衛(wèi)龍辣條、維維豆奶還有君樂寶，這些老牌子的大門都已被資本砸開

5月13日消息，根據(jù)港交所文件，“辣條界”的網(wǎng)紅 IP 衛(wèi)龍食品已提交上市申請，正式啟動 IPO。IT 桔子還注意到，不到一星期前，成立二十多年來的衛(wèi)龍首次公布了一筆 35.6 億元的 A 輪融資。該輪融資的投資方陣容也異常豪華，清一色的頭部機(jī)構(gòu)——領(lǐng)投為是 CPE 源峰(中信產(chǎn)業(yè)基金)和高瓴資本，新經(jīng)濟(jì)巨頭騰訊和紅杉中國、云鋒基金等知名機(jī)構(gòu)跟投。

這意味著不止是“元氣森林”這樣新興的食品消費品牌在瘋狂拿錢，連非常傳統(tǒng)的“老牌子”“老國貨”們都開始拿融資了，衛(wèi)龍食品不是第一個，也不會是最后一個。

1.食品消費投資今年到底有多火

今年食品飲品類的消費品投資到底有多火呢?IT 桔子有一組數(shù)據(jù)可供參考。

上圖可以看到，2015~2019 年這 5 年間，國內(nèi)食品飲料(不包括正餐、快餐等餐飲業(yè)態(tài))的投資事件總體變化小，年均融資在 35 億上下;到 2020 年，這個領(lǐng)域的投資事件數(shù)量突然增長了 51%，融資總同比攀升了 137%，達(dá)到了 79 億元。

而且，這個趨勢在 2021 年持續(xù)得到加強(qiáng)——融資事件和金額都更多了：IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2021 年前 5 個月內(nèi)食品飲料融資交易是去年同期的 2 倍多;今年前 3 個月的融資總額就超過了去年全年的 79 億元，并在 5 月時，融資額突破百億。其中，典型的一些大額融資包括 1 月蜜雪冰城完成了 20 億元融資，奈雪的茶完成 1 億美元 C 輪融資，3 月簡愛酸奶完成 8 億元 B 輪融資、元氣森林拿到新一輪 5 億美元融資等。

不止國內(nèi)火，從 2020 年開始，國外的食品飲品消費類融資也火，投資事件和金額均增長 100%，比如美國一家人造素食冰淇淋企業(yè) Perfect Day 在 2020 年 7 月拿了 1.6 億美元融資;今年 3 月，一家高端意式咖啡連鎖品牌 illy coffee 完成了一筆 2 億歐元(合人民幣 16 億元)的戰(zhàn)略融資，這也是一家意大利老牌家族企業(yè)，成立于 1933 年，品牌擁有接近 90 年的歷史。據(jù)悉，融資也是為了持續(xù)深耕中國市場。

都說，時尚是一個圈。投資，也像是一個圈：十幾年前，2C 互聯(lián)網(wǎng)投資大行其道，電商、社交、游戲、在線旅游等都是典型;十年后，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，To B 投資緩緩前行，而 2C 投資仍然火熱，只是這次轉(zhuǎn)向了消費品。近兩年內(nèi)，紅杉中國、騰訊等頭部的投資機(jī)構(gòu)和巨頭都開始大刀闊斧的加注消費品投資，比如他們重金投入的美妝品牌完美日記、美瞳 MOODY，在餐飲領(lǐng)域，騰訊還投了和府撈面、喜茶等，連海瀾之家(600398.SH)也是騰訊(00700)投資過的。和十年前相比，最大的變化是現(xiàn)在線上和線下已經(jīng)逐漸一體化了，電商也成為了消費品牌的標(biāo)配。

2.“辣條一哥”衛(wèi)龍為何首次融資

衛(wèi)龍食品創(chuàng)始人劉衛(wèi)平，1978 年出生于湖南岳陽平江縣，平江被譽為中國的“辣條之鄉(xiāng)”。1999 年，只有高中學(xué)歷的劉衛(wèi)平和和劉福平兩兄弟從生產(chǎn)辣條起家，在河南漯河市創(chuàng)立了衛(wèi)龍，2003 年申請了衛(wèi)龍商標(biāo)。從辣條的研發(fā)、生產(chǎn)到加工、銷售，衛(wèi)龍全線自營，2020 年衛(wèi)龍營業(yè)收入達(dá)到了 41.2 億元，凈利率達(dá)到 19.19%，超越了同行。

