調(diào)研記錄|天齊鋰業(yè)（002466.SZ）：SQM(SQM.US)2021年底前碳酸鋰產(chǎn)能達12萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能達2.15萬噸/年

智通財經(jīng)APP訊，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）在5月21日接受調(diào)研時表示，SQM擴產(chǎn)及資本支出計劃沒有改變，或?qū)⑻崆斑M行，計劃2021年底前碳酸鋰產(chǎn)能達12萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能達2.15萬噸/年；2022年底前碳酸鋰產(chǎn)能達18萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能達3萬噸/年。

奎納納二期氫氧化鋰項目主體工程已基本完成，目前仍處于暫緩建設狀態(tài)。目前，公司射洪基地目前擁有5,000噸/年的氫氧化鋰產(chǎn)能，生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝與公司澳洲奎納納一期氫氧化鋰工廠相似，可滿足TLK(TLK.US)部分長期客戶的基礎供應數(shù)量。目前，對于奎納納氫氧化鋰一期工廠，TLK正在結合前期階段性調(diào)試工作成果，力爭第一期“年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”于2021年內(nèi)正式投產(chǎn)，于2022年第四季度達產(chǎn)。

目前公司鋰化工產(chǎn)品各生產(chǎn)基地正常有序生產(chǎn)運營，生產(chǎn)處于飽和狀態(tài)。公司擁有合計約4.48萬噸/年的鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能，中期鋰化工產(chǎn)品規(guī)劃產(chǎn)能合計超過11萬噸/年。

具體問答實錄如下：

問：公司對后續(xù)融資方案是否有計劃或者傾向?

答：公司正在加緊推進有助于降低公司債務杠桿的各類股權融資工具的實施，包括但不限于海內(nèi)外戰(zhàn)略投資者的引入、H股發(fā)行、定向增發(fā)、市場化債轉(zhuǎn)股等方式，盡快解決債務壓力，提高盈利能力和現(xiàn)金流水平，使公司資產(chǎn)負債率和財務杠桿回歸至合理水平。

問：智利疫情對SQM的擴產(chǎn)有多大影響?

答：2021年5月20日，SQM在其2021年第一季度報告電話會議記錄中表示，其擴產(chǎn)及資本支出計劃沒有改變，或?qū)⑻崆斑M行，其計劃2021年底前碳酸鋰產(chǎn)能達12萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能達2.15萬噸/年；2022年底前碳酸鋰產(chǎn)能達18萬噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能達3萬噸/年。

問：公司認為最近智利的政治變動是否會對SQM的經(jīng)營造成不利影響?

答：公司已注意到相關的新聞報道，我們持續(xù)關注智利政策、市場環(huán)境的變化，并及時、充分評估其對公司參股公司SQM生產(chǎn)經(jīng)營情況的影響。

問：奎納納一二期工程有共用部分,預計二期項目建成投產(chǎn)還需花費多少錢?

答：鑒于二期氫氧化鋰項目緊鄰一期氫氧化鋰項目，兩期項目共用工程主要有辦公行政后勤系統(tǒng)、水系統(tǒng)、電力系統(tǒng)、壓縮空氣系統(tǒng)、鍋爐系統(tǒng)、基礎設施等。二期氫氧化鋰項目主體工程已基本完成，目前仍處于暫緩建設狀態(tài)。未來若有相關信息觸及公司信息披露義務，公司將嚴格按照有關法律法規(guī)的規(guī)定和要求及時公告，請您關注公司后續(xù)公告。

問：公司2021年第二季度的鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)情況和售價如何?

答：2020年第四季度以來，鋰行業(yè)整體表現(xiàn)向好，產(chǎn)品價格有所上升。目前公司各生產(chǎn)基地正常有序生產(chǎn)運營，生產(chǎn)處于飽和狀態(tài)。公司鋰化工產(chǎn)品的具體銷售價格結合不同客戶的商業(yè)需求和商務條件隨行就市確定。

問：市場有觀點認為,公司此前的降負債進度低于預期,請問公司如何看待這個觀點?

答：2018年，為配合SQM23.77%股權收購，公司啟動了H股IPO并完成了聯(lián)交所的聆訊，但最后因遇到一些客觀問題不得不終止發(fā)行；2019年，公司計劃通過配股募資10億美元，因鋰產(chǎn)品市場調(diào)整等多種原因最終僅募集約4.15億美元，沒有達到預期；2020年，公司啟動戰(zhàn)略投資者引入工作，但因為新冠疫情原因影響工作節(jié)奏，疊加鋰產(chǎn)品市場調(diào)整最終未能成功與國內(nèi)投資者達成合適的融資方案。2020年末，公司與澳大利亞上市公司IGO簽署投資協(xié)議，通過海外子公司TLEA引入戰(zhàn)略投資者，化解債務壓力。

問：TLK目前還在調(diào)試狀態(tài),此前已簽約的客戶是否穩(wěn)定?

