時(shí)隔十年，銅價(jià)再度突破萬元大關(guān)，五礦(01208)、紫金(02899)、江銅(00358)等銅業(yè)巨頭何去何從？

本文來自微信公眾號“礦業(yè)匯”，作者為李木。

海外礦山因?yàn)橐咔闀和＿\(yùn)營、南美勞資談判、智利封國等礦山干擾事件影響，導(dǎo)致全球的銅礦供應(yīng)整體偏緊。自今年4月下旬開始，銅價(jià)一路高漲，連創(chuàng)十年新高。

4月29日，倫敦金屬交易所(LME)的銅價(jià)更是突破了10000美元/噸大關(guān)，較歷史最高點(diǎn)10190美元/噸，只有不足200美元的距離，而較去年3月低位的4371美元/噸，已經(jīng)上漲128.96%。 同日，滬銅價(jià)格最高攀升至7.31萬元/噸，創(chuàng)下2011年9月以來的新高。這較去年3月低谷時(shí)期的3.53萬元/噸的價(jià)格，上漲約107.08%。

包括高盛、花旗和美國銀行在內(nèi)的華爾街大行均提高了銅未來的目標(biāo)價(jià)。美國銀行預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月銅價(jià)將飆升至每噸1.3萬美元，極端情況下甚至見20000美元。高盛在最新一份報(bào)告中將銅成為“新石油”，由于礦山的擴(kuò)張和新銅礦產(chǎn)能的建立需要數(shù)年時(shí)間，可能會(huì)導(dǎo)致未來全球銅短缺。 據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)，2019年全球銅儲(chǔ)量8.71億噸。智利、澳大利亞、秘魯、俄羅斯、墨西哥和美國的銅礦儲(chǔ)量合計(jì)占全球總儲(chǔ)量的62%，屬于全球銅儲(chǔ)量的第一梯隊(duì)，中國銅儲(chǔ)量2600萬噸，屬于銅儲(chǔ)量的第二梯隊(duì)，在全球總儲(chǔ)量中的占比在3%左右。

中國雖然不是銅資源大國，但是全球最大銅資源消費(fèi)國，中國銅精礦產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的8.2%，而儲(chǔ)量僅占世界總儲(chǔ)量的3.0%，銅精礦靜態(tài)儲(chǔ)采比15.4年。在主要產(chǎn)銅國家中，處于低位。

面對日益增長的銅需求，海外銅礦基地成為中國“必須品”，成為中國銅資源保障的重要途經(jīng)。 據(jù)海外網(wǎng)站Kitco統(tǒng)計(jì)，2020年全球前十大銅礦產(chǎn)銅501.6萬噸，約占全球總產(chǎn)量25%，較去年增加3各百分點(diǎn)，全球銅礦供應(yīng)也愈加集中。

值得注意的是，從礦山權(quán)益來看，全球十大銅礦主要被智利國家銅業(yè)公司、嘉能可、必和必拓、自由港、日本財(cái)閥壟斷。近年來，受環(huán)保等政策影響，一些不規(guī)范的高污染、高耗能企業(yè)基本處于停產(chǎn)整頓狀態(tài)，國產(chǎn)銅礦項(xiàng)目增產(chǎn)有限，海外權(quán)益礦和進(jìn)口銅精礦仍是中國銅精礦供給的主力，目前，五礦、紫金、江銅、洛鉬、中鋁等國內(nèi)銅業(yè)龍頭在國內(nèi)市場份額超過50%，也在海外收獲頗豐，肩負(fù)著保障國內(nèi)銅礦供給，避免成為下一個(gè)“鐵礦石”，處處在原料端受制于人的艱巨使命。

（1）五礦資源

五礦資源的Las Bambas銅礦按計(jì)劃現(xiàn)在處理低品位礦石，以及Kinsevere銅礦正在處理庫存礦石，整體銅產(chǎn)量有所下降。2021年第一季度，五礦資源LasBambas銅礦銅精礦產(chǎn)量6.44萬噸，Kinsevere銅礦銅精礦產(chǎn)量0.0437萬噸，二者合計(jì)第一季度銅精礦產(chǎn)量6.48萬噸，同比降低12%，相比于2020年第四季度降低32%。 預(yù)計(jì)2021年下半年LasBambas及Kinsevere的產(chǎn)量會(huì)上升，全年預(yù)計(jì)產(chǎn)銅在36萬噸至39萬噸之間。

（2）紫金礦業(yè)

