國(guó)盛證券：維持華潤(rùn)置地(01109)“買入”評(píng)級(jí) 5月商業(yè)地產(chǎn)租金收入同比大增46.9%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)測(cè)華潤(rùn)置地(01109)2021-23年收入增速為24.6%/19.7%/15%，核心利潤(rùn)267.97/303.51/342.381億元，增速為11%/13.3%/12.8%，核心EPS為3.76/4.26/4.8元/股，核心EPS對(duì)應(yīng)的PE為8.5/7.5/6.6x。歸母凈利為325.04/364.14/406.05億元，增速為9%/12%/11.5%，歸母凈利對(duì)應(yīng)的EPS為4.56/5.11/5.69元/股，對(duì)應(yīng)的PE為6.6/5.9/5.3x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，5月公司實(shí)現(xiàn)銷售金額250.9億元，同比增長(zhǎng)18.2%;實(shí)現(xiàn)銷售面積141.4萬方，同比增長(zhǎng)11.2%;銷售均價(jià)17746元/平，同比增長(zhǎng)6.4%。累計(jì)方面：公司1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額1260.9億元，同比增長(zhǎng)59.5%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積721.6萬方，同比增長(zhǎng)58.9%，累計(jì)銷售均價(jià)17474元/平，較去年水平20092元/平下降13%。

國(guó)盛證券稱，公司5月商業(yè)地產(chǎn)租金收入15.8億元，同比大增46.9%(相較于2019年5月租金收入年均復(fù)合增速23.4%)，歷史單月收入排名僅次于去年12月的16.2億元。公司1-5月累計(jì)租金收入71.3億元，同比增長(zhǎng)76.9%，已達(dá)去年全年租金130.4億元的54.7%。1-5月公司月均租金收入14.2億元，高于去年下半年月均租金收入13.2億元。考慮到華潤(rùn)系購(gòu)物中心下半年促銷節(jié)點(diǎn)頻繁(暑假、國(guó)慶、雙十一、百分百萬象圣誕大促)，下半年月均租金收入通常較上半年更高(2019年下半年月均租金收入較上半年增長(zhǎng)14.6%)，且今年預(yù)計(jì)新開業(yè)10座購(gòu)物中心，該行認(rèn)為今年租金收入有望迎來超預(yù)期增長(zhǎng)。

報(bào)告提到，5月拿地力度加強(qiáng)，聚焦長(zhǎng)三角集中供地城市，權(quán)益拿地金額238億元同比大增991.1%。公司5月新增項(xiàng)目6個(gè)，5個(gè)位于集中供地城市(無錫、杭州、北京、青島、南京)，一、二、三線城市拿地建面占比分別為4.9%、81.7%、13.4%，主要分布在長(zhǎng)江三角洲城市群(拿地建面占比80.9%)。5月實(shí)現(xiàn)拿地建面211萬方，同比大增787.2%;權(quán)益建面182.8萬方，同增896.1%;權(quán)益比86.6%;拿地金額306.3億元，同增768.4%;權(quán)益拿地金額238億元，同增991.1%。受集中供地政策影響，本月公司拿地力度大幅加強(qiáng)，金額口徑和面積口徑的投銷比分別為122.1%和149.3%。由于拿地城市能級(jí)較高，拿地樓面價(jià)達(dá)14514元/平，較去年全年水平9178元/平增長(zhǎng)58.1%;本月地銷比69%。