調研紀錄|今創(chuàng)集團（603680.SH）：中國中車（601766.SH）自行檢修對公司維保業(yè)務影響不大

智通財經APP訊，今創(chuàng)集團（603680.SH）在5月12日接受調研時表示，公司目前大致約80%的維保業(yè)務是針對公司提供的產品進行的維保。目前公司生產所用的主要原材料包括鋁板、鋁型材、不銹鋼、聚氯乙烯貼膜、電器件、廚房配件、門機構配件、鎖組成配件等。其中鋁板、鋁型材、不銹鋼等屬于大宗原材料，其價格波動相對較大。根據測算，上述大宗原材料價格每上升或下降10%對公司毛利的影響約為 0.5-1%之間。中國中車（601766.SH）自行檢修對公司維保業(yè)務的發(fā)展影響有利有弊，整體影響應該是不大的。近年來，公司每年新簽合同/訂單的金額基本穩(wěn)定，這對公司業(yè)務持續(xù)發(fā)是有利的保障。

具體調研實錄如下：

一、公司概況介紹環(huán)節(jié)

公司目前主要從事軌道交通客車車輛配套產品的研發(fā)、生產、銷售及服務，公司憑借持續(xù)的人才戰(zhàn)略、技術創(chuàng)新、質量保證、商業(yè)模式、全球布局、智慧工廠和資質業(yè)績等優(yōu)勢，成為相關領域設計、研發(fā)、生產規(guī)模及綜合配套服務方面的領先企業(yè)。

公司圍繞“為全球軌道交通提供一站式配套解決方案”的企業(yè)使命，努力達成“成為全球交通配套標桿品牌”的企業(yè)愿景。主要產品包括車輛配套的電氣、設備和內裝產品，涵蓋了電氣控制柜、門系統(tǒng)、座椅系統(tǒng)、風擋系統(tǒng)、照明系統(tǒng)、箱體、內裝系統(tǒng)、廚房系統(tǒng)、給水衛(wèi)生系統(tǒng)、司機臺等千余個細分產品，以及內燃機車和特種工程車輛、預埋槽道、高速鐵路自然災害與異物侵限監(jiān)測系統(tǒng)等產品。同時公司與國際知名軌道交通車輛裝備生產企業(yè)合資成立了多家中外合資企業(yè)，生產信息顯示系統(tǒng)、車鉤系統(tǒng)、制動系統(tǒng)、減震系統(tǒng)等配套產品。

公司客戶主要為中國中車、龐巴迪、阿爾斯通、西門子、日立、韓國 ROTEM等全球軌道交通裝備巨頭以及國內城軌地鐵客戶。公司產品目前基本覆蓋我國高鐵已有各車型及主要城市城軌車輛，并出口應用于歐洲多國、日本、韓國、新加坡、印度、澳大利亞、馬來西亞等國家的軌道交通車輛項目。

公司目前積極以投資換市場，布局全球業(yè)務，深耕維保市場，在常州本地區(qū)擁有多個工業(yè)園，并在青島、長春、成都、長春、唐山、蕪湖、重慶等城市，及在法國、印度等國家建有生產基地，此外，在多個城市和國家設有貿易服務公司，為客戶提供優(yōu)質產品和全面的服務。

公司未來將基于公司的“大交通”戰(zhàn)略和參與“新基建”的目標，以“一站式解決方案”和“全生命周期成本”優(yōu)勢拓展市場，繼續(xù)拓展國內、國際軌道交通業(yè)務市場份額，加快布局維保市場，做大、做強主營業(yè)務；在此基礎上，公司計劃將業(yè)務拓展至公司的“大交通”戰(zhàn)略領域，即將業(yè)務拓展至豪華游輪、游艇及特種船舶的配套和服務市場，同時，結合我國大力發(fā)展新基建契機，大力拓展3C、5G 等業(yè)務的發(fā)展機會，優(yōu)化技術與平臺資源，提升公司盈利能力。

未來，公司將持續(xù)提升經營管理，發(fā)展好公司業(yè)務，以優(yōu)良的產品和服務為社會創(chuàng)造價值，以更好的經營業(yè)績給廣大投資者帶來回報。

二、會議問答環(huán)節(jié)，交流的主要問題及公司回復概要

問：公司對各子公司是如何進行管控的？

答：隨著公司投資業(yè)務的不斷發(fā)展，公司對子公司的管理不斷積累經驗，已逐步形成資源協(xié)同共享和優(yōu)化，內控嚴謹的管理模式。

首先，公司及各子公司都有獨立和完善的法人治理結構，管理層基本均是聘請的職業(yè)經理人，公司及各子公司均有完整獨立的組織架構和經營管理流程，保障正常發(fā)展需要。在此基礎上，公司每年年初形成年度管理、經營和督查計劃，對子公司依據市場與經營情況一一制訂業(yè)績和管理等指標，以指導子公司經營層年度的經營目標綱領；同時，公司每季度定期召開經營工作會議，根據項目情況不定期召開專項會議，進行跟蹤與分析，確保子公司在公司總體戰(zhàn)略規(guī)劃下穩(wěn)健發(fā)展。

