超2萬(wàn)億美股期權(quán)決戰(zhàn)今晚“四巫日”

美股今年第二個(gè)“四巫日”今晚到來(lái)，屆時(shí)將有超2萬(wàn)億美元美股期權(quán)到期，加上美聯(lián)儲(chǔ)暗示流動(dòng)性或收緊，此次“四巫日”或許是美股的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

四巫日(Quadruplewitchingday)是指美國(guó)市場(chǎng)于季月(三月、六月、九月、十二月)第三個(gè)星期五之衍生性金融商品到期結(jié)算日，股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)以及單一股票期貨，都在同一天到期交割。這四種資產(chǎn)類(lèi)別同時(shí)交割會(huì)帶來(lái)劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，多頭空頭相互博弈。

本周五到期的期權(quán)包括：價(jià)值2400億美元的標(biāo)普500指數(shù)ETF期權(quán)，2000億美元的迷你標(biāo)普500指數(shù)期貨以及1.8萬(wàn)億美元的標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)，總計(jì)價(jià)值超2萬(wàn)億美元。

由于近期美股一直在創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)大部分6月未平倉(cāng)合約價(jià)格都低于當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格。如下圖所示，行權(quán)價(jià)在3900和4150附近期權(quán)分布最密集。這意味著在本周五之后，這些點(diǎn)周?chē)赡軙?huì)有一定的支撐，直到被新的gamma重新填充。

四巫日歷來(lái)成交量都非常巨大，但此次更值得注意的點(diǎn)是，此前美股波動(dòng)率非常低，另外美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性轉(zhuǎn)折的暗示已經(jīng)出來(lái)了。

過(guò)去13個(gè)交易日，標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)率僅有5.1%，這是自2019年以來(lái)最低的波動(dòng)率，但是與大盤(pán)死氣沉沉相比，個(gè)股的波動(dòng)性卻極大，特別是散戶(hù)抱團(tuán)股，如GME和AMC等。

野村證券的Charlie McElligott指出，極低的大盤(pán)波動(dòng)率與大量看漲gamma期權(quán)到期并存非常危險(xiǎn)，因?yàn)橐坏╊^寸集體平倉(cāng)，實(shí)際波動(dòng)率可能會(huì)瞬間回升。同時(shí)，VIX指數(shù)期貨相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)Beta值不斷上升，這表明，如果市場(chǎng)出現(xiàn)拋售，空頭gamma倉(cāng)位會(huì)回升，市場(chǎng)將變得更加不穩(wěn)定。

另外，周四的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議并沒(méi)有表示立即收緊流動(dòng)性，但是也承認(rèn)了通脹高企短期不會(huì)消失，相當(dāng)于在鴿、鷹派之間走鋼絲。但是周五卻實(shí)實(shí)在在行動(dòng)開(kāi)始收緊流動(dòng)性。

周五，68家對(duì)手方通過(guò)隔夜逆回購(gòu)工具將7560億美元資金放到美聯(lián)儲(chǔ)，刷新了5840億美元的紀(jì)錄高位。而前一天。美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜逆回購(gòu)率的使用規(guī)模僅為5209億美元。這意味著，在短短一天時(shí)間內(nèi)，該工具的使用量增加了2351億美元，增幅高達(dá)45%。

美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)功效和中國(guó)剛剛相反，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我國(guó)央行逆回購(gòu)的作用是為了釋放流動(dòng)性，而美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)則是為了收回流動(dòng)性。自上周三用量史上首次突破5000億美元大關(guān)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具的單日用量已連續(xù)七個(gè)交易日超過(guò)5000億美元。

本文選編自“萬(wàn)得資訊”；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)