長(zhǎng)城證券：順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）新品戰(zhàn)略引領(lǐng)二鍋頭品類新高度，給予“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長(zhǎng)城證券發(fā)布研究報(bào)告稱，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）新品戰(zhàn)略引領(lǐng)二鍋頭品類新高度，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。預(yù)計(jì)21-23年?duì)I業(yè)收入為178.38、214.06、248.31億元，歸母凈利潤(rùn)為8.01、9.74、11.67億元，EPS為1.08、1.31、1.57元，對(duì)應(yīng)PE為53、44、36倍。給予“增持”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)城證券指出，魁盛號(hào)新品發(fā)布，魁盛號(hào)樽璽定價(jià)1598元/瓶?？⑻?hào)新品的發(fā)布，順應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，體現(xiàn)公司牢牢把握消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。

長(zhǎng)城證券主要觀點(diǎn)如下：

牛欄山在五五戰(zhàn)略規(guī)劃提出2點(diǎn)規(guī)劃：1)消費(fèi)升級(jí)下的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，2)引領(lǐng)二鍋頭品類高度。公司目前白酒收入已過100億，魁盛號(hào)新品面市，彰顯牛欄山戰(zhàn)略高度，是牛欄山“后百億”繼續(xù)深耕市場(chǎng)的新動(dòng)能，也是二鍋頭品類破局的新動(dòng)能。

看好公司在光瓶酒市場(chǎng)的成長(zhǎng)潛力。牛欄山憑借強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，白牛二持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化進(jìn)程，陳釀?dòng)型罘咒N向縣級(jí)以下的薄弱市場(chǎng)重點(diǎn)推進(jìn)，保持合理增長(zhǎng)。公司加碼產(chǎn)品力+渠道力+品牌力建設(shè)。光瓶酒市場(chǎng)消費(fèi)人群以低收入者為主，以自飲為主要應(yīng)用場(chǎng)景,因此注重產(chǎn)品性價(jià)比，公司在此方面具備長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1)產(chǎn)品力：內(nèi)部?jī)?yōu)化低檔酒系列，針對(duì)原產(chǎn)品進(jìn)行多次提價(jià)操作，擴(kuò)大低檔酒價(jià)格覆蓋范圍。2)渠道力：

全國(guó)化進(jìn)程深入推進(jìn)，外埠市場(chǎng)銷售收入占比提高，建設(shè)新的基地，對(duì)不同的市場(chǎng)采取不同的策略，實(shí)現(xiàn)深度分銷。公司白酒業(yè)務(wù)從打造三大戰(zhàn)略區(qū)、培育“1+4+N”樣板市場(chǎng)、推進(jìn)牛酒高質(zhì)量發(fā)展。一是打造京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角三大戰(zhàn)略區(qū);二是重點(diǎn)培育以北京為中心，以初具樣板模式的南京、長(zhǎng)春、東莞、蘇州為多核，以未來多個(gè)外埠樣板市場(chǎng)為多點(diǎn)的“一心多核多點(diǎn)”的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的樣板市場(chǎng);三是線上線下多措并舉，將線上數(shù)字化營(yíng)銷與線下體驗(yàn)式營(yíng)銷有機(jī)結(jié)合，滿足消費(fèi)者對(duì)于感知和體驗(yàn)的情感訴求，給數(shù)字化增添溫度，沉淀品牌粉絲基數(shù)。3)品牌力：打造“中國(guó)馳名商標(biāo)”，營(yíng)銷及品牌建設(shè)逐步推進(jìn)，影響力逐步提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，收入擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用投放超預(yù)期、食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。