中航證券：航天長(zhǎng)峰（600855.SH）公司加大聚焦主業(yè)力度，盈利能力有望得到改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中航證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)航天長(zhǎng)峰（600855.SH）2021-2023年的營(yíng)業(yè)收入分別為26.39億元、30.47億元和36.14億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.97億元、1.38億元、1.76億元，當(dāng)前股價(jià)分別對(duì)應(yīng)2021-2023年的PE為63倍、44倍、35倍。

中航證券指出，盡管公司對(duì)子公司航天精一商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備0.28億元，但公司利潤(rùn)總額（1.42億元，+7.94%）仍創(chuàng)下歷史新高，中航證券認(rèn)為，這與公司在2020年疫情背景下，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的收入（3.76億元，+168.43%）及毛利率（65.01%，+41.99pcts）顯著增長(zhǎng)有關(guān)。

中航證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司4月20日公告，2020年公司營(yíng)收27.63億元（+6.59%），歸母凈利潤(rùn)1.47億元（+243.53%），毛利率24.45%（+2.42pcts），凈利率4.11%（+0.12pcts），新簽訂合同33億元。

受益于醫(yī)療器械業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅提高，公司2020年收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2020年，公司聚焦主業(yè)配置資源，四大產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入（27.63億元，+6.59%）有所增長(zhǎng)，盡管公司對(duì)子公司航天精一商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備0.28億元，但公司利潤(rùn)總額（1.42億元，+7.94%）仍創(chuàng)下歷史新高，中航證券認(rèn)為這與公司在2020年疫情背景下，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的收入（3.76億元，+168.43%）及毛利率（65.01%，+41.99pcts）顯著增長(zhǎng)有關(guān)。另外，公司歸母凈利潤(rùn)(1.47億元，+243.53%)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，中航證券認(rèn)為主要原因?yàn)?020年公司部分凈利潤(rùn)虧損或顯著下滑的子公司為非全資子公司（公司持股比例61.44%的子公司浙江長(zhǎng)峰2020年凈利潤(rùn)-0.67億元，較2019年下降0.48億；持股比例51.00%的子公司航天精一凈利潤(rùn)-0.33億元，較2020年下降0.48億元；持股比例55.45%的子公司航天柏克凈利潤(rùn)0.10億元，同比下降81.47%），導(dǎo)致少數(shù)股東損益（-0.33億元，-154.10%）大幅下降，進(jìn)而使公司歸母凈利潤(rùn)增速（+243.53%）與凈利潤(rùn)增速（+9.82%）差異較大。

公司目前四大業(yè)務(wù)主要為安保科技、醫(yī)療器械、電子信息以及電源領(lǐng)域。

安?？萍紭I(yè)務(wù)方面，2020年公司收入（15.42億元，+3.38%）有所增長(zhǎng)，但毛利率（3.28%，-6.94pcts）較2019年（10.22%，-2.69pcts）出現(xiàn)了更大幅度的下滑，主要系受制于產(chǎn)業(yè)上下游擠壓造成盈利能力的下滑，同時(shí)受疫情影響，導(dǎo)致部分項(xiàng)目拖期且回款較差，因此盈利水平持續(xù)下降。公司子公司長(zhǎng)峰科技、浙江長(zhǎng)峰以及航天精一是公司安保科技業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體，其中，長(zhǎng)峰科技盡管收入（15.91億元，+13.45%）穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)（0.10億元，較2019年增長(zhǎng)0.33億元）扭虧為盈，但盈利能力仍較弱，浙江長(zhǎng)峰收入（2.41億元，+0.90%）略有增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)（-0.67億元，較2019年下降0.48億元）虧損狀況繼續(xù)擴(kuò)大，目前，公司已通過(guò)決策轉(zhuǎn)讓所持浙江長(zhǎng)峰的股權(quán)，并于2021年4月份進(jìn)行第二次掛牌，航天精一的收入（0.24億元，-77.08%）以及凈利潤(rùn)（-0.33億元，較2019年下降0.48億元）均出現(xiàn)大幅下滑，主要系航天精一主要業(yè)務(wù)區(qū)域中的湖北和新疆在2020年受疫情影響較嚴(yán)重，影響了項(xiàng)目實(shí)施和驗(yàn)收推進(jìn)，同時(shí)航天精一的項(xiàng)目以軟件開發(fā)為主，2020年完成驗(yàn)收的項(xiàng)目較少導(dǎo)致大部分項(xiàng)目無(wú)法確認(rèn)收入所致，中航證券認(rèn)為，伴隨當(dāng)前我國(guó)疫情形勢(shì)的逐漸好轉(zhuǎn)，航天精一延后的部分項(xiàng)目有望在2021年得到確認(rèn)，其收入以及凈利潤(rùn)有望在2021年得到改善。