紫金礦業(yè)無疑是目前國內(nèi)“銅老大”，2020年在全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量普遍下滑的情況下，紫金礦業(yè)產(chǎn)銅45.3萬噸，位列全球第12位，過去5年，紫金銅產(chǎn)量年復(fù)合增長率高達(dá)25%；公司銅資源儲(chǔ)量從2346萬噸增加到6206萬噸，增幅超160%。

紫金礦業(yè)塞爾維亞佩吉銅金礦為超大型銅金礦，其中上帶礦頂部存在超高品位礦體，計(jì)劃于 2021 年 6 月底全面建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均產(chǎn)銅 9.14 萬噸，年產(chǎn)量峰值預(yù)計(jì)產(chǎn)銅13.5萬噸。 新收購的西藏巨龍銅業(yè)持有驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯(cuò)拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個(gè)礦權(quán)，其中驅(qū)龍銅礦為中國已探明最大斑巖型銅礦。按照規(guī)劃，驅(qū)龍銅礦一期計(jì)劃 2021 年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均產(chǎn)銅約16萬噸；二期按30萬噸/天建設(shè)，建成后年產(chǎn)銅26萬噸。 除此之外，剛果（金）卡莫阿 - 卡庫拉銅礦為非洲第一大、全球第四大未開發(fā)高品位銅礦，目前正在順利推進(jìn)。

（3）江銅

江西銅業(yè)是國內(nèi)第三大銅礦生產(chǎn)企業(yè)，位居全球前25名行列，擁有目前國內(nèi)規(guī)模最大的德興銅礦，也是國內(nèi)唯一年產(chǎn)量超過10萬噸的大型銅礦。截止2020年底，保有權(quán)益資源量約為銅金屬1317.9萬噸。2020年，江銅自產(chǎn)礦含銅量20.86萬噸。 2021年第一季度，江西銅業(yè)實(shí)現(xiàn)營收1020.4億元，同比上升81.5%；歸母凈利潤同比大幅上升436.3%至8.6億元，業(yè)績十分亮眼。

（4）洛陽鉬業(yè)

銅是洛鉬重點(diǎn)布局業(yè)務(wù)，當(dāng)前公司擁有三大銅礦資產(chǎn)：剛果（金）TFM 銅鈷礦、Kisanfu銅鈷礦、澳洲NPM銅金礦，合計(jì)權(quán)益銅資源儲(chǔ)量約2850萬噸，在國內(nèi)僅次于紫金礦業(yè)，位列第2位，2020年銅礦產(chǎn)量20.96萬噸（TFM銅鈷礦產(chǎn)銅18.26萬噸），位列國內(nèi)第3位。2021年第一季度，洛陽鉬業(yè)剛果（金）銅產(chǎn)量4.97萬噸，澳洲NPM（80%權(quán)益）銅產(chǎn)量0.5648萬噸，尾部拓張。

（5）中鋁

2017你，中鋁子公司中國銅業(yè)與云銅集團(tuán)實(shí)行重組，隨后，云南冶金及中鋁集團(tuán)的其他銅資產(chǎn)整體注入中國銅業(yè)。新的中國銅業(yè)正式啟航。 目前，中國銅業(yè)現(xiàn)有銅金屬資源儲(chǔ)量約3010萬噸，年產(chǎn)量約為20萬噸，最主要特羅莫克銅礦。特羅莫克銅礦為千萬噸級世界特大型銅礦，該礦山于2013年底投入運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)了精礦含銅20萬噸/年的穩(wěn)定生產(chǎn)和良性運(yùn)營。 目前特羅莫克銅礦二期擴(kuò)建項(xiàng)目正式開工，在一期基礎(chǔ)上增加投資13億美元，項(xiàng)目建成后，產(chǎn)能將擴(kuò)大45%，新增礦石處理能力5.3萬噸/天，新增銅精礦含銅8萬噸/年，整個(gè)項(xiàng)目達(dá)到年產(chǎn)銅精礦150萬噸，精礦含銅30萬噸。

從電網(wǎng)到風(fēng)力渦輪機(jī)，銅是。自去年下半年以來， 受益于電子、新能源汽車以及5G行業(yè)的快速發(fā)展，作為綠色基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，銅行業(yè)邁入高增長期，產(chǎn)品供不應(yīng)求，今年一季度中國銅精礦進(jìn)口量為596萬噸，同比增長7.4%。隨著國內(nèi)開始進(jìn)入銅消費(fèi)旺季，銅需求量有望進(jìn)一步增加。 保障國內(nèi)銅的資源保障能力，刻不容緩。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬）