美銀證券：重申小米集團(tuán)(01810)“中性”評級 目標(biāo)價上調(diào)至30港元

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報告，重申小米集團(tuán)(01810)“中性”評級，目標(biāo)價由27.4港元上調(diào)至30港元。

報告中稱，公司首季經(jīng)調(diào)整溢利同比升164%至61億元人民幣(下同)，分別較該行及市場預(yù)期高81%及54%，主要受惠毛利率改善至18.4%，該行相信是由于期內(nèi)智能手機(jī)出貨的產(chǎn)品組合改善，加上互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面毛利率提升。此外，公司實(shí)際經(jīng)營溢利也較該行預(yù)測高53%達(dá)60億元，同比增長163%。

該行表示，公司首季智能手機(jī)出貨量達(dá)4900萬臺，毛利率12.9%創(chuàng)下新高，預(yù)計中國及印度第二、三季度智能手機(jī)及IoT需求均較弱，不過認(rèn)為相關(guān)因素將被歐洲出貨量增長所抵消。美銀證券預(yù)計，公司智能手機(jī)毛利率將趨向正?；饕?yàn)榘沧客瑯I(yè)庫存消化，而榮耀也會在下半年回歸。此外線下渠道擴(kuò)張及線上線下同價的策略或拖累經(jīng)營開支。

美銀證券稱，公司首季互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營業(yè)額達(dá)66億元，毛利率擴(kuò)張至72.4%，而去年第四季僅68.4%，主要受惠高端型號預(yù)載應(yīng)用定價較高，不過該行估計互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)利潤將轉(zhuǎn)弱，主要因?yàn)閮?nèi)地需求減慢，加上在第三季尾旺季前將有較少高端型號推出，同時公司對金融科技方面業(yè)務(wù)也較保守。

該行將公司2021-23年每股盈測升1%至19%，以反映業(yè)績表現(xiàn)；美銀證券認(rèn)為公司有穩(wěn)健業(yè)績，歐洲方面增長也很強(qiáng)勁，不過內(nèi)地及印度競爭加劇。