其次，公司集團層面設立了采購、信息、行政、財務、市場、人力資源、投資及管理監(jiān)察八大職能部門，不斷總結對子公司資源協(xié)同和管理的經驗，對各公司提供服務與監(jiān)管，尤其是市場、采購方面，充分發(fā)揮集團層面的優(yōu)勢，統(tǒng)一市場維護與資源調配，對大宗商品采取統(tǒng)一招投標，集中議價，以利于成本控制，從而促進公司及各子公司共同成為一個利于各自發(fā)展的企業(yè)資源共享平臺。

第三，公司持續(xù)強化公司內控管理，目前公司和各子公司已形成較好的互動機制，一方面各子公司經驗管理層嚴格按照要求，定期向母公司匯報經營情況及提供財務報表，匯報涉及重大的交易、投資、資金使用、可能影響子公司的經營模式、經營計劃的轉變或可能減少、增加子公司交易機會等重要事項；另一方面，公司相關部門按照《年度管理督查計劃》和《年度審計計劃》等安排，以及公司戰(zhàn)略、審計等委員會的指導，組成不同形式的督查審計組，對公司及各子公司進行不同形式和內容的滾動式經營管理督查和審計，推進各子公司健全管理體制，改善管理效率，預判控制風險，確保業(yè)務規(guī)范、真實、可靠、有效，風險可控，效益提升。

問：原材料上漲對公司的影響有多大？

答：近期原材料不斷上漲，公司一直保持高度的關注。目前公司生產所用的主要原材料包括鋁板、鋁型材、不銹鋼、聚氯乙烯貼膜、電器件、廚房配件、門機構配件、鎖組成配件等。其中鋁板、鋁型材、不銹鋼等屬于大宗原材料，其價格波動相對較大。根據測算，上述大宗原材料價格每上升或下降 10%對公司毛利的影響約為 0.5-1%之間。

此外，多年來，公司經歷過多次原材料價格變動帶來的壓力，這是制造業(yè)正常需要應對的風險和壓力。對今年以來原材料上漲的情況，公司采取多項措施積極應對，例如：與公司供應商協(xié)商，向客戶澄清并協(xié)商共同分擔壓力，這樣通過與供應商、客戶互動，將壓力層層傳導，將相關影響盡可能降低。

問：車輛維修業(yè)務方面，高鐵車輛分為 1-5 級修，公司產品參與哪一級修程？是否只修公司供貨的產品，還是也可以修其他企業(yè)供貨的產品？維保業(yè)務的毛利是多少？

答：高鐵車輛的 1-5 級修程公司都有參與，開展維修業(yè)務需要取得相應的資質。原來由公司供貨的產品和其他企業(yè)供貨的產品，公司都是可以提供維保服務的，公司目前大致約 80%的維保業(yè)務是針對公司提供的產品進行的維保。

公司目前正采取投資換市場的策略布局全國維保市場，也是為了落實屬地化檢修，更方便快捷地提供貼近客戶的服務，降低維保業(yè)務的運輸和其他運營成本，提升公司維保業(yè)務市場競爭力。

公司維保業(yè)務的毛利率根據項目有高有低，一般略高于新造業(yè)務。

問：目前公司維修業(yè)務的市場份額是多少？新聞上說中國中車已自行進行三級修，對公司的維修業(yè)務是否會有影響？

答：由于軌道交通車輛維保業(yè)務的行業(yè)數據難以取得，因此無法確切地計算公司相關業(yè)務的市場份額。依據國家鐵路局發(fā)布的《2020 年鐵道統(tǒng)計公報》和中國城市軌道交通協(xié)會發(fā)布的《城市軌道交通 2020 年度統(tǒng)計和分析報告》來看，目前全國鐵路擁有動車組 31,340 輛，城市軌道配屬車輛為 8,342 輛。根據國家軌道交通線路規(guī)劃，到 2035 年，全國鐵路網要達到 20 萬公里左右，其中高鐵 7 萬公里；城軌交通固定投資仍保持逐年增長的趨勢，截至 2020 年底，共有 65 個城市的城軌交通線網規(guī)劃獲批，完成建設后，屆時的車輛保有量無疑是巨大的，相信隨著軌道交通車輛保有量的持續(xù)增長，未來維保市場的趨勢必然是持續(xù)向好的。

中國中車等整車廠商的檢修主要是針對整車檢修，公司主要是提供部件的維保檢修，例如動車 A5 修，整車廠商將整車拆檢后，需要的部件依然是向公司這樣的配套部件廠商采購產品（包括部分維保服務）的。因此，中國中車自行檢修對公司維保業(yè)務的發(fā)展影響有利有弊，整體影響應該是不大的。

問：請公司介紹下軌道交通業(yè)務訂單情況，一般訂單轉化周期多長？

答：2020 年度，公司新簽合同/訂單（含檢修）43 億元，與上年基本持平，其中，國內新簽合同/訂單約 28 億元，略有增長；國際市場新簽合同/訂單因全球疫情原因，略有下降，約 15 億元。

國內動車業(yè)務訂單承接后，一般 3-6 個月開始交付，國內城軌業(yè)務訂單承接后，一般 6-12 個月開始交付。國內訂單完成交付多數 1-2 年內完成。

國外業(yè)務訂單主要以城軌業(yè)務為主，按照項目交付要求，一般 1-2 年左右開始交付，國外業(yè)務訂單完成交付的周期，短的則 1-2 年，長則 5-6 年，一般為 2-3年。

近年來，公司每年新簽合同/訂單的金額基本穩(wěn)定，這對公司業(yè)務持續(xù)發(fā)是有利的保障。

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