醫(yī)療器械業(yè)務(wù)方面，2020年公司收入（3.76億元，+168.43%）及毛利率（65.01%，+41.99pcts）均出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，主要系疫情下，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)2020年上半年收入（2.28億元，+435.10%）出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)所致，而從公司2020年全年醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入（3.76億元，+168.43%）增速低于上半年增速來(lái)看，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入已趨于正常，中航證券預(yù)計(jì)未來(lái)公司醫(yī)療器械收入或?qū)⒅鸩交貧w至疫情前的常規(guī)水平。

電子信息業(yè)務(wù)方面，2020年公司收入（3.02億元，+0.30%）略有增長(zhǎng)，但毛利率（38.43%，+7.21pcts）出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，主要系得益于公司研發(fā)投入在工藝和結(jié)構(gòu)方面的優(yōu)化，降低了成本所致。其中公司該業(yè)務(wù)相關(guān)子公司長(zhǎng)峰科威收入（2.64億元，+9.47%）穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)（0.93億元，+45.49%）快速增長(zhǎng)，不考慮尉鐘案件法院回款帶來(lái)的2030.37萬(wàn)元影響，長(zhǎng)峰科威的凈利潤(rùn)（0.73億元，+13.78%）仍保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。

電源業(yè)務(wù)方面，2020年公司收入（5.27億元，-17.39%）有所下降，主要系公司民品電源業(yè)務(wù)子公司航天柏克受疫情影響，傳統(tǒng)的UPS、EPS電源業(yè)務(wù)以及梯次鋰電池等產(chǎn)品銷量減少，進(jìn)而導(dǎo)致航天柏克2020年上半年收入（0.83億元，-43.80%）下滑，而從航天柏克全年收入（2.21億元，-39.15%）來(lái)看，航天柏克下半年疫情企穩(wěn)后業(yè)績(jī)有一定幅度的恢復(fù)。公司另一個(gè)從事電源業(yè)務(wù)子公司航天朝陽(yáng)電源收入（3.20億元，+11.37%）及凈利潤(rùn)（0.78億元，+14.06%）穩(wěn)定增長(zhǎng)，完成了第二年對(duì)賭業(yè)績(jī)（2020年扣費(fèi)歸母凈利潤(rùn)承諾0.72億元）。整體來(lái)看，盈利能力更強(qiáng)的航天朝陽(yáng)電源收入占比有所提升是公司整體電源業(yè)務(wù)毛利率（48.39%，+4.11pcts）提升的主要原因。

公司研發(fā)費(fèi)用率創(chuàng)歷史新高，安?？萍蓟乜钸M(jìn)度值得重點(diǎn)關(guān)注。

費(fèi)用方面，2020年，在公司收入略有增長(zhǎng)下，公司銷售費(fèi)用率（5.71%，-0.27pcts）和財(cái)務(wù)費(fèi)用率（-0.14%，-0.52pcts）出現(xiàn)下降，中航證券認(rèn)為主要系疫情影響以及本年度銀行借款減少，利息支出減少所致。同時(shí)，公司加大了研發(fā)投入力度，研發(fā)費(fèi)用率（3.76%，+0.89pcts）有所增長(zhǎng)，創(chuàng)近三年以來(lái)歷史新高。

現(xiàn)金流量方面，2020年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（3.26億元，+30.44%）大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)椴糠轴t(yī)療器械產(chǎn)品采取先收款后發(fā)貨的銷售模式，公司銷售商品收到的現(xiàn)金大幅增加所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（-12.17億元，-708.51%）大幅下降，主要系公司銀行借款減少所致。

