國元證券：芒果超媒（300413.SZ）季風(fēng)劇場(chǎng)即將開啟，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國元證券發(fā)布研究報(bào)告稱，芒果超媒（300413.SZ）季風(fēng)劇場(chǎng)即將開啟。預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I業(yè)收入為184.98/230.46/277.56億元，歸母凈利潤(rùn)為24.90/31.50/38.35億元，EPS1.40/1.77/2.15元，對(duì)應(yīng)PE 51/40/33x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國元證券指出，季風(fēng)劇場(chǎng)已儲(chǔ)備多部精品短劇，涵蓋了都市職場(chǎng)、家庭話題、情感懸疑等多元現(xiàn)實(shí)主義題材。季風(fēng)劇場(chǎng)的首部劇集《獵狼者》定檔2021年5月24日在湖南衛(wèi)視、芒果TV同步播出。芒果TV將在該劇場(chǎng)應(yīng)用4D觀影特效，配合特殊情節(jié)加入振動(dòng)、屏幕閃光等動(dòng)畫效果，進(jìn)一步優(yōu)化觀影視聽體驗(yàn)。

國元證券主要觀點(diǎn)如下：

首家自營(yíng)劇本殺門店落地長(zhǎng)沙，流量+口碑雙高，未來將進(jìn)一步拓店

芒果結(jié)合自身熱門IP和獨(dú)特的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)布局線下實(shí)景娛樂行業(yè)，2021年4月，《明偵》全國首家劇本殺節(jié)目門店“芒果M-CITY”落地長(zhǎng)沙，店內(nèi)已儲(chǔ)備300+難度不同的劇本，對(duì)比其他門店開業(yè)儲(chǔ)備劇本量?jī)H約40個(gè);價(jià)格上，憑借獨(dú)有IP+品牌溢價(jià)，定價(jià)遠(yuǎn)高于長(zhǎng)沙其他劇本殺門店，與一線城市定價(jià)相近;客流量上，五一期間吸引900+玩家體驗(yàn)，場(chǎng)次常處于訂滿狀態(tài);口碑上，大眾點(diǎn)評(píng)評(píng)分高達(dá)4.95分(截至2021年5月)，位居“長(zhǎng)沙劇本殺好評(píng)榜”第一名。根據(jù)國元證券測(cè)算，在70%滿場(chǎng)率的中性假設(shè)下，長(zhǎng)沙店年收入可達(dá)到800.23萬元，年利潤(rùn)可達(dá)到244.91萬元。未來，芒果MCITY將在上海、成都、武漢等城市布局更多門店。

季風(fēng)劇場(chǎng)將于5月24日開啟，臺(tái)網(wǎng)深度聯(lián)動(dòng)試水精品短劇

季風(fēng)劇場(chǎng)的首部劇集《獵狼者》定檔2021年5月24日在湖南衛(wèi)視、芒果TV同步播出。在排播模式和劇集篇幅上，季風(fēng)劇場(chǎng)采取臺(tái)網(wǎng)同步播出，每周2集，單集70分鐘，每部12集的全新模式，以多元題材、電影級(jí)制作、濃縮劇情的精品短劇刷新觀眾體驗(yàn)，并以臺(tái)網(wǎng)聯(lián)動(dòng)打通電視和網(wǎng)絡(luò)受眾，實(shí)現(xiàn)相互引流、擴(kuò)大聲量。此外，芒果TV將在該劇場(chǎng)應(yīng)用4D觀影特效，配合特殊情節(jié)加入振動(dòng)、屏幕閃光等動(dòng)畫效果，進(jìn)一步優(yōu)化觀影視聽體驗(yàn)。

季風(fēng)短劇題材多元，內(nèi)容儲(chǔ)備充足，有望助力芒果破圈

季風(fēng)劇場(chǎng)已儲(chǔ)備多部精品短劇，涵蓋了都市職場(chǎng)、家庭話題、情感懸疑等多元現(xiàn)實(shí)主義題材，例如即將首播的《獵狼者》聚焦自然生態(tài)保護(hù)這一新奇題材，主創(chuàng)陣容實(shí)力強(qiáng)勁。此外還儲(chǔ)備有聚焦當(dāng)代80、90后都市異鄉(xiāng)人真實(shí)生活的《我在他鄉(xiāng)挺好》、探討新時(shí)代年輕人家庭與婚姻關(guān)系的《婆婆的鐲子》等劇集，部分劇集受眾更偏男性和30+女性用戶，有望助力芒果TV用戶破圈。

風(fēng)險(xiǎn)提示

季風(fēng)劇場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期、小芒電商業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、政策風(fēng)險(xiǎn)。