答：TLK已就一期氫氧化鋰項目的產(chǎn)品銷售與客戶簽訂了長期供貨協(xié)議，長期供貨協(xié)議均具有先決條件和雙方友好協(xié)商談判的相應機制，允許簽訂雙方約定新的交貨日期，調(diào)整產(chǎn)品供貨進度。項目投產(chǎn)前，公司和TLK銷售團隊將與氫氧化鋰項目長單客戶友好協(xié)商談判，或調(diào)整長期供貨協(xié)議的新交付日期，或調(diào)整產(chǎn)品供貨進度，或與客戶積極討論其他可供選擇的方案，化解潛在風險的同時盡量保證客戶需求的滿足，以降低此類訴訟或仲裁風險及其產(chǎn)生的相關負面影響。目前，公司射洪基地目前擁有5,000噸/年的氫氧化鋰產(chǎn)能，生產(chǎn)氫氧化鋰的工藝與公司澳洲奎納納一期氫氧化鋰工廠相似，可滿足TLK部分長期客戶的基礎供應數(shù)量。目前公司已經(jīng)向其中一部分客戶提供國內(nèi)工廠生產(chǎn)的鋰產(chǎn)品。

問：公司控股股東目前向上市公司提供了多少財務資助?其此前披露的減持計劃是否將繼續(xù)進行?

答：作為IGO交易的先決條件，控股股東天齊集團已明確承諾對上市公司給予流動資金的支持。天齊集團將在符合法律法規(guī)及規(guī)范性文件等相關規(guī)定的前提下，通過減持部分股份或其他自籌資金的方式向天齊鋰業(yè)提供財務資助。截至目前，公司控股股東2020及2021年度累計向上市公司提供財務資助金額約11.4億元。

問：奎納納的建設成本較高,這是否會導致投產(chǎn)后的產(chǎn)品生產(chǎn)成本過高?

答：澳大利亞奎納納氫氧化鋰項目的綜合投資成本與同行在海外投資建設的同類化工廠水平相當。該項目是公司在海外獨立自主設計建設的第一個世界級氫氧化鋰自動化工廠，遵循了本地化、高標準建設及運營管理的原則，項目智能化、自動化程度高。該項目建立在專業(yè)的化工園區(qū)內(nèi)，園區(qū)就近可提供天然氣、電力和硫酸、液堿類物資等生產(chǎn)用輔料，與相距250公里的泰利森鋰礦相匹配，具有供應便利、運輸成本低、配套能力強等比較優(yōu)勢；建成投產(chǎn)后，將會是高度智能化、連續(xù)、穩(wěn)定的全自動化電池級氫氧化鋰生產(chǎn)線，該項目產(chǎn)線質(zhì)量、環(huán)境保護、勞動保護等均滿足海外客戶要求的高標準，為生產(chǎn)高質(zhì)量的電池級氫氧化鋰產(chǎn)品提供了可靠保障，可有效提升下游客戶生產(chǎn)環(huán)節(jié)品質(zhì)管控能力，項目生產(chǎn)所執(zhí)行的標準則高于中國現(xiàn)行標準，雜質(zhì)含量極低，可使下游客戶生產(chǎn)的產(chǎn)品性能更佳、品質(zhì)更優(yōu)。

問：公司目前產(chǎn)能及后續(xù)產(chǎn)能規(guī)劃如何?

答：目前，公司擁有合計約4.48萬噸/年的鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能，中期鋰化工產(chǎn)品規(guī)劃產(chǎn)能合計超過11萬噸/年；泰利森鋰精礦建成產(chǎn)能達134萬噸/年，規(guī)劃產(chǎn)能達194萬噸/年。近兩年，因為債務、資金等問題，天齊鋰業(yè)鋰鹽加工業(yè)務規(guī)模擴張進度放緩，目前管理層正全力以赴于“降負債、去杠桿”和奎納納氫氧化鋰項目調(diào)試等工作，天齊鋰業(yè)有高品位低成本的資源、領先的技術、規(guī)?；漠a(chǎn)能和優(yōu)質(zhì)、高端的市場客戶，后續(xù)將尋找更多志同道合的投資和商業(yè)伙伴，以期降低財務風險，提高市場占有率。

問：可否介紹一下公司開展的領式期權和套保業(yè)務是什么?后續(xù)是否繼續(xù)開展?