其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款（8.27億元，+12.98%）有所增長(zhǎng)，超過(guò)了公司營(yíng)收增速，其中應(yīng)收安?？萍紭I(yè)務(wù)的賬面價(jià)值占比達(dá)46.80%，增速達(dá)到27.72%，超過(guò)了安?？萍紭I(yè)務(wù)的收入增速。在2020年，公司信用減值損失（0.22億元）中，應(yīng)收賬款壞賬損失（0.12億元）是主要構(gòu)成，而公司僅安?？萍紭I(yè)務(wù)的壞賬計(jì)提就新增了0.22億元?？梢钥闯?，當(dāng)前公司安保科技業(yè)務(wù)的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提仍是目前信用減值損失的主要構(gòu)成，對(duì)公司的凈利潤(rùn)造成了負(fù)面影響，公司披露后續(xù)將集中資源完成現(xiàn)有項(xiàng)目的驗(yàn)收和回款，中航證券認(rèn)為，未來(lái)公司安?？萍紭I(yè)務(wù)的回款進(jìn)度值得重點(diǎn)關(guān)注；另外，公司預(yù)付款項(xiàng)（1.81億元，+139.56%）大幅提升，主要系預(yù)付材料采購(gòu)款和工程項(xiàng)目款所致，表現(xiàn)出了公司的訂單充足。而公司預(yù)計(jì)2021年向航天科工集團(tuán)相關(guān)單位（關(guān)聯(lián)人）銷售產(chǎn)品的金額（2.50億元，+88.53%）出現(xiàn)了大幅增速，從以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，中航證券判斷，未來(lái)公司部分毛利率較高的業(yè)務(wù)訂單較為充足，伴隨其在未來(lái)公司收入中的占比的提升，公司整體毛利率有望得到改善。

安?？萍紭I(yè)務(wù)拓展信創(chuàng)新領(lǐng)域，電源業(yè)務(wù)有望成為公司“十四五”重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

公司依托航天科工集團(tuán)、是國(guó)內(nèi)安保科技、醫(yī)療器械、電子信息及電源領(lǐng)域的高端產(chǎn)品制造商、復(fù)雜大型系統(tǒng)規(guī)劃設(shè)計(jì)集成商、綜合管理運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，涉及平安城市、大型活動(dòng)安保、應(yīng)急維穩(wěn)、國(guó)土安全、要地防控、智能交通、公安警務(wù)信息化、智能樓宇、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化、手術(shù)室工程、UPS電源、EPS電源、模塊電源、開關(guān)電源、紅外光電產(chǎn)品等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

①安?？萍紭I(yè)務(wù)

公司安?？萍紭I(yè)務(wù)主要圍繞新一代信息技術(shù)開展經(jīng)營(yíng)，以系統(tǒng)集成、產(chǎn)品開發(fā)為主要經(jīng)營(yíng)模式，為用戶提供相關(guān)技術(shù)和服務(wù)的整體解決方案。業(yè)務(wù)聚焦于安保、公安、政法、應(yīng)急、軍隊(duì)、信創(chuàng)、樓宇智能化及大數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域，能夠提供一體化的行業(yè)解決方案、產(chǎn)品和服務(wù)。在安保業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司以大型活動(dòng)安保科技為核心，逐步開拓重點(diǎn)場(chǎng)所和重點(diǎn)區(qū)域要地防控，建設(shè)立體化安保防控體系，打造新型安保模式，全面提升安全防范能力和反恐處突能力；在公安業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司以自主研發(fā)的大數(shù)據(jù)、GIS、指揮調(diào)度產(chǎn)品為核心，圍繞指揮及情報(bào)兩大業(yè)務(wù)主線，構(gòu)建集指揮、情報(bào)、反恐、治安、交通、網(wǎng)監(jiān)、技偵、民生等業(yè)務(wù)功能為一體的智慧公安戰(zhàn)略體系，打造智慧警務(wù)生態(tài)模式；在政法業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司深度融合政法委、法院、檢察院、司法平臺(tái)系統(tǒng)，形成網(wǎng)絡(luò)貫通、數(shù)據(jù)融通、業(yè)務(wù)聯(lián)通的大政法業(yè)務(wù)體系；在軍隊(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司聚焦部隊(duì)邊海防和智慧軍營(yíng)建設(shè)，構(gòu)建統(tǒng)一、高效、節(jié)能、智慧的軍隊(duì)信息化體系。

2020年，公司在安?？萍籍a(chǎn)業(yè)板塊，推出了多模態(tài)紅外安保一體機(jī)、市域治理大數(shù)據(jù)平臺(tái)、智慧邊海防黨政軍警民聯(lián)防平臺(tái)等一系列核心軟硬件產(chǎn)品。同時(shí)，公司鞏固公安、政法、邊海防傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新簽合同12.5億元，拓展信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，新簽合同2.3億元。

