國信證券：看好中國移動(00941)盈利改善及估值修復(fù) 首予“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告，首予中國移動(00941)“買入”評級，看好其盈利改善及估值修復(fù)，目標(biāo)價合理區(qū)間為60.13-62.32港元。

報(bào)告中稱，中國移動在移動業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢自2G時代就已經(jīng)奠定，并持續(xù)把握技術(shù)、戰(zhàn)略方面的優(yōu)勢，公司移動用戶數(shù)及ARPU值均大幅領(lǐng)先于電信和聯(lián)通;公司有線業(yè)務(wù)靠低價策略快速贏取市場份額，目前有線寬帶數(shù)已反超電信，位居第一，公司運(yùn)營成本效率較高，利潤率和ROE均較大比率高于電信和聯(lián)通。

該行表示，5G時代下，公司有望重奪話語權(quán)，開啟新一輪增長。5G主要為B端客戶服務(wù)，運(yùn)營商可依靠網(wǎng)絡(luò)和客戶黏性優(yōu)勢，提供更多的網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)，重奪話語權(quán)。在國家“提速降費(fèi)”力度邊際放緩以及5G新生態(tài)的背景下，運(yùn)營商個人業(yè)務(wù)受益于套餐升級帶來ARPU值提升;有線寬帶受益于網(wǎng)絡(luò)普及+增值服務(wù);政企市場為轉(zhuǎn)型升級重點(diǎn)，預(yù)期將保持較快增長。

國信證券稱，共建共享+競爭優(yōu)化，公司ROE持續(xù)改善，估值有望得到修復(fù)。5G時代，公司通過共建共享5G基站，能夠降低資本開支，減輕公司運(yùn)營成本，同時隨著國內(nèi)運(yùn)營商之間的競爭從價格競爭轉(zhuǎn)向提供差異化的增值服務(wù)，公司的銷售費(fèi)用率有望進(jìn)一步降低，帶動公司ROE水平的持續(xù)改善。

該行看好公司盈利改善及估值修復(fù)邏輯，預(yù)計(jì)其2021-23年收入為8066/8465/8859億元，同比漲幅5%/4.9%/4.7%。歸母凈利潤1141/1202/1279億元，同比漲幅5.7%/5.9%/6.6%，計(jì)算得到每股收益為5.57/5.87/6.25元，每股凈資產(chǎn)為58.9/61.83/64.96元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE8.9/8.5/8倍，對應(yīng)PB0.85/0.81/0.77倍。