成長(zhǎng)股暴漲、美債暴漲，再通脹股大跌！如何理解隔夜美國(guó)市場(chǎng)詭異走勢(shì)

剛剛過(guò)去的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議被市場(chǎng)看作是幾年來(lái)最重要的一次。不過(guò)在美聯(lián)儲(chǔ)釋放準(zhǔn)備放緩刺激措施的暗示后，美股投資者重回成長(zhǎng)股懷抱，而價(jià)值股遭到拋售。

6月17日周四，美股三大指數(shù)僅納指收漲0.87%;道指則連跌四日，創(chuàng)5月12日以來(lái)收盤(pán)新低;標(biāo)普連跌三日，連續(xù)兩日創(chuàng)6月9日上周三以來(lái)新低。

簡(jiǎn)單說(shuō)，科技股回來(lái)了!

由大型科技股組成的NYSE Fang指數(shù)周四上漲1.8%，創(chuàng)下6月初以來(lái)的最佳單日表現(xiàn)。與此同時(shí)羅素2000成長(zhǎng)指數(shù)超過(guò)價(jià)值指數(shù)的幅度也創(chuàng)下3個(gè)多月來(lái)最大。

價(jià)值股方面，高盛追蹤與經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放相關(guān)的一攬子股票周四一度下跌3%，創(chuàng)下5月中旬以來(lái)最差表現(xiàn)。

美債部分，長(zhǎng)債收益率降幅明顯，美債收益率曲線明顯趨平。其中，30年期美債收益率一度暴跌16個(gè)基點(diǎn)，截止紐約尾盤(pán)下跌11.46個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.0927%。

媒體援引EP Wealth Advisors投資組合戰(zhàn)略總經(jīng)理Adam Phillips表示，美債收益率曲線最近的變化，某種程度上可以被解讀為增長(zhǎng)前景下降的跡象，“當(dāng)增長(zhǎng)前景黯淡時(shí)，投資者又會(huì)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股”。

Evercore ISI投資組合戰(zhàn)略主管Dennis DeBusschere在接受媒體采訪時(shí)表示，考慮到就業(yè)數(shù)據(jù)，周四成長(zhǎng)股表現(xiàn)好于價(jià)值股是合理的。當(dāng)日公布的美國(guó)上周首申失業(yè)金人數(shù)意外高于市場(chǎng)預(yù)期，為自4月以來(lái)首次增加。

當(dāng)然，市場(chǎng)的“詭異”的走勢(shì)跟美聯(lián)儲(chǔ)的這次會(huì)議密切相關(guān)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議，華爾街見(jiàn)聞昨日點(diǎn)評(píng)文章中表示，從結(jié)果來(lái)看，前瞻中提到四大“驚喜”居然悉數(shù)落地：放風(fēng)Taper，通脹預(yù)期上調(diào)，加息時(shí)點(diǎn)前移，IOER /ON RRP利率上調(diào)，意味著聯(lián)儲(chǔ)已表現(xiàn)出通過(guò)預(yù)期引導(dǎo)工具，釋放階段性退出信號(hào)的姿態(tài)。

盡管如此，比起市場(chǎng)已經(jīng)做好的俯沖準(zhǔn)備，聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度完全符合預(yù)期。

天風(fēng)證券宋雪濤就在最新研報(bào)中表示，美聯(lián)儲(chǔ)恰如其分地什么都說(shuō)了，但又好像什么也沒(méi)說(shuō)，就像是在對(duì)市場(chǎng)說(shuō)：這里沒(méi)什么可看的，繼續(xù)往前走吧!

市場(chǎng)真正關(guān)心的不是聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的預(yù)期，而是聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)堅(jiān)守平均通脹目標(biāo)制，事實(shí)上聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有絲毫動(dòng)搖。

金融博客ZeroHedge則指出了另一個(gè)影響因素——四巫日。ZeroHedge提醒，此次四巫日將有超過(guò)2.2萬(wàn)億美元的指數(shù)期權(quán)(index option gamma)到期。

“四巫日”是美股每個(gè)季度一次的金融衍生品到期日，各大指數(shù)的期權(quán)和期貨合約將會(huì)到期。它分別發(fā)生在每年3、6、9、12月的第三個(gè)星期五。當(dāng)日，股指期貨、股指期權(quán)、個(gè)股期貨與個(gè)股期權(quán)同時(shí)到期。 當(dāng)日最后一個(gè)交易小時(shí)為四巫小時(shí)(Quadruple Witching Hour)，即紐約時(shí)間下午三至四點(diǎn)。

到底是優(yōu)先考慮美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派態(tài)度還是四巫日的影響?ZeroHedge援引野村證券Charlie McElligott的觀點(diǎn)，人們?cè)谶@里混淆了相關(guān)性和因果關(guān)系，當(dāng)下“美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派指引下股市保持穩(wěn)定”這一解讀是錯(cuò)誤的。

相反股市保持穩(wěn)定的理由是：市場(chǎng)繼續(xù)受到來(lái)自波動(dòng)率賣(mài)家的Gamma供過(guò)于求的抑制，這一趨勢(shì)將在6月18日達(dá)到頂峰，并將隨著數(shù)萬(wàn)億美元的Gamma敞口的重新加載而逆轉(zhuǎn)。

換句話說(shuō)，野村McElligott的觀點(diǎn)是：享受今天的融漲吧，因?yàn)槊魈炻闊┚蜁?huì)來(lái)臨(hit the fan)。

本文選編自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：方凌；智通財(cái)經(jīng)編輯：莊禮佳。