近三年來(lái)，公司安?？萍紭I(yè)務(wù)盡管收入逐年增長(zhǎng)，但毛利率卻逐年下滑。中航證券認(rèn)為，這可能與公司前幾年的安保科技業(yè)務(wù)多集中在公安、政法、邊海防等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有關(guān)，盡管公司的軍工央企上市公司背景有助于公司在這類傳統(tǒng)安?？萍际袌?chǎng)上的拓展，但公司安?？萍紭I(yè)務(wù)仍以系統(tǒng)集成服務(wù)以及應(yīng)用軟件為主，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，容易受到產(chǎn)業(yè)鏈上下游的擠壓，從而出現(xiàn)毛利率下滑的問(wèn)題。目前，公司已經(jīng)開始推動(dòng)對(duì)虧損幅度較大的安保科技業(yè)務(wù)子公司浙江長(zhǎng)峰的剝離、持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力并逐步轉(zhuǎn)化到項(xiàng)目中提升盈利能力、同時(shí)采取了逐步放棄部分低毛利項(xiàng)目、集中資源攻克以冬奧會(huì)為代表的重點(diǎn)項(xiàng)目以及集中資源完成現(xiàn)有項(xiàng)目的驗(yàn)收和回款等措施，中航證券判斷，公司安?？萍紭I(yè)務(wù)收入在短期內(nèi)或出現(xiàn)一定下降，但毛利率有望提升，而結(jié)合公司2020年在新領(lǐng)域中的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)上取得了新簽合同2.3億元，在未來(lái)新基建戰(zhàn)略的推動(dòng)下，中長(zhǎng)期公司安保科技業(yè)務(wù)的收入有望穩(wěn)定增長(zhǎng)，但公司的回款情況仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

②醫(yī)療器械

醫(yī)療器械業(yè)務(wù)方面，公司是以醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療信息化、醫(yī)療工程為一體的醫(yī)療器械供應(yīng)方，為用戶提供定制化服務(wù)。醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)主要是向醫(yī)院手術(shù)室、危重病房提供呼吸機(jī)、麻醉機(jī)、手術(shù)床、手術(shù)燈、醫(yī)用吊橋/吊塔、手持超聲等醫(yī)療設(shè)備，為各級(jí)醫(yī)院的臨床治療、診斷服務(wù)；醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)是為醫(yī)院手術(shù)室、ICU等重要臨床科室提供整體的解決方案，包括建設(shè)數(shù)字化手術(shù)室、麻醉臨床信息管理系統(tǒng)等；醫(yī)療工程業(yè)務(wù)是向醫(yī)院提供手術(shù)室、重癥監(jiān)護(hù)室、層流病房、供應(yīng)室、化驗(yàn)室、血透室及實(shí)驗(yàn)室、潔凈廠房等多領(lǐng)域凈化業(yè)務(wù)。2020年，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)加速發(fā)展，新簽合同7億元。

中航證券認(rèn)為，2020年，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入及毛利率增速大幅提升，但從公司2020年下半年醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入逐步恢復(fù)至正常規(guī)模來(lái)看，中航證券預(yù)計(jì)，2021年公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入規(guī)?；蚧謴?fù)至較2019年穩(wěn)定增長(zhǎng)的水平，未來(lái)短期內(nèi)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)或難以成為公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

③電子信息

電子信息業(yè)務(wù)方面，公司主要圍繞多種規(guī)格的紅外探測(cè)器開展應(yīng)用型系統(tǒng)設(shè)計(jì)研制和銷售。產(chǎn)品涵蓋中長(zhǎng)波紅外成像組件、多現(xiàn)場(chǎng)、連續(xù)變焦紅外熱像儀、雷頓光電平臺(tái)（偵查人員、車輛及艦船等目標(biāo)），業(yè)務(wù)分布在全國(guó)十三個(gè)省、直轄市、自治區(qū)。2020年，公司持續(xù)深耕制冷型紅外機(jī)芯以及制冷型紅外熱像儀，開展新一代高速成像硬件電路研制，擴(kuò)大制冷型紅外產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加速研發(fā)128

128紅外凝視成像系統(tǒng)，著力同步打造技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品平臺(tái)，并逐步實(shí)現(xiàn)優(yōu)化分離。報(bào)告期內(nèi)公司電子信息業(yè)務(wù)中有3個(gè)紅外熱像儀項(xiàng)目完成85%國(guó)產(chǎn)化驗(yàn)證并推向市場(chǎng)，新簽合同3.9億元。

