緊跟機(jī)構(gòu)調(diào)研 | ?？低?002415.SZ)AI產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟放量期 順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)覆蓋酒業(yè)、肉食兩大主業(yè)

文/萬(wàn)永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

【導(dǎo)讀】近期，?？低?002415.SZ)和順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)獲多家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

?？低?002415.SZ)為國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)先者，目前公司產(chǎn)品已覆蓋光源、鏡頭、相機(jī)、視覺(jué)控制器等專(zhuān)業(yè)機(jī)器視覺(jué)部件;公司業(yè)務(wù)由單一安防產(chǎn)品逐步拓展到綜合安防、大數(shù)據(jù)服務(wù)和智慧業(yè)務(wù)。公司AI產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟放量期，推動(dòng)企事業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求顯現(xiàn)，已經(jīng)成為公司收入增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。

順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)是制造業(yè)龍頭企業(yè)，有酒業(yè)、肉食兩大主業(yè)。未來(lái)白酒和屠宰業(yè)務(wù)將成為公司的2大業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將逐步剝離。公司在珠三角市場(chǎng)、電商渠道銷(xiāo)售額逆勢(shì)增長(zhǎng)?！翱⑻?hào)”、“牛角尖”等中高端產(chǎn)品銷(xiāo)量不斷提高。

?？低?002415.SZ)

海康威視(002415.SZ)：4月17日獲南方基金、華夏基金、匯添富基金、廣發(fā)基金等478家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司為國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)先者，目前公司產(chǎn)品已覆蓋光源、鏡頭、相機(jī)、視覺(jué)控制器等專(zhuān)業(yè)機(jī)器視覺(jué)部件。公司業(yè)務(wù)由單一安防產(chǎn)品逐步拓展到綜合安防、大數(shù)據(jù)服務(wù)和智慧業(yè)務(wù)，致力于構(gòu)筑云邊融合、物信融合、數(shù)智融合的智慧城市和數(shù)字化企業(yè)。在工業(yè)機(jī)器人方面，公司布局?？禉C(jī)器人，為行業(yè)提供?？禉C(jī)器人智慧工廠式的全方位定制解決方案。在服務(wù)型機(jī)器人方面，公司公告擬拆分上市的螢石網(wǎng)絡(luò)證明了其孵化創(chuàng)新業(yè)務(wù)的巨大潛力，螢石網(wǎng)絡(luò) 2017-2019 年的凈利潤(rùn)分別達(dá)到 0.37 億元、 1.19 億元、 2.60 億元， 螢石網(wǎng)絡(luò)旗下兒童陪護(hù)機(jī)器人、智能可視寵物喂食器和“星艦”智能云視覺(jué)機(jī)器人覆蓋三條服務(wù)型機(jī)器人賽道。

在 18 年同時(shí)推出 AIcloud 平臺(tái)和事業(yè)部架構(gòu)變革，目前已覆蓋公安、交通、司法、金融、文教衛(wèi)、能源和樓宇七大行業(yè)和 40 余個(gè)子行業(yè)的縱向垂直行業(yè)布局。公司業(yè)務(wù)架構(gòu)的變革重組，重新組織整合資源，將國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)分為PBG、EBG、SMBG 三個(gè)業(yè)務(wù)群，更有針對(duì)性地面對(duì)不同類(lèi)型市場(chǎng)和客戶，更有效地協(xié)同內(nèi)部資源。三大事業(yè)群有效整合行業(yè)資源。

公司推動(dòng)的AICloud云邊融合計(jì)算架構(gòu)、物信融合數(shù)據(jù)架構(gòu)持續(xù)落地，不僅大幅增加原有業(yè)務(wù)的附加值，而且通過(guò)智能物聯(lián)網(wǎng)與信息網(wǎng)之間的數(shù)據(jù)交互，也夯實(shí)在深度學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)、智能物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)應(yīng)用等領(lǐng)域的發(fā)展基礎(chǔ)，不斷挖據(jù)有助于社會(huì)效率提升的新市場(chǎng)、新需求，完成從安防公司向大數(shù)據(jù)公司的轉(zhuǎn)型。

