智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng),長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH)5月銷(xiāo)量增長(zhǎng)放緩,縱深布局產(chǎn)品矩陣日益豐富。預(yù)測(cè)公司2021年至2023年歸母凈利潤(rùn)分別為82.8億元、105.6億元和119.2億元,凈資產(chǎn)收益率分別為12.7%、14.2%和14.1%。維持“買(mǎi)入-B”的投資評(píng)級(jí)。
華金證券指出,公司發(fā)布2021年5月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。公司5月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量86965輛,同比增長(zhǎng)6.2%;其中哈弗品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量53849輛,同比增長(zhǎng)3.7%;WEY品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量3011輛,同比減少40.0%;皮卡實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量20418輛,同比減少9.4%;歐拉品牌銷(xiāo)售3597輛,同比增長(zhǎng)54.2%;坦克品牌銷(xiāo)售6090輛。1-5月公司累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)517547輛,同比增長(zhǎng)65.3%。
華金證券主要觀點(diǎn)如下:
哈弗品牌增長(zhǎng)穩(wěn)健,皮卡份額仍居首位;增速放緩或因芯片短缺影響較大:5月,哈弗品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量53849輛,同比增長(zhǎng)3.7%;1-5月累計(jì)銷(xiāo)量331595輛,同比增長(zhǎng)54.1%。其中,哈弗H6單月銷(xiāo)量26059輛,同比增長(zhǎng)14.8%,1-5月累計(jì)銷(xiāo)量167021輛,同比增長(zhǎng)69.5%。哈弗M6 PLUS月銷(xiāo)量8237輛,1-5月累計(jì)銷(xiāo)量55618輛,同比增長(zhǎng)9.5%。哈弗大狗月銷(xiāo)量7051輛,環(huán)比增長(zhǎng)15.5%,1-5月累計(jì)銷(xiāo)量35804輛。坦克品牌坦克300實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售6090輛,環(huán)比增長(zhǎng)10.7%,1-5月累計(jì)銷(xiāo)量25913輛。長(zhǎng)城皮卡5月銷(xiāo)售20418輛,1-5月累計(jì)銷(xiāo)售破10萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)44.6%,國(guó)內(nèi)市占率近50%。其中長(zhǎng)城炮月銷(xiāo)10045輛,穩(wěn)居皮卡銷(xiāo)量冠軍。5月銷(xiāo)量增速放緩,或因芯片影響較大,預(yù)計(jì)將于Q3開(kāi)始逐步好轉(zhuǎn)。
股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心,看好公司長(zhǎng)期發(fā)展:公司發(fā)布2021年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,2021年度限制性股票/期權(quán)激勵(lì)(草案)合計(jì)分別授予4318.4萬(wàn)股/39710.1萬(wàn)份(A股),分別覆蓋高管10人/3人,分別覆蓋其他管理人員與技術(shù)骨干576人/8781人。2021年激勵(lì)計(jì)劃相對(duì)2020年提升了解鎖的銷(xiāo)量與凈利潤(rùn)目標(biāo),要求2021-2023年銷(xiāo)量分別不低于149/190/280萬(wàn)輛,凈利潤(rùn)分別不低于68/82/115億元,相對(duì)2020年激勵(lì)計(jì)劃提升明顯。其中2021年解鎖目標(biāo)有望提振全年業(yè)績(jī)預(yù)期,2023年銷(xiāo)量目標(biāo)達(dá)280萬(wàn)輛超預(yù)期,體現(xiàn)了公司全面快速發(fā)展的信心。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃一方面彰顯了公司對(duì)未來(lái)的發(fā)展信心,另一方面有利于調(diào)動(dòng)核心骨干人員的積極性和凝聚力,利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新上市車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期;車(chē)用芯片緊缺影響產(chǎn)量;上游原材料價(jià)格大幅上漲。