國信證券：中兵紅箭（000519.SZ）培育鉆石國內(nèi)領(lǐng)先，首予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，中兵紅箭（000519.SZ）國內(nèi)領(lǐng)先的培育鉆石生產(chǎn)商，將深度受益培育鉆石行業(yè)爆發(fā)。預(yù)計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為5.09/7.22/9.73億元，對應(yīng)PE 32/22/17倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

國信證券指出，目前公司主要業(yè)務(wù)包括特種裝備、超硬材料、專用車及汽車零部件三大業(yè)務(wù)板塊，其中超硬材料業(yè)務(wù)的人工金剛石/培育鉆石均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，特種裝備和專用車亦處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司近5/3年收入CAGR達(dá)10.51%/10.61%，歸母凈利潤CAGR達(dá)4.03%/29.64%。

國信證券主要觀點如下：

國內(nèi)領(lǐng)先培育鉆石生產(chǎn)商&兵工集團智能彈藥上市平臺

公司始建于1965年，主業(yè)為內(nèi)燃機配件，2013年定增收購中南鉆石100%股權(quán)主業(yè)添加人造金剛石，2015年收購兵器工業(yè)集團旗下6家企業(yè)，打造兵器工業(yè)集團旗下智能彈藥平臺。目前公司主要業(yè)務(wù)包括特種裝備、超硬材料、專用車及汽車零部件三大業(yè)務(wù)板塊，其中超硬材料業(yè)務(wù)的人工金剛石/培育鉆石均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，特種裝備和專用車亦處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司近5/3年收入CAGR達(dá)10.51%/10.61%，歸母凈利潤CAGR達(dá)4.03%/29.64%。公司2020年實現(xiàn)營收/歸母凈利潤64.63億元，同比增長21.45%/7.58%;2021Q1實現(xiàn)營收/歸母凈利潤13.66/0.97億元，同比增長50.75%/385.49%，主要系超硬材料等主要產(chǎn)品銷售量大幅增長，經(jīng)濟效益持續(xù)改善所致。

培育鉆石行業(yè)需求爆發(fā)，特種裝備業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步向上

從超硬材料行業(yè)來看，全球超硬材料市場基本由我國主導(dǎo)，其中人造金剛石銷量占世界市場的90%以上。隨著人造金剛石合成工藝的不斷提高，顏色、重量和純凈度達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的寶石級金剛石大單晶可作為培育鉆石用于消費領(lǐng)域，其晶體結(jié)構(gòu)完整性、透明度、折射率、色散等方面媲美天然鉆石，但零售價格遠(yuǎn)低于天然鉆石。2018年以來培育鉆石發(fā)展契機已現(xiàn)，爆發(fā)拐點正在到來，全球鉆石巨頭戴比爾斯、施華洛世奇等珠寶品牌紛紛開始建立自有品牌、發(fā)展培育鉆石業(yè)務(wù)，并加強引導(dǎo)消費習(xí)慣，另一方面，GIA、NGTC均推出實驗室培育鉆石分級證書，歐美及國內(nèi)年輕人群接受度快速提升，消費者對培育鉆石的認(rèn)知度和接受度明顯提升，培育鉆石產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展期。從特種裝備來看60，彈藥作為現(xiàn)代軍隊不可或缺的消耗性裝備，其需求量有望在“十四五”期間保持持續(xù)穩(wěn)定增長，公司該業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行;行業(yè)競爭加劇;產(chǎn)品價格下滑等。