首創(chuàng)證券：利君股份（002651.SZ）輥壓機(jī)+航空制造業(yè)龍頭，給予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，利君股份（002651.SZ）輥壓機(jī)+航空制造業(yè)龍頭，超預(yù)期增長爆發(fā)在即。預(yù)計2021-2023年凈利潤3.68/5.82/8.19億，PE27/17/12倍，給予“買入”評級。

首創(chuàng)證券指出，利君股份是中國輥壓機(jī)終粉磨系統(tǒng)的引領(lǐng)者，中國輥壓機(jī)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草者之一。全資子公司德坤航空是航空零部件機(jī)加工產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，與國內(nèi)軍機(jī)主機(jī)廠制造產(chǎn)業(yè)鏈深度合作。民用市場受到“國際轉(zhuǎn)包比例提升+國產(chǎn)大飛機(jī)放量”，未來十年共計可貢獻(xiàn)超1800億市場規(guī)模。德坤航空作為產(chǎn)業(yè)稀缺龍頭，預(yù)計未來10年市場份額將達(dá)到300億元，成長空間巨大。

首創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

輥壓機(jī)及配套業(yè)務(wù)強(qiáng)市場優(yōu)勢，軍工產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢顯現(xiàn)。利君股份是中國輥壓機(jī)終粉磨系統(tǒng)的引領(lǐng)者，中國輥壓機(jī)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草者之一;全資子公司德坤航空是航空零部件機(jī)加工產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于波音、空客、IAI、商飛等民用飛機(jī)，多種型號軍用飛機(jī)以及運(yùn)載火箭等，完成了航空零部件機(jī)加工產(chǎn)業(yè)鏈(除復(fù)合材料)的全面布局，與國內(nèi)軍機(jī)主機(jī)廠制造產(chǎn)業(yè)鏈深度合作。

市場規(guī)模：軍品隨主戰(zhàn)型號爆發(fā)增長，民品國內(nèi)外市場齊發(fā)力。受益于軍隊(duì)新機(jī)型放量和舊機(jī)型的更新?lián)Q代，預(yù)計軍機(jī)航空零部件產(chǎn)業(yè)市場新增需求超2000億，維修更新市場需求近1000億，合計超過3000億市場規(guī)模;同時隨著未來軍工集團(tuán)“小核心+大協(xié)作”模式的不斷建設(shè)，非核心環(huán)節(jié)外包比例有望逐漸提升，從而使零部件生產(chǎn)、機(jī)加工、裝配等企業(yè)市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。民用市場受到“國際轉(zhuǎn)包比例提升+國產(chǎn)大飛機(jī)放量”，未來十年共計可貢獻(xiàn)超1800億市場規(guī)模。德坤航空作為產(chǎn)業(yè)稀缺龍頭，預(yù)計未來10年市場份額將達(dá)到300億元，成長空間巨大。

盈利預(yù)測：1)公司質(zhì)地好：雙主業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)+軍工高景氣發(fā)展+產(chǎn)能即將大幅提升;(2)子公司德坤航空資質(zhì)齊全、鏈條完整、具備部組件整體交付能力，承接國內(nèi)外多型號飛機(jī)與設(shè)備加工制造業(yè)務(wù);(3)軍機(jī)市場持續(xù)受益下游放量，民機(jī)市場國內(nèi)替代與自主研發(fā)大飛機(jī)放量在即，未來業(yè)務(wù)需求增長確定性高;(4)公司關(guān)注持續(xù)動能，兼顧新市場拓展與現(xiàn)有市場維護(hù)，產(chǎn)能提升與生產(chǎn)效率并重，長期發(fā)展動力充足。

風(fēng)險提示：公司發(fā)展不及預(yù)期、訂單情況不及預(yù)期、公司研發(fā)投入不及預(yù)期。