中航證券認(rèn)為，無(wú)論是在軍用或民用領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)紅外成像儀均具有廣闊的市場(chǎng)空間，從公司主要的紅外成像產(chǎn)品生產(chǎn)商長(zhǎng)峰科威2020年在收入及利潤(rùn)均延續(xù)了2019年的穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，公司電子信息業(yè)務(wù)的收入及盈利水平均有望在“十四五”實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定提高。

④電源

公司電源產(chǎn)業(yè)主要圍繞軍工級(jí)、工業(yè)級(jí)電源、定制化電源等方面開展經(jīng)營(yíng)，具體業(yè)務(wù)包括穩(wěn)壓電源、恒流電源、UPS/EPS電源、脈沖電源、專用特種電源、網(wǎng)絡(luò)能源與新能源、行業(yè)專用電源及電能質(zhì)量管理，覆蓋航空航天、船舶、機(jī)車、通信、工控、輕工、重工及科研等各種領(lǐng)域，尤其是在需要電源系統(tǒng)高可靠性的科研領(lǐng)域發(fā)揮著重要的作用，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)研發(fā)制造大功率UPS電源及EPS電源的生產(chǎn)廠商。

2020年，公司在電源領(lǐng)域，在工業(yè)級(jí)、軍工級(jí)智能電源產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，加大CHP系列工頻機(jī)、HTT/BKH系列模塊化產(chǎn)品、軍用不間斷電源、車載綜合電源、軍用車輛及坦克裝甲應(yīng)急啟動(dòng)電源、單兵通訊電源、無(wú)人機(jī)充電電源、直升機(jī)便攜式應(yīng)急電源的研發(fā)升級(jí)，同時(shí)積極探索高功率密度數(shù)字化模塊電源的研發(fā)和電源的定制化研發(fā)配套能力。當(dāng)前，公司扎實(shí)推進(jìn)以高速公路項(xiàng)目、機(jī)房數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目等重點(diǎn)工程建設(shè)，模塊電源“一對(duì)一管家服務(wù)”精準(zhǔn)高效，多個(gè)重點(diǎn)市場(chǎng)形成新訂單，新簽合同7.5億元。

從公司子公司朝陽(yáng)電源2020年收入及利潤(rùn)快速增長(zhǎng)來(lái)看，公司應(yīng)用在特種領(lǐng)域的電源產(chǎn)品市場(chǎng)拓展穩(wěn)健，而“十四五”期間，伴隨我國(guó)軍工信息化的逐步推進(jìn)，各類軍工信息化裝備需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，電源模塊作為絕大多數(shù)軍工信息化裝備及防務(wù)裝備中均必不可少的組成部分，“十四五”的需求有望先于整機(jī)裝備釋放。因此，中航證券判斷，未來(lái)公司應(yīng)用在特種領(lǐng)域的電源產(chǎn)品收入占比或?qū)⒊霈F(xiàn)提升，公司電源業(yè)務(wù)的毛利率也有望持續(xù)增長(zhǎng)，而高毛利率的電源業(yè)務(wù)也有望成為公司“十四五”期間重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

剝離虧損資產(chǎn)以聚焦主業(yè)，開展股權(quán)激勵(lì)等多項(xiàng)舉措有助于公司未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展。

2020年10月，公司公告擬將從事安保集成業(yè)務(wù)，且近兩年凈利潤(rùn)持續(xù)虧損的子公司浙江長(zhǎng)峰61.44%股權(quán)（公司持有浙江長(zhǎng)峰的所有股權(quán)）轉(zhuǎn)讓，將有限的資源聚焦于更具發(fā)展前景的主業(yè)，2021年公司已將所持有的全部浙江長(zhǎng)峰股權(quán)掛牌。同時(shí)，公司在2021年完成了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的首次授予，授予公司董事、高級(jí)管理人員、核心管理人員及核心骨干員工等共計(jì)121人1057.71萬(wàn)股（占公司總股本的2.41%），授予價(jià)格為8.54元/股。

整體來(lái)看，公司剝離虧損資產(chǎn)子公司浙江長(zhǎng)峰，短期或?qū)景脖？萍紭I(yè)務(wù)收入產(chǎn)生一定影響，但將有助于公司安?？萍紭I(yè)務(wù)整體盈利能力的提高，同時(shí)，公司開展股權(quán)激勵(lì)將有望進(jìn)一步調(diào)動(dòng)公司人才隊(duì)伍的積極性，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低委托代理成本，促進(jìn)公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司安?？萍紭I(yè)務(wù)新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期、安?？萍紭I(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司電源業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。