像衛(wèi)龍這樣的傳統(tǒng)食品類企業(yè)，依靠自身的現(xiàn)金流來擴(kuò)大生產(chǎn)，成立二十多年來沒有進(jìn)行過股權(quán)融資。而就在前幾日，衛(wèi)龍首次公布接受了來自 CPE、高瓴資本、騰訊等資本的投資，那么，衛(wèi)龍為何拿到風(fēng)險投資注資?為什么又是這個時間點?我們簡要地分析一下。

首先，新消費潮崛起，國貨當(dāng)?shù)?，像“辣條”這種國民小吃擁有超高的人氣，而衛(wèi)龍又是辣條界的明星 IP，據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按 2020 年的零售額計算，衛(wèi)龍在中國辣味休閑食品市場排名第一，市場份額達(dá)到 5.7%，按零售額計算，他們是市場第二名的 3.8 倍;且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類的市場份額均排名第一。

雖然是老品牌，但衛(wèi)龍通過品牌革新，抓住了年輕化的互聯(lián)網(wǎng)營銷方式，并諳熟于此，各種 IP 聯(lián)名和新品類的開發(fā)也玩得風(fēng)生水起;目前衛(wèi)龍食品天貓旗艦店的粉絲數(shù)達(dá)到了 316 萬，其 95.0% 的消費者是 35 歲及以下，2020 年衛(wèi)龍食品線上銷售額為 3.81 億元。在食品融資火熱的當(dāng)下，衛(wèi)龍能夠拿到順利外部融資符合市場形勢。

其次，衛(wèi)龍因“辣條”打出知名度，但衛(wèi)龍急需擺脫單一的“辣條”標(biāo)簽，推出新的爆品。

辣條一直以來被定義為“垃圾食品”，盡管衛(wèi)龍倡導(dǎo)的是現(xiàn)代化、工業(yè)化的生產(chǎn)方式，各類質(zhì)量指標(biāo)是符合國家標(biāo)準(zhǔn)的，單品定價也偏高端，不是 3 毛 5 毛一包的低端辣條。不過，用戶消費觀念難以改變，這對品牌復(fù)購率有很大的影響;

另外，辣條這個品類在食品這個大行業(yè)也是非常非常細(xì)小的一塊。往大了說，衛(wèi)龍定位是現(xiàn)代化休閑食品品牌，但目前其休閑食品的開發(fā)主要還是圍繞素食類調(diào)味面制品產(chǎn)品，衛(wèi)龍食品天貓旗艦店銷量數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)龍魔芋爽、鹵蛋、辣條/辣片這幾類經(jīng)典產(chǎn)品可以達(dá)到月銷 10 萬+，其他產(chǎn)品的市場表現(xiàn)平平，像衛(wèi)龍魚丸的月銷量僅 8000+。

目前衛(wèi)龍還在受困于品類突破的窘境，而同行三只松鼠(300783.SZ)已經(jīng)走出了一條從單一堅果品類到多品類發(fā)展的道路，從用戶規(guī)模和營收規(guī)?？梢钥吹竭@種策略的直接結(jié)果——2019 年三只松鼠營業(yè)收入達(dá)到了 101.7 億元，是衛(wèi)龍的 3 倍;目前三只松鼠天貓旗艦店的粉絲數(shù)量達(dá)到了 4288 萬，是衛(wèi)龍的 13 倍還多。

而且三只松鼠在資本市場的表現(xiàn)也不俗，2020 年 2 月其在 A 股上市，上市半個月后公司市值從 84 億漲到 200 億元，目前市值穩(wěn)定在 206 億元。由此來看，此次衛(wèi)龍的融資，在戰(zhàn)略上也有加強(qiáng)拓展品類的豐富度，加速公司發(fā)展的考慮。

最后，融資也是資本運作的一種手段。

去年底已有外媒引述消息人士指出，衛(wèi)龍食品或今年在香港 IPO 上市，計劃募資約 10 億美元。上周衛(wèi)龍宣布了 35.6 億人民幣的首輪融資，有投資人士表示，衛(wèi)龍此輪融資投后估值或高達(dá) 700 億元——這甚至超過洽洽(002557.SZ)(267 億)+三只松鼠(207 億)+良品鋪子(603719S.SH)(199 億)截至 5 月 12 日收盤市值的總和。今日，衛(wèi)龍食品便正式提交了招股書，其估值也成為了衛(wèi)龍市值的重要參考。

