安信國際：安踏體育(02020)發(fā)布盈利預(yù)喜 業(yè)務(wù)表現(xiàn)全面超預(yù)期 目標(biāo)價調(diào)高至201港元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報告稱，在棉花事件和雙奧的背景下，持續(xù)看好中國體育行業(yè)未來的發(fā)展，國產(chǎn)運動品牌將會隨著行業(yè)發(fā)展而快速增長，安踏體育(02020)作為龍頭企業(yè)以及冬奧會官方合作伙伴，將優(yōu)先受益于行業(yè)增長紅利。綜合考慮，預(yù)計2021-23年EPS為2.94/3.75/4.6元，予2022年45倍PE，目標(biāo)價調(diào)高至201港元，較現(xiàn)價有15.9%的上升空間，維持“買入”評級。

報告中稱，公司近日發(fā)布盈利預(yù)喜公告，預(yù)計2021上半年集團整體收入同比增長不少于50%，預(yù)計凈利潤(不包括合營公司虧損)同比增長不少于65%，凈利潤(包括合營公司虧損)同比增長不少于110%。上半年業(yè)績亮眼的主要原因是：1)各品牌零售折扣有所減少使得毛利率提升;2)FILA和其他子品牌的業(yè)務(wù)規(guī)模擴張快速，帶動經(jīng)營效率提升;3)Amer的虧損減少。整體表現(xiàn)超出市場預(yù)期。

該行表示，棉花事件刺激主品牌銷售，新代言人王一博帶貨能力強大。3月底爆發(fā)的棉花事件一定程度上拉動了國產(chǎn)品牌短期內(nèi)的銷售，同時安踏主品牌官宣了新代言人頂流明星王一博，有效帶動了主品牌大貨的銷量，并使得主品牌得以覆蓋更多的年輕消費群體，因此主品牌4月及5月的流水增長強勁，零售折扣也恢復(fù)到接近歷史最好水平(7.5折以上至接近8折)。此外，主品牌DTC計劃也在有條不紊的進(jìn)行中，預(yù)計將會有助于運營效率的提升和更精細(xì)化的管理。鑒于上半年主品牌的優(yōu)異表現(xiàn)，公司將全年流水增長預(yù)期從15%-20%上調(diào)至20%+。除主品牌外，F(xiàn)ILA及其他品牌同樣延續(xù)了高速增長的態(tài)勢，預(yù)計全年增長依舊強勁。

報告提到，Amer運營持續(xù)改善，虧損減少增強信心雖然在海外疫情蔓延的影響下，Amer旗下的品牌在海外的進(jìn)程有所受阻，但在中國區(qū)的業(yè)務(wù)開展良好，核心品牌在核心區(qū)域的開店計劃穩(wěn)步進(jìn)行，核心品牌中尤其是始祖鳥表現(xiàn)亮眼。上半年Amer的虧損大幅收窄，預(yù)計全年表現(xiàn)同比會有較明顯的好轉(zhuǎn)。