野村：下調(diào)小米集團(tuán)(01810)評(píng)級(jí)至“中性” 目標(biāo)價(jià)升至31港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布研究報(bào)告，將小米集團(tuán)(01810)評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)由27港元升至31港元。

報(bào)告中稱，公司首季業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，早前該行認(rèn)為公司被剔出多個(gè)指數(shù)時(shí)是買(mǎi)入的好機(jī)會(huì)。公司在中國(guó)及全球的智能手機(jī)市場(chǎng)份額持續(xù)提升，不過(guò)自3月中以來(lái)公司股份已上漲29%，而同期恒指跌約1%，相信正面因素已反映在股價(jià)上。該行稱，一方面公司與美國(guó)方面的訴訟已解決，其智能手機(jī)出貨量保持穩(wěn)健，但在晶片供應(yīng)緊張情況下上漲將有阻力，另外電視出貨量也將減弱。

野村指出，公司首季銷(xiāo)售好于該行及市場(chǎng)預(yù)期3%至8%，主要受惠IoT及互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，而內(nèi)地月活躍用戶也有增長(zhǎng)，期內(nèi)各個(gè)業(yè)務(wù)毛利率均表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要因?yàn)楣?yīng)緊張下價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)減少，加上產(chǎn)品組合有改善。公司智能手機(jī)的毛利率達(dá)12.9%，不過(guò)該行認(rèn)為最重要的因素仍是銷(xiāo)量，因?yàn)榫?yīng)緊張及需求方面仍存不確定性，今年出貨量2億臺(tái)的目標(biāo)上行空間有限。在IoT方面，該行原先預(yù)計(jì)今年公司電視出貨量或可達(dá)1400萬(wàn)至1500萬(wàn)臺(tái)，不過(guò)因內(nèi)地及印度需求均減弱，該行認(rèn)為今年最多僅出貨1200萬(wàn)至1300萬(wàn)臺(tái)，對(duì)其IoT業(yè)務(wù)將帶來(lái)一些影響。

在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，MIUI內(nèi)地月活躍用戶同比升6.4%至1.19億人，該行相信這對(duì)公司互聯(lián)網(wǎng)收入增長(zhǎng)勢(shì)頭有正面影響，而未來(lái)內(nèi)地的智能手機(jī)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)勢(shì)頭也是重要監(jiān)測(cè)指標(biāo)。野村將公司目標(biāo)價(jià)上調(diào)以反映管理層對(duì)全年的指引，但將其評(píng)級(jí)下降以反映上行空間有限。