研發(fā)方面，公司逐年加大研發(fā)投入，把握 AIoT 時(shí)代戰(zhàn)略機(jī)遇期。近5年研發(fā)總投入超過(guò) 200 億元，研發(fā)技術(shù)人員超過(guò)2萬(wàn)人，占公司總?cè)藬?shù)近 50%。高強(qiáng)度的研發(fā)投入，有助于公司在 AIoT 時(shí)代戰(zhàn)略機(jī)遇期，把握人工智能與大數(shù)據(jù)應(yīng)用興起、多探測(cè)器技術(shù)融合帶來(lái)最終用戶對(duì)智慧城市、企業(yè)數(shù) 字化轉(zhuǎn)型、物聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知提高帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

公司AI產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟放量期，推動(dòng)企事業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求顯現(xiàn)，已經(jīng)成為公司收入增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。此外創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司?？灯?chē)技術(shù)、?？滴⒂?、?？荡鎯?chǔ)、?？祷塾啊⒑？迪?、?？蛋矙z等相應(yīng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步豐富公司企業(yè)級(jí)服務(wù)的產(chǎn)品服務(wù)范圍。

2020年?duì)I業(yè)收入635.03億元，同比增長(zhǎng)10.14%，歸母凈利潤(rùn)133.86億元，同比增長(zhǎng)7.82%。2021年一季報(bào)營(yíng)業(yè)收入139.88億元，同比增長(zhǎng)48.36%，歸母凈利潤(rùn)21.69億元，同比增長(zhǎng)44.99%。全年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，EBG和創(chuàng)新業(yè)務(wù)是主要增量。主要得益于EBG事業(yè)部和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，隨著疫情得到控制，PBG和SMBG業(yè)務(wù)下半年都得到較好恢復(fù)：1、企事業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求持續(xù)旺盛，公司在各個(gè)行業(yè)智慧業(yè)務(wù)的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)突出，EMG事業(yè)群收入151.8億元，同比增長(zhǎng)20.56%;2、PBG事業(yè)群收入163.04億元，同比增長(zhǎng)4.61%;3、SMBG事業(yè)群收入96.83億元，同比增長(zhǎng)3.5%;4、創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，整體收入61.68億元，同比增長(zhǎng)39.03%，其中智能家居業(yè)務(wù)收入29.19億元，同比增長(zhǎng)12.6%，機(jī)器人業(yè)務(wù)13.59億元，同比增長(zhǎng)66.91%。分國(guó)內(nèi)外看，國(guó)內(nèi)收入458.07億元，同比增長(zhǎng)10.59%，海外收入176.97億元，同比增長(zhǎng)8.98%。

順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)

順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)：4月16日獲大成基金、富國(guó)基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：公司是制造業(yè)龍頭企業(yè)，有酒業(yè)、肉食兩大主業(yè)。未來(lái)白酒和屠宰業(yè)務(wù)將成為公司的2大業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將逐步剝離。公司在珠三角市場(chǎng)、電商渠道銷(xiāo)售額逆勢(shì)增長(zhǎng)?！翱⑻?hào)”、“牛角尖”等中高端產(chǎn)品銷(xiāo)量不斷提高。

白酒是公司第一大產(chǎn)品業(yè)務(wù)，渠道體系穩(wěn)定，與傳統(tǒng)大商保持了穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作，2020年北京經(jīng)銷(xiāo)商65家，京外400家。依靠二鍋頭第一品牌的影響力，公司繼續(xù)占據(jù)差異化品類(lèi)優(yōu)勢(shì)的先機(jī)，堅(jiān)持通過(guò)擴(kuò)大低端酒市場(chǎng)占有率，培育高檔酒消費(fèi)者拉動(dòng)高端酒增長(zhǎng)。