答：公司下屬子公司天齊鋰業(yè)香港分別于2019年2月11日和2019年7月1日，與摩根士丹利國際有限公司簽訂了VariablePrepaidShareForwardTransaction合同。按照合同規(guī)定，天齊鋰業(yè)香港將所持有的部分SQM公司B股股票押記給摩根士丹利，以取得3年期借款，并買入與押記股票數(shù)額相當?shù)目吹跈?，作為借款償還能力的保證，同時賣出與押記股票數(shù)額相當?shù)目礉q期權以對沖部分融資成本。在領式期權到期后，天齊鋰業(yè)香港可選擇以應還款金額相當?shù)默F(xiàn)金或者股票交割還款。目前，該筆借款尚未到期。該項目屬于未實現(xiàn)損益，受股價、匯率等不確定性因素影響，公司嚴格按照《企業(yè)會計準則22號——金融工具確認和計量》要求對領式期權進行核算，按照公允價值進行后續(xù)計量。其公允價值與賬面價值的差異將產(chǎn)生公允價值變動損益。同時，公司后續(xù)將采取合適的策略以減少對損益表的影響。

問：泰利森鋰精礦的現(xiàn)有產(chǎn)能及后續(xù)產(chǎn)能規(guī)劃如何?是怎樣向天齊和雅保進行分配的?

答：泰利森第二期化學級鋰精礦擴產(chǎn)項目已于2019年第三季度竣工投產(chǎn)，新增鋰精礦產(chǎn)能60萬噸/年。目前泰利森鋰精礦建成產(chǎn)能約134萬噸/年。泰利森目前按照天齊和雅保兩位股東的需求規(guī)劃生產(chǎn)，兩位股東根據(jù)各自實際需要分別可獲得約50%的年產(chǎn)量。泰利森一期產(chǎn)能基本可以滿足天齊和雅保目前已投產(chǎn)的鋰化合物產(chǎn)能的需求；二期的產(chǎn)能釋放取決于兩位股東后續(xù)新建鋰鹽產(chǎn)能的投放情況，包括天齊奎納納一期氫氧化鋰工廠的投產(chǎn)情況。泰利森第三期化學級鋰精礦擴產(chǎn)項目已啟動，預計新增鋰精礦產(chǎn)能60萬噸/年，2020年12月22日文菲爾德董事會決定將泰利森第三期鋰精礦擴產(chǎn)計劃試運行時間推遲到2025年。

問：公司總裁夏浚誠先生上任以來主要進行了哪些工作?有什么樣的工作目標?

答：作為公司總裁，夏浚誠先生主要負責公司全面及日常經(jīng)營管理，上任至今開展的工作主要包括：（1）前往公司各生產(chǎn)基地熟悉公司業(yè)務、生產(chǎn)工藝，了解工廠管理流程；（2）集中時間前往澳洲基地，熟悉澳洲氫氧化鋰項目建設和調(diào)試進度，梳理項目調(diào)試難點并就重啟調(diào)試提出針對性解決措施，協(xié)助當?shù)刈庸緲淞⒐玖己眯蜗螅唬?）聯(lián)合公司管理團隊加緊論證并推進公司進一步融資手段，以實現(xiàn)“去負債、降杠桿”之目的；（4）聯(lián)合公司管理團隊優(yōu)化公司綜合管理系統(tǒng)，設計和制定公司未來五年的發(fā)展方向和規(guī)劃，形成新的“全球合作伙伴戰(zhàn)略”，助力公司全球市場開發(fā)。

問：公司什么時候會考慮新的資本性開支?

答：管理層當下目標是竭盡全力保證境內(nèi)外資源和加工基地的正常平穩(wěn)運行，同時加緊論證、推進實施有助于降低公司債務杠桿的各類股權融資工具，以期從根本上優(yōu)化公司的資產(chǎn)負債結構，同時順應行業(yè)發(fā)展良機，提升公司整體績效，回報股東期許。

問：目前市場鋰精礦價格上漲迅速,請問公司準備什么時候開采雅江措拉鋰輝石礦?

答：公司目前各鋰化合物加工基地的原料均來源于泰利森的格林布什礦，格林布什鋰輝石礦是全球品位最高、儲量最大、成本最低的固體鋰輝石礦，其鋰精礦產(chǎn)能可以為公司提供有力的資源保障。公司一直視甘孜雅江措拉鋰輝石礦為公司一個中長期且必要的資源儲備，目前因各種因素仍處于緩建狀態(tài)，后續(xù)具體進展請關注公司公告。

問：IGO交易的進展如何?

