，并正向看待此機(jī)種對(duì)5G iPhone換機(jī)需求的貢獻(xiàn)。

3. 我們重申先前對(duì)2H22新款iPhone的主要規(guī)格預(yù)測(cè)，亦即Apple將在2H22推出兩款高階iPhone (6.1吋與6.7吋) 與兩款較低階iPhone (6.1吋與6.7吋)。我們認(rèn)為2H22新款iPhone的成長(zhǎng)動(dòng)能來(lái)自于：1) 可能支援屏下指紋 (采用Apple自行開(kāi)發(fā)技術(shù))、2) 有史以來(lái)售價(jià)最低的的大尺寸 (6.7吋) iPhone (我們預(yù)測(cè)可能低于900美元)、與3) 高階機(jī)種的廣角相機(jī)升級(jí)至48MP。

在iPhone出貨成長(zhǎng)趨于穩(wěn)定的趨勢(shì)下，在找尋iPhone供應(yīng)鏈的投資機(jī)會(huì)時(shí)，我們特別關(guān)注iPhone供應(yīng)鏈的新進(jìn)入者。在目前iPhone供應(yīng)鏈中，立訊因2021年開(kāi)始組裝并出貨iPhone，故我們預(yù)期立訊的iPhone組裝事業(yè)在2021–2023年均有顯著同比成長(zhǎng)，為iPhone成長(zhǎng)能見(jiàn)度高之最大受益者。除iPhone外，我們預(yù)測(cè)立訊最快將在2H22–1H23進(jìn)入Mac組裝事業(yè)，可望自2H23–1H24開(kāi)始貢獻(xiàn)營(yíng)運(yùn)動(dòng)能。

1. 我們預(yù)估立訊2021年iPhone出貨量約1,000萬(wàn)部，80–90%為2H21新款iPhone Pro。

2. 我們正向看待立訊取得2H22新款iPhone NPI (new product introduction) 的可能性。若立訊能在2H22順利取得新款iPhone NPI，則立訊在2022年的iPhone出貨量將顯著成長(zhǎng)至3,000–3,500萬(wàn)部，并在2023年iPhone出貨量超越和碩。即便立訊須至2023年才能取得iPhone NPI，則立訊的iPhone出貨量依舊在2022年可望顯著成長(zhǎng)至2,000–2,500萬(wàn)部，并可望在2023年出貨約4,500–5,000萬(wàn)部。

3. 我們預(yù)期立訊最快將在2022年將取得iPhone機(jī)殼、攝像頭模組或SiP訂單。受惠于長(zhǎng)期垂直整合優(yōu)勢(shì)，立訊的iPhone事業(yè)獲利可望逐年顯著成長(zhǎng)。

4. 我們預(yù)測(cè)立訊最快將在2H22–1H23進(jìn)入Mac組裝事業(yè)，可望自2H23–1H24開(kāi)始貢獻(xiàn)營(yíng)運(yùn)動(dòng)能。

過(guò)去6–9個(gè)月，中國(guó)iPhone供應(yīng)鏈股價(jià)為全球中表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)者，在股價(jià)基期相對(duì)低下，股價(jià)可望顯著受益于：1) 近期iPhone在2H21的出貨顯著增長(zhǎng)、2) 與長(zhǎng)期2年內(nèi)iPhone成長(zhǎng)能見(jiàn)度高。

投資建議：

立訊為iPhone成長(zhǎng)能見(jiàn)度高之最大受益者；中國(guó)iPhone供應(yīng)鏈股價(jià)為3Q21關(guān)注焦點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新產(chǎn)品生產(chǎn)遞延或市場(chǎng)需求不如預(yù)期。