這也能夠說明這次衛(wèi)龍在一級市場融資的主要目的是助推其估值，增強(qiáng)公眾投資者的信心，以便更好地在二級市場募資。

3.還有哪些“老國貨”開始融資了

除了衛(wèi)龍食品，今年還有不少這樣的食品飲品類“老國貨”都開始在一級市場融資了，比如冰淇淋茶飲品牌蜜雪冰城，已有 21 年歷史的泰山原漿啤酒剛拿了一輪 6 億元的新融資，糖果休閑零食金多多也融了一筆。

蜜雪冰城不是這幾年新晉的奶茶品牌，實際上它已經(jīng)有 24 年的歷史了。1997 年張紅超、張紅甫兩兄弟在河南省鄭州市創(chuàng)辦了一家茶飲店，叫“寒流刨冰”，之后改名蜜雪冰城。

經(jīng)常開在學(xué)校附近的蜜雪冰城，定價對“學(xué)生黨”非常友好，而且沒有隨著物價飛速上漲而變得更貴：十年前賣兩塊錢的冰淇淋，到現(xiàn)在售價也僅僅是三塊錢，多數(shù)飲品定價都在 10 元以下。

和其他茶飲品牌依靠第三方供應(yīng)鏈不同的是，蜜雪冰城在十多年前就開始自建工廠、包括茶飲和冰淇淋的原材料都是自己研發(fā)，甚至自建物流運輸體系，不過門店主要是依靠加盟模式，這是蜜雪冰城做到控制成本、低價的重要因素。

2020 年底就有消息稱，全國門店已經(jīng)突破 1 萬家的蜜雪冰城正在籌備 IPO 事宜。今年 1 月，蜜雪冰城對外公布了第一次融資，由美團(tuán)(03690)旗下產(chǎn)業(yè)資本龍珠資本和高瓴資本聯(lián)合投資了 20 億人民幣，投后估值超過 200 億元。

另外，我們還整理了近幾年來食品“老字號”在一級市場融資的典型事件，包括維維豆奶、東鵬特飲這些耳熟能詳?shù)睦掀放贫加泄_融資記錄，以及三只松鼠的供應(yīng)商白象食品在去年 6 月也獲得了戰(zhàn)略投資，另一家做佐餐食品研發(fā)的生產(chǎn)企業(yè)“飯掃光”同期也獲得了深創(chuàng)投戰(zhàn)略投資。

回顧中國近幾十年的發(fā)展，資本市場仍處于發(fā)展不成熟的階段，原先“老國貨”“老字號”們想要尋求股權(quán)融資，基本只有上市這一條路可行，但上市所耗費的時間、成本勸退了很多企業(yè);而現(xiàn)在，一級市場投融資發(fā)展迅猛，融資成本低很多，還帶有一些投資的附加價值，比如頭部 VC 機(jī)構(gòu)對被投項目有很重的投后服務(wù)政策，包括幫助其進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、招募團(tuán)隊，推動被投項目之間的相互合作等;而騰訊對被投項目主要是可能的流量扶持、業(yè)務(wù)合作等資源支持，因此有些老牌企業(yè)愿意接受這樣的投資。

當(dāng)然也有的老字號尤其是家族企業(yè)，往往傾向于避開資本，比如堪稱中國家庭人手必備的“老干媽”，創(chuàng)立于 1996 年，至今未上市(老干媽創(chuàng)始人陶華碧宣稱不上市)，也沒有對外進(jìn)行過股權(quán)融資。

另一方面，從投資方的角度而言，原先市場化的 VC 機(jī)構(gòu)們更傾向于互聯(lián)網(wǎng)、高科技企業(yè)這樣風(fēng)險高、回報也高的項目，傳統(tǒng)企業(yè)是不被看好的;現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)雖然方興未艾，但風(fēng)險相對較低、回報率低的消費項目也開始受到各投資機(jī)構(gòu)的追捧了。

此外，現(xiàn)在的資方結(jié)構(gòu)也更加復(fù)雜了，除了市場化基金，還有政府機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、巨頭等等，加上創(chuàng)業(yè)形勢的變化，多種因素疊加，使得投資的風(fēng)向改變了。不管這種風(fēng)向是好還是不好，資方和企業(yè)都應(yīng)該遵循理性決策的原則。

本文選編自“ IT桔子”，作者： 吳梅梅；智通財經(jīng)編輯：韓永昌。