答：公司正在積極推進與IGO的交易，該交易附帶一系列交割先決條件，需同時滿足相關條件才能正式啟動并完成交割。截至目前進展順利，部分先決條件已成就。除了FIRB和英國、澳洲兩地稅務機關就本次交易的內(nèi)部重組的審批工作外，其余交割條件均已完成。相關外部審批工作正常推進中，截至目前未出現(xiàn)被否決或禁止等實質(zhì)性障礙。未來若有相關信息觸及公司信息披露義務，公司將嚴格按照有關法律法規(guī)的規(guī)定和要求及時公告，請您關注公司后續(xù)公告。

問：奎納納氫氧化鋰一期工廠投產(chǎn)時間是否有變化?

答：目前，TLK正在結合前期階段性調(diào)試工作成果，由天齊鋰業(yè)總部調(diào)配更強的資源與TLK團隊組成聯(lián)合工作組，加緊進行溝通和對接，聚焦以盡快達成具備全面調(diào)試條件并正常、有序開展相關工作為首要目標，力爭第一期“年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”于2021年內(nèi)正式投產(chǎn)，于2022年第四季度達產(chǎn)。

問：公司如何看待目前的鋰價和上漲趨勢?

答：2021年以來，全球鋰電池生產(chǎn)迎來積極向上的態(tài)勢，部分鋰離子電池廠商紛紛加速產(chǎn)能擴張，伴隨下游正極材料訂單回暖，碳酸鋰價格逐漸回升。我們認為目前鋰價上漲的節(jié)奏和趨勢不是單純的炒作，也不單是靠政策扶持推動起來的，而是由全球?qū)﹄妱悠嚭?G應用的需求推動的，是確確實實的市場行為，是電動汽車商業(yè)化、技術革新、適用性、充電便利性以及對社會需求的滿足達到一定高度之后的結果。邁向碳中和、轉(zhuǎn)向發(fā)展綠色經(jīng)濟已成為全球主要經(jīng)濟體的共識，2021年是新能源汽車產(chǎn)業(yè)新的元年，儲能產(chǎn)業(yè)將是新的藍海。隨著全球新能源汽車銷量快速增長及產(chǎn)業(yè)鏈主動補庫，鋰行業(yè)需求周期強勁，有望恢復高速增長。因此，我們認為這種價格上漲將是可持續(xù)的逐步平穩(wěn)上漲，對公司的持續(xù)運營、行業(yè)的健康發(fā)展具有正面的推動作用。此外，鋰資源端由于其戰(zhàn)略意義，獲取和控制難度將逐步加大，因此，鋰資源將成為中長期限制行業(yè)發(fā)展的關鍵因素。長期看，隨著鋰電、儲能電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鋰資源的重要性將越發(fā)凸顯，鋰資源企業(yè)的議價能力和產(chǎn)業(yè)鏈地位將不斷提升。

問：在目前時點,公司如何評價收購SQM這筆交易?

答：SQM主要從事鋰及其衍生品、特種植物肥料、鉀肥和工業(yè)化學品的生產(chǎn)和銷售，是全球領先的鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)商和最大的碘、硝酸鉀生產(chǎn)商。其運營的智利阿塔卡瑪鹽湖是全球范圍內(nèi)含鋰濃度高、儲量大、開采條件成熟的鋰鹽湖。自2001年Potash（Nutrien前身）持股SQM以來，SQM股權結構長期比較穩(wěn)定，主要股東一直為PAMPA集團、Nutrien集團及Kowa集團，各主要股東出售A類股的意愿較弱。2016年9月，Potash與競爭對手Agrium發(fā)布公告，雙方擬合并新設公司Nutrien。為Potash和Agrium合并之目的，印度和中國的反壟斷審查機構要求Potash滿足一系列條件，其中包括在2017年11月2日起的18個月內(nèi)剝離其持有的SQM股權，因而產(chǎn)生了十分難得的SQMA類股交易機會。公司經(jīng)過多輪競標和談判，最終成功購買了Nutrien集團持有的SQM23.77%A類股權，并獲得了能夠行使A類股表決權的最大值，從而實現(xiàn)戰(zhàn)略性布局世界最優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰資源，有利于公司完善資源布局、進一步提升長期競爭實力，并有利于促進我國新能源產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，具有重要的戰(zhàn)略意義。

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