2020年初公司牛欄山7大系列產(chǎn)品在全國(guó)范圍內(nèi)提價(jià)以順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)，占領(lǐng)主流的大眾消費(fèi)價(jià)格帶。以北京、江蘇市場(chǎng)為陣地，大幅投入費(fèi)用推廣珍品陳釀，以珍品為代表的中端酒銷(xiāo)售雙位數(shù)增長(zhǎng)、表現(xiàn)最好。以“珍?！毕盗挟a(chǎn)品在30-50元價(jià)格帶發(fā)力，以“Z20”系列產(chǎn)品作為核心在60-70元價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)，推出“G40”、“G70”等系列產(chǎn)品采用“以高打低”的策略布局100元以上高線光瓶酒。牛欄山作為光瓶酒龍頭，大單品陳釀競(jìng)爭(zhēng)地位穩(wěn)固。未來(lái)隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，珍品陳釀將逐漸發(fā)力，成為新的增長(zhǎng)引擎。

公司大力發(fā)展市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，進(jìn)一步提升終端掌控能力，渠道下沉，省外市場(chǎng)銷(xiāo)售表現(xiàn)穩(wěn)定。建立了一批形象店、核心店，樣板市場(chǎng)培育初顯成效，品牌形象得以提升。數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)有序推進(jìn)，精細(xì)化管理市場(chǎng)，未來(lái)可期。公司“四五”百億目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，雖然“五五”戰(zhàn)略開(kāi)年受到疫情影響營(yíng)收增速放緩，但是公司聚焦兩大主業(yè)、深度全國(guó)化營(yíng)銷(xiāo)的戰(zhàn)略沒(méi)有受到影響。白酒產(chǎn)業(yè)一方面通過(guò)牛欄山推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)組織優(yōu)化并深化終端建設(shè)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化深度營(yíng)銷(xiāo);另一方面，在部分區(qū)域市場(chǎng)全力推廣“珍牛”、“百年”等系列產(chǎn)品，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

五五規(guī)劃中白酒業(yè)務(wù)將圍繞營(yíng)銷(xiāo)模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、精細(xì)運(yùn)營(yíng)等六大方面升級(jí)，目前外阜市場(chǎng)銷(xiāo)售占比超過(guò)80%，新五年白酒業(yè)務(wù)在既有全國(guó)化布局基礎(chǔ)上期待打開(kāi)新篇章。

養(yǎng)殖板塊主要方向是推進(jìn)環(huán)京地區(qū)養(yǎng)殖產(chǎn)能布局，計(jì)劃在北京、河北、陜西等地布局多家規(guī)?；B(yǎng)殖基地，從原料及生產(chǎn)設(shè)施入手，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，提高生豬供應(yīng)能力。養(yǎng)殖和屠宰21年毛利率、價(jià)格大概率上升。肉類(lèi)板塊布局完整產(chǎn)業(yè)鏈，抗周期能力較強(qiáng)，盈利能力穩(wěn)健。

2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收155億，同比增長(zhǎng)4.1%，歸母凈利4.2億元，同比減少48.1%，每股收益0.57元。 1、2020年白酒收入降1%，價(jià)格50元以上高檔酒，代表品種包括經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.1億，同比降12.7%。10-50元的中檔酒，代表品種包括珍品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.4億，同比增11.6%。10元以下的低檔酒，代表品種包括陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.3億，同比降1.5%。其中1H20、2H20分別為降2.9%，增2.4%，下半年增速轉(zhuǎn)正。2、2020年生豬價(jià)格同比增55.8%，其中1H20、2H20分別漲137.3%、17.2%，因此屠宰和養(yǎng)殖收入同比大增24.9%、125.3%，屠宰+養(yǎng)殖合計(jì)毛利2.6億，同比增加0.3億。3、房地產(chǎn)收入5.27億。

公司堅(jiān)持聚焦主業(yè)，陸續(xù)剝離了農(nóng)批市場(chǎng)、水利建筑施工、種業(yè)等非主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司2020年白酒和肉食兩項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入148億元，占公司總收入的95%。2021年公司地產(chǎn)板塊外埠項(xiàng)目逐漸清盤(pán)，項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)利息部分可以資本化有望改善利潤(rùn);地產(chǎn)虧損較大，拖累公司業(yè)績(jī)，目前公司加大銷(xiāo)售端的促銷(xiāo)政策、加速庫(kù)存去化。

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